沪锌一周集萃：宏观情绪偏空，沪锌冲高回落

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 金属组黎俊 资格号：F3026388 2018-04-06 2 宏观情绪偏空，沪锌冲高回落 一、行情回顾 本周，受中美贸易战宏观因素的影响，沪锌主力1805冲高回落，最高价25275元，最低价24585元， 4月4日收于24620元/吨，周跌325元或1.30%。成交量减少159.9万手至103.6万手，持仓量减少37538手至14.1万手。 沪锌主连走势 本周，美元指数继续在90一线上下波动，波动范围：90.16~90.36,4月6日收于90.11周涨0.36%。外盘方面，本周伦锌亦受宏观影响，呈现高开低走的走势，最高价3294美元，最低价3193.5美元，4月6日收于3241.5美元/吨，周跌29美元或0.89%。成交量增加1452手至39645手，持仓量增加9286手至29万手。 美元指数走势 LME锌价格走势 3 数据来源：文华财经 二、基本面分析 （一）现货情况 国内现货价格走势及升贴水情况 国内近远月价差走势 LME现货升贴水 沪伦比值走势 数据来源：同花顺 4 现货方面，本周0#锌锭均价为 24833.33元/吨，周环比上涨23.33元/吨。基差方面，本周现货依然贴水与主力合约1805，基差均值为-13.33元/吨，环比上周走强53.67元/吨。清明假期前市场交投较为活跃。 跨期价差方面，近月合约1804升水于主力合约，平均价差为61.67元/吨，价差比上周走强43.67元/吨。 外盘方面，截至4月6日，伦锌现货平均升水于期货1.5美元/吨，较上周走强9美元/吨，变动范围：1.5~10.5美元/吨。 （二）库存变化 上期所锌库存变化 LME锌库存变化 数据来源：同花顺 库存方面，截至4月6日，上期所锌库存小计为146756吨，环比上周减少4171吨，库存持续增加，也表明下游需求尚未好转。 境外库存方面，截至4月6日，LME锌库存为205350吨，环比上周五减少7475吨,。外盘库存水平为近5年低位。 5 （三）锌精矿价格及锌精矿加工费变化 锌精矿价格走势 锌精矿加工费走势 数据来源：同花顺 锌精矿价格方面，受锌价下跌影响，锌精矿价格亦有所下跌。截至4月6日，济源、郴州、昆明、河池、西安、陇南6地锌精矿均价为18030.00元/吨，环比上周上涨6.5元/吨。 锌精矿加工方面，截至4月4日，上海有色网统计的锌精矿加工费波动范围为：3250~3950元/吨，较上周无变化，锌精矿加工费水平呈现缓慢上升趋势，中长期利空锌价。 三、行业信息 2018年3月SMM中国精炼锌产量44.59万吨，环比减少2.88%，同比增加3.79%。3月份，虽四川宏达检修结束，恢复正常生产，加之企业生产天数较2月份增加几天，使得部分炼厂产量小增，但整体来看，冶炼厂常规检修企业较多。3月份，湖南株冶、四环锌锗、云铜锌业、安徽铜冠等企业进行检修减产，同时湖南花垣地区继续整改，仍处停产状态。整体来看，3月份冶炼厂产量环比减少1.32万吨。4月份，湖南株冶、安徽铜冠、云铜锌业等恢复正常生产。但四环锌锗检修持续，河池南方、陕西东岭、江西铜业等新增检修，整体产量环比续降。预计4月份精炼锌产量环比减少一万多吨至43.08万吨附近。 四、下周展望 综合来看，外盘方面，国际锌市依然存在供应缺口，LME库存回升，特朗普贸易战言论依然会对市场情绪造成影响。技术上看，周K线受20周均线压制，MACD指标绿柱持续放大，预计下周伦锌震荡偏弱，关注40日均线的支撑。 国内方面，目前消费尚未完全回暖，需求端对锌价提振有限，但库存消费回落，利好沪锌。技术上看，周K线受10周均线压制，MACD指标绿柱扩大，预计下周沪锌震荡偏弱， 6 运行区间24000-25000，仅供参考。 7 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。