本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 两市热点匮乏，避险情绪升温-- 2018年第133期 2018年9月6日（星期四） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 上证综合指数2691.59(0.47)沪深3003262.88(1.07)深证成份指数8324.16(0.93)中小板指5747.95(1.19)创业板指1422.87(0.52)山证山西国改指数937.50(0.50) 行业指数涨跌幅 计算机3893.021.00国防军工1040.050.69通信2065.100.39农林牧渔2230.25(0.16)公用事业1996.46(0.17)电气设备3647.03(0.27)机械设备1024.33(0.28)钢铁2639.92(0.34)采掘2588.03(0.37)银行3203.55(0.38)汽车3670.57(0.51)综合1760.05(0.61)有色金属2769.11(0.66)纺织服装1965.86(0.74)传媒637.34(0.76)电子2481.45(0.76)化工2580.87(0.77)商业贸易3346.34(0.90)建筑材料4815.68(0.92)交通运输2164.65(0.94)医药生物7063.27(0.97)建筑装饰2226.05(1.02)非银金融1533.15(1.14)轻工制造2112.33(1.16)房地产3610.25(1.45)家用电器5332.87(1.58)休闲服务5106.61(1.58)食品饮料9731.01(2.44) 策略分析师：麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 截至收盘，上证综指跌0.47%报2691.59点；深证成指跌0.93%报8324.16点，收盘创近四年新低；创业板指跌0.52%报1422.87点。 盘面上看，次新股脱颖而出，绿色动力、汉嘉设计携手涨停，江苏新能涨超7%。国务院发文促进天然气发展，天然气板块全线走强，惠博普、博迈科、贵州燃气先后封板，重庆燃气涨超6%。芯片、软件、工业互联网等科技股逆势造好，任子行、真视通、赛意信息、海得控制集体涨停。黄金股复苏，西部黄金领涨近7%，恒邦股份、山东黄金、湖南黄金小幅跟涨。大消费板块仍持续补跌，洋河股份跌5%，格力电器、老板电器跌逾2%；地产、保险、民航等其他权重股同样表现低迷。个股方面，三六零盘中一度涨停，市值重回2000亿元；获恒生电子举牌，科蓝软件开盘涨停；德新交运连续三日临近尾盘涨停，近14日11板。  市场焦点 财政部网站9月6日显示，财政部、税务总局关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知，将自2018年9月1日至2020年12月31日，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税。通知表示，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放单笔小额贷款取得的利息收入中，不高于该笔贷款按照人民银行同期贷款基准利率150%（含本数）计算的利息收入部分，免征增值税；超过部分按照现行政策规定缴纳增值税。  策略建议 两市低开，开盘不久天然气板块受政策利好刺激全线上攻助指数企稳反扑；科技股和次新股的活跃助力创业板指一度涨近1%；但权重股今日集体低迷拖累指数上行动能，两市冲高回落再度翻绿；午后市场鲜有亮点可寻，沪指再度击穿2700点；临近尾盘，芯片、工业互联网等科技股最后一搏使创业板指再度翻红，但昙花一现后指数再度急转直下。申万行业仅个别板块飘红。两市成交金额再一次低于2500亿元。 今日包括A股市场在内的亚太市场普跌，全球避险情绪升温，黄金股表现优异从另外一个维度也反应了全球市场对于未来不确定性的担忧。目前离特朗普政府宣布对中国2000亿进口商品征收关税的决定越来越近，最迟可能会于周末公布。我们预计，按照特朗普的强硬作风来看，加征的可能性较大，只是关税税率高低的问题；同时，贸易战阴云叠加美联储加息 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 预期使得新兴市场本币贬值风潮迅速蔓延，A股市场外部环境持续恶化。短线维度下（本周五与下周），市场难有起色，观望情绪较浓，需等待消息层面上的利空放出，市场情绪宣泄完毕后再做打算。建议有仓位的投资者可以适当调整仓位，买入黄金股避险，但仓位一定要轻。即使加征关税的预期最后没有兑现从而引领大盘反弹，我们也认为在当下时点，博弈大概率、防控风险比获取收益更加重要。中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，投资者不必太过悲观。 今日，财政部、税务总局再出新政策，旨在解决中小微企业融资难的问题，支持中小微企业的发展。这也是继央行窗口指导商行购买低等级信用债之后，高层做出的另一项支持实体经济发展的创新举措。目前，货币传导机制很难将资金准确输送到实体经济中，货币供给阀门放开可能会造成进一步的金融资产泡沫；同时社保缴费提高的问题对于小型企业来说成本端是个不小的负担，中小微企业发展遇到了一定的瓶颈。高层适当推出金融政策扶持中小微企业，是为其营造一个良好的经营环境，首先打通融资渠道，提供经营活动现金流支持，改善收入端；其次，成本端不遗余力解决融资贵的问题。 行业配置方面，我们坚守下半年经济工作的主线，兴基建、补短板。因此我们继续看好受益于基建（补短板）的相关板块。建议重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设、建材（重点关注水泥）及钢铁等相关受益行业。 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。