广州期货煤焦钢矿一周集萃

一周集萃 煤焦钢矿 2018年03月12日-03月16日 广州期货研究所 王栋 F3028811 邓文哲 F3032559 2018-03-16 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 螺纹钢： 本周螺纹期货1805合约大幅下挫，最终下跌7.7%，收于3709。市场普遍预期的旺季需求迟迟无法兑现，库存高企，情绪转弱。节后第三周的库存数据来看，螺纹钢社会和钢厂库存较上一周分别上涨74.13万吨和19.37万吨，本周螺纹库存的增幅明显大于往年同期增幅。目前螺纹钢社会库存农历同比增加23.89%，钢厂库存本周增加之后农历同比降幅已经缩小至1.45%，总库存农历同比增幅扩大6.85%至16.81%，需求未能按预期释放，库存持续累计。供给端在虽然3月15日采暖季限产结束之后有产量释放的预期，但是近期限产政策的升级对其利空的影响有所削弱。“金三银四”的需求在春节时间较晚情况下未能如预期集中释放，由于两会的召开需求端全面复苏的时间可能会有所延后，元宵节后现货成交没有实质性的好转叠加高库存的压力给市场情绪带来了较大影响，在需求主导的逻辑之下期货和现货价格都出现了一定的回调。另外，现货托盘资金紧的情况下，若需求继续萎靡，价格进一步下跌之后部分贸易商或还有被迫降价砍仓的风险。预计短期螺纹期价偏弱运行，周五现货大降之后，尾盘现货成交有所放量价格小幅回升，需求仍在路上暂未形成下行趋势。 铁矿石： 本周铁矿石期货1805合约大幅下行，最终下跌10.13%，收于483.5。现货价格方面，青岛港61.5%PB粉下跌32至513元/吨。截止03月08日，普氏62%铁矿石指数报72.0，下跌5.65，62%指数与58%指数之间的价差扩大至34.5。截至3月9日，青岛港PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为541.7、512.32和461.7。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为28.82，以SFNG为交易标的，目前05合约基差-21.83。PB粉和超特粉价差203元/吨，卡粉和PB价差145。港口库存来看，3月9日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15832万吨，较上周五数据降124万吨，较去年同期增2703万吨，日均疏港总量268.84万吨，上周五为289.07万吨。3月8日钢厂进口烧结粉矿平均可用天数较02月23日小幅上升1天至28天，钢厂库存虽较节前大幅下降，但大多未出现缺货现象，钢厂采购则较为谨慎。铁矿石两大做多逻辑结构性紧张和垄断目前都出现动摇。近期港口高品库存增幅十分明显，当前澳洲粉矿高品占比已从上月的22.2%上升至23.4%，其中PB粉和纽曼粉库存增加贡献十分明显。在钢厂利润不能维持的情况下，高低品位矿结构性紧张的逻辑或无法兑现，天量港口库存的压力将逐步显现，进入二季度之后外矿的发货也将逐步上升。另一方面，据Mysteel统计主流贸易商手中可售高品澳粉库存也出现下降，由一月初期76%占比下降至当前61%，中小贸易商手中的高品矿资源显著增加，集中度的下降使得贸易商挺价的难度增加，短期铁矿石价格可偏空对待，风险是目前钢厂库存偏低和采暖季限产放开后铁矿石需求的增加。 焦煤、焦炭： 现货价格方面，本周京唐港山西产主焦煤价格上升0至1790元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格上升0至1710元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别上涨0,0, 0至2225，2125，2050元/吨。本周焦煤产地价格基本持稳。焦炭本周现货价格港口有所回落，唐山、邯郸地区部分钢厂出现提降一轮50。本周焦煤焦炭1805分 3 别下跌12.0元/吨和39.0元/吨，下跌0.92%和1.92%，基差分别增加12.0至501.5元/吨和39至229元/吨。 基本面方面，本周焦炭需求仍然较弱，钢厂采购谨慎，唐山、邯郸、山东等地由于延长限产及钢厂高库存原因出现提降50-100，贸易商港口出现降价销售。焦炭现货价格首轮提降预计蔓延至各地的可能性一般。当前钢材需求开始逐步释放，两会等延迟复工因素逐步减弱，钢厂方面维持高利润可能性较高，钢材市场成交回暖，现货端踩踏可能性减少。供应端同样由于环保因素有所收缩，开工率下降3%，主要是华北和华中地区开工下降明显。多地焦企尚维持盈利状态，无限产地区供应上升空间一般。需求端方面，限产延长将延迟唐山和邯郸需求释放，但复产已经逐步开启，需求回升至峰值预计需等待4月，从库存数据而言，钢厂和焦化厂库存均小幅下跌，基本维持供需平衡。 焦煤需求有所减弱，低硫煤种价格或尚有探涨空间，高硫及配煤价格承压。供应方面，煤矿开工率基本回升至节前水平。进口方面，蒙煤通车量600车附近，近期再受阻碍，两会后观望是否将恢复至1000辆。澳洲煤报价开始回落，后期随天气因素影响减弱，供应预计逐步增加。总体而言焦煤供应仍处上升阶段。需求方面，焦化利润一般，但当前基本以季节性消耗库存为主，且焦企提价不流畅的情况下亦将尝试压制煤价上涨。下游钢厂和独立焦化厂焦煤库存回落速度继续放缓，库存仍然处于高位。 焦煤焦炭主力1805本周继续延续下跌，主要是首轮提降后市场心态转弱。焦煤焦炭05合约实际升贴水基本转入贴水。基本面上焦煤上涨驱动暂时尚未展现，但深跌可能性同样较少。焦炭方面，当前期价有一定贴水，若成材需求逐步释放且踩踏并未出现，由于4-5月而言，焦炭的相对供应增量小于需求增量，价格方向仍然向上为主，因此有小幅贴水下仍然维持看多，建议近期观望为主。 动力煤： 本周动力煤1805基差有所缩窄，本周期货价格下跌3.4元至610.0，较上周下跌0.55%。而现货价格本周下跌7至643.0元。目前基差为28，较上周减少3.6元，。 本周港口现货价格回落速度有所放缓，节后由于港口和下游电厂维持高位，下游接货意愿清淡，但港口抛售现象基本缓解，产地发运利润基本抹平的情况下，港口市场煤供应有所减少，产地价格同样回落。