上证50ETF期权日报：50ETF震荡下跌，熊市策略按计划谨慎持有

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡下跌 熊市策略按计划谨慎持有 2018/09/06，星期四 沪深主要股指下跌，上证综指收于2700整数关口下方。50ETF震荡下跌，认购期权下跌，认沽期权上涨，9月期权熊市策略按计划谨慎持有。 上证50ETF收市价2.466，跌0.021，跌幅0.84%，成交金额11.04亿。 摘要 1、50ETF走势分析 短期均线再度转弱 下行的可能性增大 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 9月期权熊市策略按计划谨慎持有 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF延续昨日下跌行情，呈现震荡走弱迹象。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF短期均线再度转弱，60日均线上方存在一定的压力。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF连续两周收上影线，留意本周120周均线最终得失。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF月均线仍偏弱，留意2.500一线支撑是否已经失守。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌，上证综指收盘价低于2700整数关口。 截至收盘，上证综指跌0.47%报2691.59点；深证成指跌0.93%报8324.16；两市成交金额2495亿。创业板指数跌0.52%报1422.87点。 盘面上，除计算机、国防军工、通信板块上涨外，其余板块均下跌。其中，食品饮料、休闲服务、家用电器、房地产、轻工制造、非银金融、建筑装饰等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809下跌1.35%；上证50股指期货主力合约IH1809下跌1.37%； 中证500股指期货主力合约IC1809下跌0.73%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1478007张，较上一交易日增加19.08%。其中，认购期权成交714015张，认沽期权成交763992。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为1.07，上一交易日为0.94。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1921523张，较上一交易日增加3.77%。 成交量/持仓量比值为76.92%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月6日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 9月 1276879 194704 1471271 45749 609686 667193 10月 146332 27096 157015 18582 71683 74649 12月 41028 10299 220342 3262 25636 15392 3月 13768 4746 72895 2212 7010 6758 总计 1478007 236845 1921523 69805 714015 763992 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.466，下跌0.84%。 图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月6日）戊戌 肖狗 庚申 辛丑 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2450”震荡收低。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2450”震荡收高。 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2450”隐含波动率为24.94%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2450”隐含波动率为24.65%。 图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2450）VS（50ETF沽9月2450） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率有自近期低点回升的迹象。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指下跌，上证综指收于2700点下方。 中美贸易争端仍是金融市场关注的热点之一，投资者仍可继续保持关注，特别是关于美方是否继续对2000亿美元的中国进口商品加征关税。据海外媒体报道，特朗普打算最早在本周就对国内的2000亿美元商品征税。如果美方继续加征关税，中方也做出相应的加征关税的举措，这两大经济体之间持续贸易争端将给全球经济带来更深远的影响，投资者对此要多加留意。 今日沪深股市震荡下行，市场表现偏弱。上证综指再度跌破2700关口，8月中旬，上证综指跌至2700点下方引发了一定幅度的反弹行情。本次上证综指再度跌破2700，关注消息面和技术面的变化，评估2700点一线的支撑是否仍存，还是这一整数关口已经失守。50ETF今日开于2.484，早盘一度反弹，创下日内高点2.502后，走出震荡回落行情，下午开盘后跌幅加大，最低跌至2.458后收于2.466，当日成交金额11.04亿。 上证50ETF期权日报 8 今日市场再度下挫，短期均线继续走低，市场延续下跌的可能性加大。如果投资者此前认为50ETF下跌的可能性很大，已经考虑依托2.550一线防守位，参与熊市交易策略，可能已经根据自己的风险偏好选择适合自己的熊市交易策略参9月期权交易。常见的期权熊市策略可能包括构建熊市垂直价差（2.550和2.500行权价）、卖出虚值认购期权、买入实值认沽期权，或者是买入平值认沽期权，或者是买入虚值认沽期权。上述不同的期权熊市策略有各自不同的到期损益图，有不同的保证金要求和潜在风险，投资者估计已经细细思考，认真比较，制订相应的期权交易计划，并将风险管理放在重要位置，做好止损和止赢的准备。从今日50ETF震荡收低的表现来看，期权熊市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。 上证50ETF期权日报 9 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