每日点评2018年第66期：沪指缩量调整，向上趋势不变

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：每日点评 沪指缩量调整，向上趋势不变-2018年第66期 2018年5月9日（星期三） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 今日两市低开，沪指开盘后反复震荡盘中一度翻红；午后沪指震荡下行跌幅扩大，但在收盘前跌幅收窄，最终收盘跌0.07%报3159.15点，连涨两日后再收十字星；深成指跌0.17%；创业板低开后同样展开震荡行情，收盘跌0.06%报1855.81点。两市成交3825.87亿元，较前一交易日缩量明显。盘面上，能源板块走强，环保股午后表现抢眼；监管层对房地产企业IPO进一步收紧，地产股走弱，券商股表现低迷。  市场焦点 进入2018年以来，已有16只债券出现违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等9家公司，涉及金额合计高逾130余亿元。证券时报头版刊文称，打破刚性兑付只是债券市场迈入良性健康发展的第一步，若配套的债券违约风险预警和处置机制跟不上，债券违约不仅不利于促进债市的市场化发展，反而会不断打击投资者的信心，造成市场秩序的紊乱，甚至是引发系统性风险。因此，对于监管部门和市场参与者来说，构建顺畅有效的防控债券风险机制虽任重道远，但机制建设必须跟上，并使之逐渐完善。  策略建议 市场：沪指连涨两日后有调整需求，今日两市低开后立即展开震荡行情，盘面上没有明显的热点，做多热情今日降温，但空头亦无明显表现，最终两市窄幅收跌。受到特朗普宣布退出伊核协议消息的影响，能源板块走强；监管层对于房产企业IPO的限制使得地产股全天弱势。两市成交量萎靡，较上一交易日缩量明显。 按照我们之前提到的高抛低吸的策略，昨日应适当获利了结，今日重新出现建仓机会。中美双方谈判的不确定性仍然是我们担忧的问题，一旦有任何超预期的谈判结果出现，对市场的影响会很显著，因此我们认为短期继续采取高抛低吸的策略较为妥当。同时，从估值的角度来看，我们认为目前指数处于底部区域基本可以确认，维持之前结构性震荡行情的预判。短线维度下，密切关注中美贸易对话进展情况，行业配置以一些白马股为主，另外可以关注由于AH股折价带来的套利机会；中期维度下，市场流动性并不像想象中的悲观，而经济的不确定性有所升高，市场也将继续维持结构性行情。 美东时间周二（5月8日）下午两点附近，美国总统特朗普宣布将退出伊核协议。特朗普正式签署文件，确认退出协议并对伊朗实施制裁。决定公布之后，美国WTI原油价格跳涨1.70美元，刷新日高至70.40美元/桶，随上证综合指数3159.15(0.07)沪深3003871.62(0.18)深证成份指数10689.07(0.17)中小板指7299.280.00创业板指1855.81(0.06)山证山西国改指数1034.550.24休闲服务5850.990.62采掘2997.190.51化工3104.640.48机械设备1334.090.27汽车4632.240.27公用事业2439.300.19医药生物8919.980.07电气设备4992.780.03银行3536.630.01交通运输2767.430.01农林牧渔2711.320.01电子3183.00(0.02)家用电器7115.44(0.06)纺织服装2596.68(0.08)轻工制造2824.00(0.19)有色金属3761.38(0.21)建筑装饰2713.88(0.24)综合2305.23(0.25)食品饮料11332.70(0.28)建筑材料5764.61(0.34)商业贸易4289.60(0.40)传媒857.40(0.41)通信2582.01(0.43)计算机4682.95(0.43)非银金融1797.53(0.56)房地产4671.72(0.63)国防军工1225.53(0.73)钢铁2880.56(1.02) 策略研究/每日A股点评 请务必阅读最后一页特别声明 2 后冲高回落。今日盘面上受此消息提振，页岩气、油服等能源板块领涨。油价飙升可能是由一系列供需因素造成：例如OPEC减产以及伊朗原油再次被禁止出口。此前OPEC领袖沙特曾经表示，希望将减产协议延长至2019年。由于OPEC成员国达成减产协议后油价上涨有利于各国盈利水平的提升，因此单个国家持续扩大产量抢占市场份额的可能性并不是很大，原油去库存正在加速进行当中；同时，由于伊朗是全球原油出口大国，此番禁运会对原油市场造成实质性冲击。在国际局势不发生显著变化的前提下，原油价格维持高位是大概率事件。油价上扬对于石油生产以及上下游产业链相关的企业是重大利好，但对于以石油为原材料生产的化工行业来说是一大利空；同时，航空公司可能会因为油价上涨造成成本端的提升，但好在航空公司在低油价时期用期货对冲一部分油价上行风险，因此对利润端的影响并不会马上体现。 在货币政策稳定的前提下我们不认为年内A股会出现趋势性行情，市场还将以结构性行情为主。此外，我们认为市场的波动中枢短期也将保持稳定，市场还将保持震荡走势。年内对经济最大的不确定性因素将来源于出口部分，摩擦虽有但进一步升级的可能性依然不大。因此我们建议投资者维持在中美贸易关系紧张的时候进场，在缓和时获利了结的策略。行业方面，我们建议具体配置上近期以三条主线为主，第一、低估值修复、基本面改善的银行券商保险，第二、预期反转的房地产、房地产相关的水泥、玻璃、钢铁，第三、大资金偏好、回调后有望重现估值优势的消费蓝筹（家电、食品饮料、医药）。 策略研究/每日A股点评 请务必阅读最后一页特别声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。