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上证50ETF期权周度报告:波动率小幅上升,市场情绪中性偏谨慎

2018-09-10田钟泽东证期货九***
上证50ETF期权周度报告:波动率小幅上升,市场情绪中性偏谨慎

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率小幅上升,市场情绪中性偏谨慎 [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2018年9月10日 [Table_Summary] ★50ETF上周小幅下跌,50ETF成交量下降 上周标的总体下跌,风险偏好水平小幅回落。标的成交量也较前期水平回落。上证50股指期货当月合约升水。 ★期权成交活跃度下降,交易量认沽认购比上涨 期权的持仓量认沽认购比回落,交易量认沽认购比维持高位。情绪指标显示市场情绪偏谨慎。 ★波动率指数走势震荡,短期历史期波动率低于长期水平 短中期历史波动率数值高于长期数值。波动率指数大幅上扬,目前的波动率指数为23.87左右,处于61百分位附近。未来可能相对震荡。 ★投资建议 50ETF总体下跌,隐含波动率指数变化不大,由上周的58分位上涨为61分位。隐含波动率在波动率锥中处于中等水平,短期历史波动率回升后后基本持平于长期水平,短期之内波动率维持当前水平震荡的概率偏高。另从情绪指标来看,交易量认沽认购比仍处于较高水平,持仓量认沽认购比则相对偏低,显示风险偏好水平并不高。综合以上分析,我们认为市场情绪中性偏谨慎,短期走势以震荡偏弱为主。策略推荐继续持有买入行权价为2.50和2.45的9月认沽期权熊市价差策略。 ★风险提示 波动率跳涨风险,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 高级分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2018-09-10 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 6 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 7 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 8 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2018-09-10 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交概况 ...................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:期权合约交易量 ............................................................................................................................................................. 4 图表4:期权合约持仓量 ............................................................................................................................................................. 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:隐含波动率微笑 ............................................................................................................................................................. 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:日间波动率指数 ........................................................................................................................................................... 7 图表11:50ETF熊市价差策略收益与保证金水平 ....................................................