新三板数据研究报告 报告日期：2019年1月18日 基本数据 2018年12月28日 挂牌公司（家） 10691 总股本（亿股） 6324.53 流通股本（亿股） 3564.27 成交金额（万元） 56932.56 成交数量（万股） 13365.01 新三板全体曾挂牌公司现状 项目 平均值 曾挂牌公司总数 14020 现有挂牌公司数 11656 已摘牌公司数 2364 已摘牌公司占比 16.86% 已转板公司数 55 已转板公司数相对摘牌公司数占比 2.33% 本报告通过对新三板挂牌公司摘牌情况尤其是2018年以来摘牌情况进行统计分析，可得到以下结论：首先，2018年摘牌公司数量和占比相对2017年均显著上升但摘牌公司中的转板挂牌公司数量增长有限，可见2018年中非转板而主动退出市场的挂牌公司数量显著增加，市场正在加速淘汰质量一般的挂牌公司。2018年以来摘牌的挂牌公司平均挂牌时间仅稍多于半年，可见挂牌当年即摘牌的现象频繁出现。其次，2018年摘牌公司数量在2017年已大幅增长的前提下继续急剧增加，不同年份摘牌的挂牌公司挂牌时间平均值与中位数基本保持一致，且均随年份呈显著的逐年减少态势，可见摘牌挂牌公司对摘牌退市的态度日趋坚决，新三板市场吸引力日益下降。最后，绝大部分摘牌公司均为竞价转让或基础层，既可反映创新层和做市转让制度对挂牌公司吸引力较好也可反映这两类公司的退出难度较大。2018年的挂牌公司摘牌是不分类型挂牌公司中均存在的普遍现象，由摘牌公司行业分布与全部年份摘牌公司行业分布基本一致，可见各行业中的挂牌公司摘牌现象均普遍存在。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 2018年新三板挂牌公司退市情况 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 挂牌公司摘牌基本情况 ............................................................................................... 2 不同分类挂牌公司摘牌情况 ....................................................................................... 4 总结 ............................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1 新三板全体曾挂牌公司现状 ............................................................................................. 2 图表 2 不同年份摘牌公司数量..................................................................................................... 3 图表 3 不同年份摘牌公司持续挂牌时间 ..................................................................................... 3 图表 4 不同类型摘牌公司数量..................................................................................................... 4 图表 5 不同行业摘牌公司数量..................................................................................................... 5 图表 6 不同3级子行业摘牌公司数量 ......................................................................................... 6 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 2018年新三板市场在经历了2017年的停滞后进入显而易见的衰退期，挂牌公司持续流失情况显著加剧，新增挂牌公司数减少，原挂牌公司摘牌退市情况大大增加。在对2018年新三板市场新增挂牌公司情况进行统计分析后，本报告拟从摘牌退市角度对2018年新三板市场变化进行分析。 本报告考察对象为2018年新三板市场摘牌公司，考察时点为2019年1月15日，数据来源为股转系统及挂牌公司公告，数据采集自东方财富Choice终端。  挂牌公司摘牌基本情况 截止到2019年1月15日，新三板市场现有挂牌公司11656家，曾挂牌的已摘牌公司2364家，合计曾挂牌公司14020家，其中占比16.86%的挂牌公司已摘牌退市。在已摘牌退市挂牌公司中有55家挂牌公司转板到主板、中小板或创业板上市，占比2.33%。总体情况见下表。 图表 1 新三板全体曾挂牌公司现状 项目 平均值 曾挂牌公司总数 14020 现有挂牌公司数 11656 已摘牌公司数 2364 已摘牌公司占比 16.86% 已转板公司数 55 已转板公司数相对摘牌公司数占比 2.33% 数据来源：Choice数据终端 如上所见，截止到目前新三板市场现有挂牌公司11656家与2018年初基本一致，即年内挂牌和摘牌公司数基本相当。已摘牌公司数量和占比相对2017年均显著上升但摘牌公司中的转板挂牌公司数量增长有限，可见2018年中非转板而主动退出市场的挂牌公司数量显著增加，市场正在加速淘汰质量一般的挂牌公司。 以下对不同年份摘牌挂牌公司数进行单独统计，详情见下表。 新三板数据研究报告 3 图表 2 不同年份摘牌公司数量 项目 2014年及以前 2015年 2016年 2017年 2018年以来 合计 摘牌公司数 23 12 56 709 1564 2364 占比 0.97% 0.51% 2.37% 29.99% 66.16% 100.00% 数据来源：Choice数据终端 如上所见，2018年摘牌公司数量在2017年已大幅增长的前提下继续急剧增加，从2017年的709家增加到1564家，增长幅度120.59%。在已摘牌挂牌公司中，2018年摘牌的挂牌公司占比达到2/3，与2017年合计占比超过95%，挂牌公司摘牌速度和幅度在最近两年均大大加速。 除摘牌挂牌公司数量外，也需要考虑摘牌挂牌公司的动机或成本，可用从挂牌到摘牌的持续挂牌时间长度进行考察，以下是不同年份的摘牌挂牌公司持续挂牌时间长度统计。 图表 3 不同年份摘牌公司持续挂牌时间 持续挂牌时间 2014年及以前 2015年 2016年 2017年 2018年以来 平均值（年） 3.8 2.4 1.8 1.2 0.6 中位数（年） 3.6 2.5 1.8 1.2 0.6 数据来源：Choice数据终端 如上所见，不同年份摘牌的挂牌公司挂牌时间平均值与中位数基本保持一致，且均随年份呈显著的逐年减少态势，可见摘牌挂牌公司对摘牌退市的态度日趋坚决，新三板市场吸引力日益下降。其中2018年以来摘牌的挂牌公司平均挂牌时间仅稍多于半年，可见挂牌当年即摘牌的现象频繁出现。 新三板数据研究报告 4  不同分类挂牌公司摘牌情况 以下对摘牌挂牌公司按类型进行分别统计如下： 图表 4 不同类型摘牌公司数量 项目 摘牌公司数 2018年摘牌公司数 2018年摘牌公司占比 转让方式 竞价转让 2364 1564 66.16% 做市转让 0 0 0.00% 分层 创新层 160 108 67.50% 基础层 2161 1456 67.38% 数据来源：Choice数据终端 上表中，不同分层种类合计摘牌公司数因部分挂牌公司在分层实施前即已摘牌退出故总数相对较低。 如上所见，不同类型挂牌公司中做市转让和创新层直接退出数量均远远低于市场占比，绝大部分摘牌公司均为竞价转让或基础层，既可反映这两类制度对挂牌公司吸引力较好也可反映这两类公司的退出难度较大。纵向对比来看，除做市转让挂牌公司缺乏可比性外，其余各类挂牌公司中2018年以来的摘牌公司占比相互接近且与此前水平基本保持一致，可见2018年的挂牌公司摘牌是不分类型挂牌公司中均存在的普遍现象。 以下对摘牌挂牌公司按1级行业进行分别统计如下，分类依据为股转系统发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》： 新三板数据研究报告