原油周报：本周油价受地缘政治因素主导，高位震荡格局将维持一段时间
银期货股份有限公司核心观点：上周受中东地缘政治因素主导，对情绪面影响较大，油价连续拉涨，截止上周五，布伦特原油主力合约昨日收于57.75美元/桶，环比增加1.01%；WTI原油期货上一交易日收盘价：51.47美元/桶，环比增加0.04%。美国Nate飓风对周度产量影响仍在继续，EIA公布数据显示上周公布美国产量8406千桶/日，环比前一周期减少1074千桶/日,比年初8946千桶/日的阶段性低点还要少540千桶/日。因为哈维、艾玛、Nate等一系列飓风的侵袭，成品油与原油出现严重的两极分化，裂解差迅速拉升至历史高点，随着工业生产逐渐恢复正常，裂解差随之回落至正常水平。要闻点评：OPEC成员国减产态度较坚决，减产协议有望延长至2018年底：在石油输出国组织（OPEC）召开正式会议前，消息人士指出，该组织成员国倾向于将减产日期延长。3位OPEC消息人士称，可能延长至2018年底；另一位消息人士称，减产可能延长6-9个月。上半周伊拉克军队向库尔德人控制的基尔库克发起军事行动，库尔德人带走了Avana、BaiHasan油田的部分设备，导致油田生产运输受到短暂影响，政府军正在试图替换基尔库克油田缺失的设备，恢复产量。目前的局势来看，政府军已经接管基尔库克，并没有向北部库尔德区域推进的迹象，库尔德武装在整个过程中以撤退为主，短期内，发生正面冲突的可能性不大。对于原油供应端的影响，持续时间较短，对基本面实质性的影响不大，但市场情绪面受到了很大干扰，总体分析，目前高位震荡的格局将持续一段时间。原油周报本周油价受地缘政治因素主导，高位震荡格局将维持一段时间银河期货原油事业部研究员：胡文静：010-68569580：huwenjing_qh@chinastock.com.cn：北京市北京市朝阳区朝外大街16号1幢13层:www.yhqh.com.cn 2华信期货股份有限公司本周上半周伊拉克军队向库尔德人控制的基尔库克发起军事行动，库尔德人带走了Avana、BaiHasan油田的部分设备，导致油田生产运输受到短暂影响，市场对供应端的担忧情绪迅速升温，WTI、Brent原油收获四连涨。但下半周伊拉克政府与库尔德武装力量冲突缓解，库尔德武装力量撤退，退居防线，发生正面冲突的可能性不大，政府军也正在试图替换基尔库克油田缺失的设备，恢复产量，油价高位震荡。截止上周五，布伦特原油主力合约昨日收于57.75美元/桶，环比增加1.01%；WTI原油期货上一交易日收盘价：51.47美元/桶，环比增加0.04%。美国商品期货交易委员会(CFTC)10月17日)发布的周度报告称，截至10月17日当周，纽约商品交易所(NYMEX)原油基金净多头共增加12464手，至429525手，环比增加2.99%；纽约商品交易所(NYMEX)原油生产商净多头共减少11348手，环比减少2.7%；伦敦洲际交易所(ICE)Brent原油基金净多头共增加50131手，至227852手，环比增加3.19%；伦敦洲际交易所(ICE)Brent原油生产商净多头共减少35085手，环比减少2.23%。市场概述:本周油价受地缘政治因素主导，连续收涨后高位震荡 3华信期货股份有限公司非商业净多头作为价格的主要推动者，上周WTI与Brent连续上涨，这在持仓数据中也有所体现，基金净多头增加，商业净多头减少，表明随着油价的推涨，油价运行在50美金以上，刺激页岩油生产商空头，这对油价存在压制作用。 4华信期货股份有限公司自减产协议实施以来，全球石化液体产量短期有所减少，但因美国页岩油星星之火死灰复燃，以及未受减产协议限制的利比亚和尼日利亚增产，2月左右成为了年内产量低点，随后产量迅速恢复至限产前的水平，甚至超越历史高点。美国、利比亚、尼日利亚等国的增产与减产协议参与国展开了长期的拉锯战，但这种局面已转变。我们分别分析OPEC与non-OPEC成员国石化液体产量，OPEC石化液体产量控制相对较好，减产态度较坚决。尼日利亚与利比亚作为限产豁免国，前期产量攀升，一度限制了减产效果在价格端的显现。但就近期数据显示，利比亚与尼日利亚产量增速放缓，利比亚甚至出现了负增长。非欧佩克国家在美原油产量锐减的带动下，产量得到了有效的控制，背后的推动力主要是哈维、艾尔玛、Nate飓风。据EIA公布数据显示美国Nate飓风对周度产量影响仍在继续，上周公布美国产量8406千桶/日，环比前一周期减少1074千桶/日,比年初8946千桶/日的阶段性低点还要少540千桶/日。原油供需基本面分析美国产量继续受Nate飓风影响，全球石化液体供给量下降 5华信期货股份有限公司再来看看活跃钻机数的状况，美国油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月13日，美国在线钻探油井数量743座，比前一周减少5座，月环比-0.8%，比前期阶段性高点768座减少了25座。活跃钻机数，作为原油产量的领先指标，这预示着美国原油产量欲恢复，尚需时日。 6华信期货股份有限公司现在是炼化产品的需求淡季，目前美国炼厂开工率为84.5%，低于5年平均值86.64%，而且是近4年来的历史同期值的最低值。总炼化产品产量，较前值减少近55万桶/日，同比减少0.71%。虽然整体炼化产品表观消费量低于历史同期，但就汽油的情况来看，其表观需求量环比减少5万桶/日，同比增加2.88%。按季节性规律分析，近两三个星期炼厂开工率将维持相对稳定，阶段性低点已经出现，后期开工率抬升将助推需求端。从汽油的库存季节性来看，库存走势与前面的分析也是不谋而合的。原油供需基本面分析汽油需求淡季，开工率历史地位运行，阶段性低点已现 7华信期货股份有限公司哈维、艾玛飓风的侵袭，造成成品油与原油出现严重的两极分化，裂解差迅速拉升至历史高点，飓风过境，随着炼厂生产逐渐恢复正常，裂解差随之回落，现运行于正常水平。 8华信期货股份有限公司从美国的进出口数据上看，进口量无论是在绝对值还是相对值上，都出现了下滑：日均进口量9716千桶/日，环比减少近9万桶/日，同比微增0.16%。而出口数据却展现了完全相反的情形，据10月13日公布的数据，日均出口量为5048千桶/日，环比增加近40万桶/日，同比增加3%。我们可以从主要进口源的价差来看带这个问题，7、8月份以来BFOE相比于WTICushing价格明显偏强，这有利于刺激美原油出口量维持在高位。原油供需基本面分析美原油进出口两极分化，进口量减少，出口量显著增加，助力原油降库 9华信期货股份有限公司■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货原油事业部所有。未获得银河期货原油事业部面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货原油事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货原油事业部及其研究员知情的范围内，银河期货原油事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。
