环境综合治理能力强，再次中标产业园PPP项目

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 高能环境（603588.SH） 环境综合治理能力强，再次中标产业园PPP项目 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 霍也佳 S0740515040002 huoyj@r.qlzq.com.cn 2016年8月3日 [Table_Summary] 投资要点 事件  公司公告，于8月2日收到《成交通知书》，确认公司为“岳阳市静脉产业园PPP项目”的投资、建设、运营供应商，项目规划总投资30亿元，规划总用地面积为3105亩，分为核心区与防护区。核心区以垃圾处理项目为主，主要包括生活垃圾焚烧发电、医疗固废处理、餐厨垃圾处理、污泥处理以及建筑垃圾处理。防护区由公司投资建设或由公司通过引进第三方投资建设其他产业项目。  我们的评论  再次中标静脉产业园PPP项目，环境治理系统服务能力凸显。公司继6月中标濮阳市静脉产业园PPP项目后再次中标岳阳静脉产业园PPP项目，岳阳市静脉产业园规划总用地面积为3105亩，总投资30亿元，分为核心区与防护区。核心区以垃圾处理项目为主，主要包括生活垃圾焚烧发电、医疗固废处理、餐厨垃圾处理、污泥处理以及建筑垃圾处理。此次中标静脉产业园PPP项目充分体现了公司优秀的环境治理系统服务能力，符合公司的战略布局。  土壤修复订单不断，业绩高增可期。随着“土十条”落地，重点区域污染地块土壤修复进程提速，公司连续中标5个土壤修复项目，项目总额达5.59亿元。公司15年签订订单约30亿元，其中环境修复业务、城市环境业务、工业环境业务各占15%、74%、11%，上半年项目陆续开工，将推动业绩增长。公司16年新签订单超50亿元，目前订单总额已超越去年全年订单总额，公司订单充裕，业绩高增可期。 [Table_Industry] 行业名称 证券研究报告 公司点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 图表1：高能环境16年新签订单 日期项目名称金额(亿元)2016/1/27阳逻陈家冲生活垃圾卫生填埋场0.332016/2/27淮安市白马湖上游九条中小河道整治及生态修复工程PPP项目5.82016/3/22长春市铁北老工业区长春市长发置业有限公司热电一厂原址土地综合治理项目1.232016/3/22河池市金城江区原五圩三境砒霜厂旧址无害化处置项目0.092016/3/25苏州溶剂厂原址北区污染场地土壤治理项目2.592016/3/30蕲春县废弃矿山场地土壤污染治理与修复项目0.142016/3/30上海桃浦科技智慧城核心区场地污染土壤修复项目0.142016/4/15西宁市中星化工铬污染治理项目1.42016/5/6施恩市城市生活垃圾填埋场设备采购及安装项目0.082016/6/28苏州七子山垃圾填埋场污泥塘治理修复服务外包项目1.172016/6/28濮阳市静脉产业园综合垃圾处理PPP项目7.52016/8/2岳阳市静脉产业园PPP项目名3050.47项目总额 来源：中泰证券研究所  股权激励绑定核心团队，发展信心坚定。16年4月，公司公布限制性股权激励草案，拟以定增方式授予196 名激励对象限制性股票386.7万股，授予价格为28.36元/股，激励对象覆盖公司中高层管理人员以及骨干资深员工。解锁条件为2016、2017年净利润增长率相较15年分别不低于30%、60%，18、19年两年净利润增长率算数平均值相较15年不低于105%，解锁比例分别为30%、30%、40%，股权激励计划绑定了公司的核心团队，将提高公司核心团队的动力。  技术优势+丰富标杆项目经验，打造综合环境服务龙头：公司以生态屏障技术体系为核心，向客户提供高效、可靠和全方位的固废污染防治系统解决方案；凭借品牌优势和技术优势，公司承接各种高技术含量的复杂工程项目，树立业界口碑。  技术体系全面、储备丰富：针对生活垃圾、一般工业固废、工业危废等不同应用领域和市场需求相继开发出系列国际先进和国内领先的垫衬技术，并积极向重金属污染治理、水体环境修复、场地修复等其他污染防治领域探索，构建“隔离屏障+环境修复”核心技术体系。  丰富的标杆项目经验，品牌优势突出：凭借品牌优势和完善的技术体系，自成立以来公司已成功实施了近百项重点项目，项目涉及石油化工、土壤修复、工业废水及矿山能源等多个领域，这些项目技术含量高、实施难度大，使公司在行业内树立了良好的口碑。 盈利预测和投资建议  预计公司16-17年实现归母净利润1.75亿、2.53亿，对应EPS分别为0.53、0.77元。“土十条”叠加十三五规划开启土壤治理产业周期，公司凭借过硬技术实力、丰富的标杆项目以及雄厚资本实力，将继续在工业园区、固废处理、土壤修复领域斩获订单，给予“增持”评级。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 投资评级说明 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%-15% 持有：预期未来6－12个月内波动幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司点评 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。