2018年3月19日~30日策略双周报：双周港股策略跟踪

HeaderTable_User 847289893 1353271250 HeaderTable_Industry 13020100 看好 investRatingChange.same 173833535 港股周报 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【港股研究·证券研究报告】 Table_Summary 过去两周（3月19日~30日），恒生指数下跌4.5%，收30093点，市场累计成交13743亿港元。恒生国企指数下跌5.3%，收11998点，累计成交5575亿。 资金流向：本周沪市港股通资金净流出92.5亿港元，深市港股通净流入47.0亿港元。板块方面，仅有能源及公用事业上涨，分别为0.9%及0.5%；资讯科技、原材料及金融跌幅居前，分别为11%，6.2%及5.1%。港股通个股方面，神冠控股，力高集团等涨幅居前，分别为41.8%和32.2%；通达宏泰，蓝鼎国际跌幅居前，分别为35.0%和32.9%。 重要资讯：  港交所总裁李小加表示：港交所希望今年能够推出A股衍生工具产品，但这事不由港交所决定。港交所亦希望今年稍晚将会有关于债券通“南向通”的讨论，至于港交所与LME之间的“伦港通”相信年内不会有实质进展。 公司简讯：  恒安国际公布2017财年业绩：财报期公司实现收入198亿元，同比增3%，其中纸巾收入同比增4%，卫生巾收入同比增6%，纸尿裤收入同比降7%，电商收入同比增84%；经营利润同比增11%，归母净利润同比增5%。年报业绩略超市场及我们预期，主要源自其他收入下半年略超预期。  万洲国际公布2017财年业绩：公司实现收入224亿美元，增4%，核心经营利润增4%，核心利润增7%。年报业绩低于我们及市场预期，主要来自于新品不达预期及公司主动减少低端产品带来双汇肉制品业务不达预期。  申洲国际公布2017财年业绩：公司实现营业收入180.9亿元，增20%。分产品来看，运动服饰、休闲服饰收入分别同比增23%、18%。经营利润增15%，归母净利润同比增28%。年报业绩符合我们及市场预期。  李宁公布2017财年业绩：财报期公司实现营业收入88.7亿元，同比增10.7%，经营利润同比增29%，持续经营业务净利润同比增56%。年报收入略超市场预期。主要源于自营业务（零售+电商）同店销售增速好于预期；但略低于我们预期，主要来自于营业开支（销售+管理费用）略超预期。 投资建议： 我们看好消费品涨价预期以及消费升级下，消费品行业的盈利成长前景，我们认为中国新一轮的消费复苏，为更长期的趋势，而非短期反弹。  在消费品板块中，我们更看好必选消费这一子板块的向上空间，主要源于必选消费市场基本为本地公司所垄断，而本地可选消费公司在消费升级中较易受到国际品牌冲击。我们推荐正处于产品升级且分红比例高的恒安国际（1044.HK，买入）以及受益于猪价下行周期的肉制品龙头万洲国际（0288.HK，买入）。  可选消费中我们首推体育服装：受益于居民健康意识的觉醒，体育服装龙头企业重新恢复快速增长态势。我们建议关注有业绩反转预期的李宁（2331.HK，买入）以及体育服饰代工龙头申洲国际（2313.HK，买入）。 风险提示： 宏观经济下行超预期，公司业绩不达预期 Table_Title 双周港股策略跟踪 ——2018年3月19日~30日策略双周报 港股双周报 报告发布日期 2018年4月2日 国家/地区 中国/香港 市场 港股 市场表现 Table_Autho r 证券分析师 陈舒薇 021-63325888-6071 chenshuwei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517070001 Table_Contacter 联系人 张燚军 021-63325888-6048 zhangyijun@orientsec.com.cn 050010001500200025003000-10%0%10%20%30%40%50%60%2017/012017/042017/072017/102018/01成交额恒生指数0500100015002000-10%0%10%20%30%40%50%60%成交额恒生国企指数 HeaderTable_TypeTitle 港股双周报（2018.03.19~03.30） 2 目录 1. 大市行情 ............................................................................................................................. 4 2. 恒生指数一年走势 .............................................................................................................. 4 3. 港股与A股相对表现 .......................................................................................................... 5 4. 港股沽空跟踪 ...................................................................................................................... 5 5. 港股通资金流向 .................................................................................................................. 6 6. 恒指市场估值 ...................................................................................................................... 8 7. 其他 .................................................................................................................................... 9 投资建议 ................................................................................................................................... 11 风险提示 ................................................................................................................................... 11 附录 .......................................................................................................................................... 12 HeaderTable_TypeTitle 港股双周报（2018.03.19~03.30） 3 图表目录 图1：港股主要行业指数涨跌幅（3月19日~30日） .................................................................. 4 图2：港股通个股涨跌幅前五位（3月19日~30日） .................................................................. 4 图3：恒生指数和恒生国企指数一年表现 ..................................................................................... 5 图4：恒生综合指数一年表现 ....................................................................................................... 5 图5：2017年以来，港股通指数 vs 沪深300 ............................................................................. 5 图6：2017年以来，恒生A-H折溢价 .......................................................................................... 5 图7：2018.3.29申报沽空比例前10 ............................................................................................ 6 图8：2018.3.29申报沽空金额前10 ............................................................................................ 6 图9：过去10个交易日平均沽空比例前10 .................................................................................. 6 图10：过去10个交易日港股大市沽空比例 ................................................................................. 6 图11：截止本周，港股通累计持仓金额前10 ............................................................................... 7 图12：截止本周，港股通累计持仓比例前10 ............................................................................... 7 图13：港股通持股比例减少幅度前10（3月19日~30日） ........................................................ 7 图14：港股通持股比例增加幅度前10（3月19日~30日） ........................................................ 7 图15：港股通持股市值减少前10（3月19日~30日） ...........................