产地供应方面，各地矿区生产基本正常，两会对供应影响有限。进口煤供应方面，目前政策端暂未收紧，但由于价格持续下跌，贸易商观望心态较多。下游需求方面，工业用电逐步恢复，沿海电厂日耗回升至68万吨附近，持续回升至70万吨上方概率较大。但电厂库存仍处于至1400万吨高位运行，可用天数回落至21.0天。内陆电厂3月初日耗同样偏低，库存继续回升。运输方面，港口锚地船舶数量，港口吞吐量，船运费用开始回升，铁路调入量继续高位运行。库存方面，秦皇岛港库存回升至680万吨附近，主要港口库存继续持稳。下游沿海电厂和重点电厂库存处于高位。 期货价格方面，动力煤1805本周继续低位盘整，贴水幅度继续减少。供需面暂时宽松叠加中下游库存高位的情况下，现货价格或仍有下跌空间，当前基差较小，建议观望为主。 一、一周行情回顾 4 品种 上周收盘价 本周收盘价 涨跌 涨/跌幅（收盘价）% 螺纹钢1805 3,709.0000 3,731.0000 -7.0000 -0.1873 热卷1805 3,803.0000 3,877.0000 39.0000 1.0162 铁矿石1805 483.5000 483.5000 -8.5000 -1.7276 动力煤1805 613.4000 610.0000 -9.0000 -1.4540 焦煤1805 1,300.5000 1,288.5000 -28.5000 -2.1640 焦炭1805 2,035.0000 1,996.0000 -83.0000 -3.9923 二、消息面 河北唐山钢铁限产升级 非采暖季将实行错峰生产 从3月16日至11月14日非采暖期内，唐山将对全市钢铁企业实施精准化、差异化错峰生产。位于唐山市主城区以及主城区上风向的钢铁企业基础限产比例为15%，其他钢铁企业基础限产比例为10%。根据规定，位于市主城区的钢铁企业不再增加动态限产比例；其余各县(市)区钢铁企业在基础限产比例的基础上，根据各月常年主导风向变化情况(依据历史气象统计资料)，对位于市主城区上风向的钢铁企业限产比例再增加5%。 中国新承接量增幅翻四倍以上，手持订单同比微增 1-2月份，全国造船完工663万载重吨，同比下降29.2%。承接新船订单1229万载重吨，同比增长456%。2月底，手持船舶订单9289万载重吨，同比增长0.9%，比2017年底增长6.5%。 2018年3月铁矿石进口预警监测报告 2018年2月，铁矿石进口许可证发证数量11292.71万吨，环比减少44.10%，金额83.95亿美元，平均价格74.34美元/吨；清关数量4797.36万吨，金额35.16亿美元；平均海运费价格17.09美元/吨，环比减少0.43美元/吨。2月，累计发证31537.49万吨，金额229.86亿美元，平均价格72.88美元/吨；累计清关17843.11万吨，金额127.21亿美元；平均海运费价格17.39美元/吨 1-2月全国粗钢日均产量231.9万吨，环比增长7.22% 据国家统计局数据，2018年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为13682万吨、11331万吨和15903万吨，同比分别增长5.9%、下降1.7%和增长1.9%。1-2月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为231.9万吨、192.05万吨和269.54万吨，较去年12月份日均产量分别增长7.22%、增长8.8%和下降4.82%。 三、钢材基本面分析 5 1.现货市场 本周钢材现货价格窄幅波动。螺纹钢(HRB400 20mm)方面，上海、广州、天津三大市场03月16日分别报3860/吨（较上周下跌0元/吨）、4260元/吨（较上周下跌10元/吨）、3990元/吨（较上周上涨50元/吨）；全国平均报价为4078元/吨，较上周下跌24元/吨。 图表 1：螺纹钢现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 其它品种方面：线材报4150元/吨（较上周下跌10元/吨）、热轧板报3990元/吨（较上周下跌70元/吨）、中板报4370元/吨（较上周下跌0元/吨）、冷轧板卷报4550元/吨（较上周下跌50元/吨）、方坯报3590元/吨（较上周下跌10元/吨）。 图表 2：各钢材品种现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 1,400.001,900.002,400.002,900.003,400.003,900.004,400.004,900.005,400.005,900.002015/11/242015/12/242016/01/242016/02/242016/03/242016/04/242016/05/242016/06/242016/07/242016/08/242016/09/242016/10/242016/11/242016/12/242017/01/242017/02/242017/03/242017/04/242017/05/242017/06/242017/07/242017/08/242017/09/242017/10/242017/11/242017/12/242018/01/242018/02/24螺纹钢:HRB400 20MM:上海螺纹钢:HRB400 20MM:广州螺纹钢:HRB400 20MM:天津螺纹钢:HRB400 20MM:全国均价1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000螺纹钢:HRB400 20MM:上海上海:高线价格:Ф6.5mm:Q235:精品热轧:4.75热轧板卷:上海冷轧:1.0mm:上海中板:低合金20mm:上海方坯:Q235:唐山 6 图表 3：各钢材品种现货价差 数据来源：iFind 广州期货研究所 图表 4：各地区螺纹现货价差 数据来源：iFind 广州期货研究所 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.