股指期货周报：利空因素弱化期 指将弱势震荡

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2018/2/4 利空因素弱化 期指将弱势震荡 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 多重利空因素以及技术上的调整压力导致上周A股期现货市场大跌，从盘面上来，周五虽然反弹，但股票市场量能萎缩严重，而上周期指市场增仓放量下跌，且跌幅大于标的指数，悲观氛围浓厚，盘面特征并不乐观。 从技术上来看，幅度上调整基本到位，但时间上尚显不足。 从消息面上来看，上市公司业绩地雷的影响随着上市公司年报业绩预告结束而减弱，但对于投资者股票投资行为的影响将持续，资金将从缺乏业绩支撑的股票流向业绩稳定的大蓝筹股和白马股，市场分化行情延续。而对于信托资金去杠杆和上市公司股东股权质押的影响，虽然有澄清和解释，但强监管/去杠杆的背景下，影响将持续，只不过风险经过短期强释放后，影响减弱。另外随着春节长假来临，市场资金将以流出为主。 综上，本周A股期现货市场将弱势震荡为主，建议在期指的操作上，减仓为主，进入假期模式。 1 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、重要信息简评 1、中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴 为城里人去农村买房划红线。 简评：《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》4日由新华社受权播发。按照产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求，对统筹推进农村经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设和党的建设作出全面部署。中央一号连续多年着眼于农业和农村建设。 2、楼市深水炸弹：广州房贷利息再上浮，一年内至少四连跳 简评：广州市内四家国有银行同时发声：2月1日起首套房贷利率上浮10%起，二套房房贷利率则上浮15%。中央要求管住货币供给总阀门，银行对于信贷规模和投向上回有所调整，在房地产调控的大背景下，房贷利率上浮是符合政策要求的和发展趋势的。 3、监管最新明确股权质押的十大重点问题 减缓市场忧心 简评：近期多家上市公司拉响了股权质押“警报”，并引发A股市场动荡。监管层强调股权质押的“新老划断”等问题，企图减缓市场忧心。但实际投资中，仍然要规避那些质押比例高且业绩不佳的上市公司股票。 4、美国1月非农就业人口变动20万，大幅超预期和前值，1月失业率4.1%，平预期和前值。 简评：美国非农报告好于预期，1月就业实现增长，时薪则创2009年以来最快同比增长，表明美国经济延续去年态势，进一步接近充分就业。 二、市场特征分析 1、多重利空推动A股大跌，分化加剧，成交缩量，外资有抄底迹象。 2 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 受技术性调整压力/上市公司业绩地雷频发/上市公司股东股权质押平仓风险以及信托去杠杆传言等利空因素影响，元旦后一路高歌猛进的A股市场大幅回落。上证综指接连失守3500点和3400点，周五探底回升，最终收于3462.08点，周跌幅2.70%。盘面上，个股普跌，连续两个交易日出现百余支个股跌停的和大量个股盘中闪崩的股灾行情。由于股权质押平仓风险和业绩地雷在中小创板块更为突出，导致资金从中小创板块/题材股等板块涌出，并部分涌向业绩稳定或者年报业绩预期较好的银行/钢铁/煤炭等权重股板块和资源类板块，从而导致深成指/中证500和中小创等指数周跌幅超过5%，而上证50指数周跌幅仅为0.73%。 两市成交除了周四大幅放量下跌外整体上呈现缩量态势，尤其是周五的反弹缺乏量能配合，上周两市日均合计成交5034亿元，较前一周环比萎缩7.6%。缩量大跌，并非说明市场下跌动能不足，而是大量投资者被套在中小盘股票和题材股中，还有大量个股的跌停导致资金出逃不畅，同时缩量显示市场抄底动能不足。杠杆资金方面，两市融资余额本周明显回落，尤其是沪市回落明显。陆股通北向资金方面，沪股通每日流出且流出规模逐步加大，而深股通则流入为主，且整体上流入规模逐步加大。结合沪深两市跌幅差异来看，外资有明显抄底迹象。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 3 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通、深股通日资金流入金额（亿元） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 2、期指跌幅大于现指，且收盘总持仓明显增加，市场较为悲观。 上周三大期指跟随现指大跌，且走势明显强于标的指数，其中IC跌幅超过6%，受此影响，三大期指的贴水幅度加大或者升水幅度减小，显示市场较为悲观。收盘总持仓方面，上周三大期指收盘总持仓均有明显的增仓，尤其是IF和IC，显示市场的下跌动能交足。 图5：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 图6：IF、IH和IC活跃合约升贴水率走势图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 4 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 上证综指在逼近股灾前高点/上证50在进入历史性高点区域/沪深300在到达历史性高点和股灾后低点0.618的黄金分割压力位后均高位承压回落，上周的调整具有明显的技术调整要求。从调整目标来看，上证综指已经跌至30日线和年后这轮上涨的0.618黄金分割支撑位，上证50和沪深300分别跌至20日线和30日线，以及节后本轮上涨的0.318和50%黄金分割支撑位。中证500则跌至前期次低点。从技术上来说，调整基本到位，但日线上kdj/rsi等指标的修复并不到位，尚需时间。 图7：上证综指日线图 图8：沪深300周线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图9：上证50指数周线图 图10：中证500指数日线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 四、行情研判 5 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 多重利空因素以及技术上的调整压力导致上周A股期现货市场大跌，从盘面上来，周五虽然反弹，但股票市场量能萎缩严重，而上周期指市场增仓放量下跌，且跌幅大于标的指数，悲观氛围浓厚，盘面特征并不乐观。从技术上来看，幅度上调整基本到位，但时间上尚显不足。从消息面上来看，上市公司业绩地雷的影响随着上市公司年报业绩预告结束而减弱，但对于投资者股票投资行为的影响将持续，资金将从缺乏业绩支撑的股票流向业绩稳定的大蓝筹股和白马股，市场分化行情延续。而对于信托资金去杠杆和上市公司股东股权质押的影响，虽然有澄清和解释，但强监管/去杠杆的背景下，影响将持续，只不过风险经过短期强释放后，影响减弱。另外随着春节长假来临，市场资金将以流出为主。综上，本周A股期现货市场将弱势震荡为主，建议在期指的操作上，减仓为主，进入假期模式。 6 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 7 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。