本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 报告日期：2017年12月18日 星期一 指数 收盘点位 涨跌（%） 一日 五日 年 沪深300 3980.86 -1.13 -0.56 20.26 上证指数 3266.14 -0.80 -0.73 5.24 中小板指 7586.94 -1.08 0.56 17.22 创业板综 2239.52 -0.34 0.31 -13.89 恒生指数 28848.11 -1.09 0.73 31.12 日经225 22553.22 -0.62 -1.13 17.80 标普500 2675.81 0.90 0.92 18.96 道琼斯 24651.74 0.58 1.33 24.38 纳斯达克 6936.58 1.17 1.41 27.70 法CAC40 5349.30 -0.15 -0.92 12.96 德国DAX 13103.56 0.27 -0.38 14.13 英FTSE 7490.57 0.57 1.31 8.06 资料来源：长城证券研究所 指标 收盘价 涨跌（%） 一日 五日 年 美元指数 94.02 0.41 -0.05 -8.86 6.61 0.12 -0.16 -4.88 1.17 -0.24 -0.64 12.40 1258.10 0.08 0.61 10.67 1619.00 -2.94 -4.88 71.14 57.36 0.33 0.95 10.67 60.15 0.00 -5.11 8.71 人民币汇率 欧元-美元 黄金现货 BDI WTI原油 BRENT原油 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 今日要点 基金研究  权益类减量 固收类增量 上周海内外主要股指上涨，A股中小盘风格指数周涨幅较大。B份额跌幅未超过主要股指，溢价率创新高。交易型基金中权益类减量，固收类增量。4只分级B份额近下折。（阎红） 行业研究  医药行业：创新步伐加快，择机布局医药 我们认为当下是很好的布局时点，重点推荐关注符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头，如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗。（赵浩然，陈晨）  汽车行业：蔚来已来，未来仍任重道远 2017年12月16日，蔚来汽车首款7座纯电动SUV ES8于北京上市，该车型基础版定价44.8万元，我们基于目前公开信息，点评如下：（李金锦）  计算机行业：Retail Tech发展进入黄金期，无人零售行业蜕变加速——零售技术Retail Tech主题双周报2017年第1期 Retail Tech发展进入黄金期，无人零售行业蜕变加速——零售技术Retail Tech主题双周报2017年第1期（周伟佳，于威业） 个股研究  玲珑轮胎（601966）：预投荆州轮胎项目，规模优势进一步扩大：维持推荐 玲珑轮胎（601966）公司动态点评（杨超，黄寅斌）  雪人股份（002639）：调研纪要：维持推荐 我们对雪人股份的最新情况进行了跟踪，了解了公司的股权结构、传统及新能源业务进展。（曲小溪，刘峰）  星云股份（300648）：调研纪要：维持强烈推荐 我们对星云股份的最新情况进行了跟踪，主要涉及公司未来业务发展规划、新能源市场需求的分析，检测设备及储能产品的应用。（曲小溪，刘峰）  洪城水业（600461）：公司事件点评：维持推荐 核心管理人员增持，充分彰显信心，助力未来发展（甄峰） -20% -10% 0% 10% 20% 30% Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 上证指数 中小板指 创业板指 深证成指 主要市场指数 重要市场指数 A股走势 金融研究所 晨会报告 证券研究报告 14118378/30242/20171218 09:12 2 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2017年12月18日 宏观策略 基金研究：  权益类减量 固收类增量 上周美联储年内最后一次加息靴子落地，美元指数震荡，金属、贵金属上涨，原油小幅震荡。交易型基金跟踪的海外主要股指中，美国主要股指和香港恒指上涨，德国DAX指数震荡。A股市场大盘风格指数调整；交易指数型基金场内份额小幅增加，交易额下降；债券型基金收益下降，场内份额、成交额减少。货币ETF基金七日年化收益率下降，场内份额减少，成交额增加。 上周永续指数型B份额周平均跌幅未超过主要股指。120只B份额的平均周跌幅为0.68%。跟踪中小盘风格指数B份额平均周涨幅较大。从成交量来看，B份额总成交额为32.01亿元，比前周减少了0.014亿元，为中证全指成交额的0.183%，比前周上升了0.004%。跟踪大盘风格指数的B份额成交额较大。B份额的溢价率继续保持上升态势，比前周上升了0.47%，平均溢价率为6.56%，再创年内新高。跟踪大盘风格指数的B份额平均溢价率较高。B份额的价格杠杆比前周下降了0.010倍，平均杠杆为2.08倍。跟踪中小盘风格指数的B份额平均价格杠杆较高。 定期折算：近1月内41只A份额进行定期折算：2018年01月02日银华稳进、鹏华资源A、国泰国证医药卫生A、银华金利、国泰国证房地产A、申万菱信深成收益、银华金瑞、建信央视财经50A、鹏华信息A、鹏华证保A、广发深证100A、诺安稳健、浙商稳健、汇添富恒生指数A、银华瑞吉、泰达稳健、银河沪深300成长A、泰信基本面400A、万家中证创业成长A、华安沪深300A、建信稳健、长盛同瑞A、诺德深证300A、工银瑞信中证500A、鹏华中证800地产A、新华中证环保产业A、国泰国证食品饮料A、国投瑞银瑞泽中证创业成长A、前海开源中航军工A、国泰国证有色金属行业A、国泰深证TMT50A、交银国证新能源A、国富中证100A、西部利得中证500A、前海开源中证健康A、工银瑞信中证传媒A、交银互联网金融A、工银瑞信环保产业A、工银瑞信中证新能源A、工银瑞信高铁产业A、富国创业板A。