2018年9月3日~9月14日策略双周报：双周港股策略跟踪

HeaderTable_User 847289893 1353271250 HeaderTable_Industry 13020100 看好 investRatingChange.same 173833535 港股周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【港股研究·证券研究报告】 过去两周（2018/9/3-2018/9/14），恒生指数下跌2.2%，收27286点，累计成交9273亿港元。恒生国企指数下跌2.8%，收10575点，累计成交3149亿港元。 资金流向：本周沪市港股通资金净流入23.23亿港元，深市港股通净流入2.45亿港元。板块方面，电讯、能源涨幅居前，分别为4.0%、1.0%；消费者服务、消费品制造跌幅居前，分别为7.8%、6.2%。港股通个股方面，香港国际建投、中国重汽等涨幅居前，分别为30.7%和28.7%；天能动力、中国生物制药跌幅居前，分别为29.0%和25.1%。 重要资讯： 9月4日，国家主席习近平表示，中国愿以政府援助、金融机构和企业投融资等方式，向非洲提供600亿美元支持。 9月5日，国家发改委、国家能源局发布关于推进电力交易机构规范化建设的通知，推进电力交易机构股份制改造，鼓励按照非电网企业资本占股50%左右完善股权结构。 9月11日，统计局发布的报告显示，中国8月CPI同比涨2.3%，创6个月新高，前值2.1%。 公司简讯： 9月7日，华能新能源公告，2018年8月公司完成总发电量约1094.9吉瓦时，较2017年同期下跌9.6%。 9月11日，福寿园表示，即使民政部日前发布的殡葬管理条例草案落实并生效，也不会对公司业务营运造成任何重大不利影响。 9月12日，安踏体育公告称，公司连同私募基金方源资本向始祖鸟母公司Amer Sports提出价值47亿欧元的收购要约。 投资建议： 我们看好消费品涨价预期以及消费升级下，消费品行业的盈利成长前景，我们认为中国新一轮的消费复苏，为更长期的趋势，而非短期反弹；同时，我们也看好业绩与现金流同步恢复的风电板块。 在消费品板块中，我们更看好必选消费这一子板块的向上空间，主要源于必选消费市场基本为本地公司所垄断，而本地可选消费公司在消费升级中较易受到国际品牌冲击。我们推荐受益于中国殡葬消费升级以及人口老龄化、业绩有望通过兼并收购实现跳跃式成长的福寿园（1448.HK，买入）；正处于产品升级且分红比例高的恒安国际（1044.HK，买入）；受益于猪价下行周期、但短期受中美贸易战影响超跌的肉制品龙头万洲国际（0288.HK，买入）； 可选消费板块我们首推体育服装：受益于居民健康意识的觉醒，体育服装龙头企业重新恢复快速增长态势。我们推荐有业绩反转预期的李宁（2331.HK，买入）以及体育服饰代工龙头申洲国际（2313.HK，买入）； 燃气板块我们首推下游运营商：随着中国能源改革以及华北地区农村煤改气工作的稳步推进，燃气行业将受益于销气量及农村接驳两个方面的驱动，主要燃气分销商利润增速13-30%，我们推荐新奥能源（2688.HK，买入）、中国燃气（0384.HK，买入）；华润燃气（1193.HK，买入）。 风险提示： 宏观经济下行超预期，公司业绩不达预期 双周港股策略跟踪 ——2018年9月3日~9月14日策略双周报 港股双周报 报告发布日期 2018年9月17日 国家/地区 中国/香港 市场 港股 市场表现 证券分析师 陈舒薇 021-63325888-6071 chenshuwei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517070001 2 HeaderTable_TypeTitle 港股双周报（2018.9.3~9.14） 目录 1. 大市行情 ............................................................................................................................. 4 2. 恒生指数一年走势 .............................................................................................................. 4 3. 港股与A股相对表现 .......................................................................................................... 5 4. 港股通沽空跟踪 .................................................................................................................. 5 5. 港股通资金流向 .................................................................................................................. 6 6. 恒指市场估值 ...................................................................................................................... 8 7. 其他 .................................................................................................................................... 9 投资建议 ................................................................................................................................... 11 风险提示 ................................................................................................................................... 11 附录 .......................................................................................................................................... 12 3 HeaderTable_TypeTitle 港股双周报（2018.9.3~9.14） 图表目录 图1：港股主要行业指数涨跌幅（9月3日~9月14日） ............................................................. 4 图2：港股通个股涨跌幅前五位（9月3日~9月14日） ............................................................. 4 图3：恒生指数和恒生国企指数一年表现 ..................................................................................... 5 图4：恒生综合指数一年表现 ....................................................................................................... 5 图5：2017年以来，港股通指数 vs 沪深300 ............................................................................. 5 图6：2017年以来，恒生A-H折溢价 .......................................................................................... 5 图7：2018.9.14港股通申报沽空比例前10 .................................................................................. 6 图8：2018.9.14港股通申报沽空金额前10 .................................................................................. 6 图9：过去10个交易日港股通平均沽空比例前10 ....................................................................... 6 图10：过去10个交易日港股通大市沽空比例 .............................................................................. 6 图11：截止本周，港股通累计持仓金额前10 ............................................................................... 7 图12：截止本周，港股通累计持仓比例前10 ............................................................................... 7 图13：港股通持股比例减幅前10（9月3日~9月14日） .......................................................... 7 图14：港股通持股比例增幅前10（9月3日~9月14日） .......................................................... 7 图15：港股通持股市值减少前10（9月3日~9月14日） .......................................................... 7 图16：港股通持股市值增加前10（9月3日~9月14日） .......................................................... 7 图17：港股通标的成交额前10（9月3日~9月14日） ............................................................. 8 图18：港股通标的换手率前10（9月3日~9月14日） ............................................................. 8 图19：近一年