定期折算方案：仅折算A，不影响B份额的净值和份额。具体做法：A份额净值归1，新增份额折算成母基金份额。 不定期折算： 基金上折：截止2017年12月15日，2只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。其中，上证50B为6.74%；信诚沪深300B为7.91%。基金下折：截止2017年12月15日，4只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。其中，招商中证证券公司B为-5.02%；招商沪深300高贝塔B为-7.41%；1000B为-7.54%；国投瑞银瑞泽中证创业成长B为-7.61%。 （证券分析师：阎红（执业资格证书编号：S1070510120018）） 行业与个股 行业研究：  医药行业：创新步伐加快，择机布局医药 投资建议 上周，申万医药生物指数上涨1.19%，涨跌幅排在行业第6位。在经历了连续4周的调整后，上周医药板块逆势上涨，跑赢沪深300指数1.75个百分点。上周国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理，首个国产PD-1单抗申请上市，都体现了我国医药产业创新步伐加快。2017年国家陆续出台了诸如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》等多项政策，以解决药品注册积压以及鼓励创新，政策扶持结合企业研发投入以及高端科研人员回国，都为促进药品医疗器械产业结构调整和技术创新打下了基础。可预见未来我国医药产业14118378/30242/20171218 09:12 3 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2017年12月18日 竞争力提高和医药产业升级都是必然趋势。目前医药行业整体相对沪深300的估值溢价率处于历史相对低位，但行业增速与去年相比明显提升，我们认为当下是很好的布局时点，重点推荐关注符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头，如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗，以及在一致性评价中进度领先的企业，如信立泰、京新药业。 投资要点 市场回顾：截至12月15日，上证综指报收3266.14点，单周（12月8日至12月15日）累计下跌0.73%，中小板指数累计上涨0.56%，创业板指累计下跌0.46%。一级行业中，食品饮料、家用电器和商业贸易等15个行业上涨，轻工制造涨跌幅为0，其他行业均下跌。申万医药生物指数报收8017.21点，累计上涨1.19%，涨跌幅排在行业第6位，跑赢上证综指。细分行业方面，仅中药行业下跌，跌幅为0.13%。其余子行业均上涨，其中医疗服务领涨，涨幅为2.44%。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.07倍，较上周上涨0.41个单位，比2007年以来的均值37.60倍低1.53个单位。相对于沪深300的13.74倍PE的估值溢价率为162.52%，位于相对低位。 行业动态：（1）CFDA印发了《关于调整药物临床试验审评审批的公告（征求意见稿）》。（2）第二批国家试点健康医疗大数据中心确定。（3）国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理。（4）首个国产PD-1单抗申请上市。（5）我国首个用于肝癌二线治疗的新药获批。 公司公告：长春高新（000661）与子公司长春百克生物拟共同向瑞宙生物投资29,000万元。投资完成后，公司持有40%股权。翰宇药业（300199）的一种合成替度鲁肽的方法获得国家知识产权局发明专利证书；获得胸腺法新原料药注册批件；获得知识产权管理体系认证证书。恒瑞医药（600276）完成马来酸吡咯替尼片的II期临床试验。华海药业（600521）阿立哌唑片的新药简略申请已获得美国FDA批准；制剂产品普瑞巴林胶囊获得美国FDA暂时批准文号。 重点推荐标的：康弘药业（002773）、京新药业（002020）、天士力（600535）、翰宇药业（300199）、理邦仪器（300206）、山东药玻（600529）。 风险提示：政策风险、市场估值风险。 （证券分析师：赵浩然（执业资格证书编号：S1070515110002）;联系人：陈晨（从业证书编号：S1070116100012））  汽车行业：蔚来已来，未来仍任重道远 【事件】2017年12月16日，蔚来汽车首款7座纯电动SUV ES8于北京上市，该车型基础版定价44.8万元，可采用充换电模式，销售端采用“自营”销售+体验店模式，销售模式由电池租赁模式等。我们基于目前公开信息，点评如下： 新兴企业不再PPT造车，蔚来汽车研发体现互联网速度：蔚来汽车成立于2014年，由顶尖互联网企业和企业家投资成立，股东包括腾讯、京东、高瓴资本以及易车网创始人李斌、汽车之家李想。ES8从研发到目前量产时间大概经历3年，相比成熟的燃油车4年的开发周期，其研发速度堪称快速。这得益于蔚来近年来不断聚集了各造车领域全球的顶级人才。ES8对国内汽车行业的积极