广州期货一周集萃煤焦钢矿
一周集萃煤焦钢矿广州期货研究所王栋F3028811王喆F3047342蔡玮F30561542019-12-06(8620)22139800│www.gzf2010.com.cn 2螺纹钢：宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲，12月中央政治局会议今年首次未提及房住不炒，近期利率的下行和部分地区的政策放松，使得房地产销售或受到一定的正向刺激。11月制造业PMI表现良好，使得市场对热卷的需求预期有所改观，叠加螺纹需求进入下行阶段，螺卷价差迅速收窄。本周螺纹钢产量环比出现较大幅度的增加，热卷产量连续两周上行，螺纹社会库存和钢厂库存均出现拐点，钢厂库存同比由降转增，螺纹表观消费量连续两周下滑，需求进入正常的季节性走弱状态且产量在利润的刺激之下明显走高，现货成交量不断刷新四季度新低。当前螺纹需求季节性下滑不可避免，目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，鉴于当前市场对明年一季度需求的预期普遍较为乐观，操作上螺纹01合约按3500-3700区间震荡思路对待，螺纹多05空10套利逢低继续布局。铁矿石：本周铁矿石表现较为强势，螺矿比回落明显，消息方面来看主要有两点：一是12月3日淡水河谷表示将再次关停Brucutu矿区1-2个月，以评估Laranjeiras尾矿坝的土工特征，预计每月影响铁矿石产量约为150万吨。同时淡水河谷表示受季节性因素影响，2020年1季度铁矿石生产和销售目标量预计在6800-7300万吨之间，19年1季度淡水河谷的产量为7287万吨，销量为6773万吨，至少明年1季度来看市场对淡水河谷同比贡献增量的预期有所落空。二是据Mysteel调研表明，到2020财年末（2020年3月），印度334座矿山租约到期，其中253座是铁矿石矿山，受影响的铁矿矿山年化产能约8100万吨，折合年产量6000万吨左右，占印度铁矿石总产量的30%。受印度政府处理租约到期时的行政效率的影响，预计2020年因采矿证到期的产量影响量在1500-2000万吨左右，高于印度2018年铁矿石出口量。基本面来看，11月铁矿石港口库存的超预期下降和钢厂高利润低库存状态下的补库需求是目前的主要推动。具体来看，最近一期澳洲发货环比小幅回升，同比处于三年区间下沿。巴西发货环比连续两周回落，再次跌出三年区间。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比大幅回落，同比由增转降，东南部Tubarao港发货环比明显回升，同比处于三年区间下沿，不过Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营再次关停之后预计后期发货将再次下降，南部Guaiba港发货连续两周回落。需求端，铁矿石港口库存上周再次出现下降，日均疏港量明显上行，钢厂烧结粉矿库存低位连续三周回升，目前长流程钢厂利润处于高位，且铁水成本小于废钢，铁矿石需求明显回升。目前来看，钢厂铁矿石烧结来到了近半年以来的高位，虽然从往年的补库幅度来看仍有进一步补库的空间，但当前螺纹需求季节性下滑不可避免，目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，呈现区间震荡的格局，而05合约螺矿比已经来到近三个月低位。这种情况下虽然当前铁矿石利多集中出现，但预计难以走出单边趋势行情，谨慎看多不宜追高。 3焦煤焦炭：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，产能利用率73.08%降0.18%；日均产量64.94万吨减0.16万吨；焦炭库存99.21万吨减12.06万吨；炼焦煤总库存1507.72万吨增23.73万吨，平均可用天数17.46天，增0.32天。本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用78.57%，上升0.67%；日均产量37.86万吨，增0.32万吨；焦炭库存45.74万吨，减6.31万吨；炼焦煤总库存819.09万吨，增9.55万吨，平均可用天数16.27天，增0.05天。本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存469.64万吨，增4.74万吨，平均可用天数15.33天，增0.19天；炼焦煤库存864.81万吨，增4.33万吨，平均可用天数17.22天，增0.09天；喷吹煤库存340.10万吨，减2.08万吨，平均可用天数14.47天，减0.06天。评价：本周焦企开工小幅下滑，本周山东潍坊、江苏徐州地区焦企限产加剧，华北地区焦企开工上升，进入供暖季后，由于供暖、供气任务，部分焦企开工小幅回升；库存方面本本周焦炭库存继续下滑，各区域焦企发货状况良好，部分焦企开始第二轮50元/吨提涨，目前尚在博弈阶段。焦煤方面炼焦煤价格稳中有涨，个别主焦煤价格小幅上涨，柳林中低硫主焦价格上涨10-20元/吨，安泽个别低硫主焦成交价也有上涨趋势，焦炭价格上涨、焦企利润回升，原料采购、补库积极性上升，煤矿销售、出货转好，预计短期炼焦煤现货价格持稳为主。港口方面本周港口焦炭库存下滑，目前港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价1780元/吨左右。综合来看，焦炭供、需两端波动相对较小，限产仍是天气预警导致的短时影响为主，下游钢厂利润良好状态下，焦炭上涨情绪强烈，但钢厂由于库存仍在较高水平且钢厂高利润维持时间不定，焦炭上涨空间恐相对有限，第二轮提涨尚在博弈中，预计短期焦炭现货或继续稳中偏强运行，需重点钢厂利润变化、库存变化以及恶劣天气动态。本钢厂焦炭库存继续上升，钢厂利润回升，部分区域钢厂开始补库，本周华北、华东钢厂库存上升明显，钢厂补库积极性有小幅提升，高炉方面本周高炉开工小幅上升，钢厂利润良好下生产积极性尚可，需继续关注钢厂利润动态，以及后续雨雪恶劣天气导致的库存变化。焦煤方面，山西产地炼焦煤整体市场仍延续弱势。供应方面，煤矿整体开工高位，临汾地区前期停产的个别煤矿逐步复产，整体供应微增；需求方面，下游焦企仍处于控制原料煤库存阶段，需求端难以形成支撑。随着下游焦炭价格再次下跌50元/吨，累计跌幅100元/吨，焦企利润空间受到挤压，继续打压上游煤价。山东、河北地区从月初开始，炼焦煤主产地山西等地各个煤种纷纷跌价。河北、山东炼焦煤市场整体延续跌势，主焦、肥煤、1/3焦、气煤等煤种报价纷纷下调。部分煤矿表示，降价后销售情况没有显著好转，多数主流煤矿库存继续增加。动力煤：本周动力煤基差变化不大，期货价格小幅下跌，港口CCI5500价格小幅下跌1元至548。周末基差-4.8元，与 4上周持平。本周期货价格下跌1元至552.8，较上周下跌0.18%。而CCI5500价格本周下跌1元至548元，CCI5000价格本周下跌2元至488元，5500-5000价差60元，中低卡煤经历上周价格持续上涨后有所回落，高卡煤则持续持稳在549元，周五下跌1元，目前港口煤采购热情不高，煤电会议即将举行，较多贸易商采取观望态度。产地方面，三大主产区陕西、山西及内蒙大部分煤矿报价基本持稳，煤矿周边采购尚可，但随着冬季来临，榆林地区开始管控煤管票，煤矿安全生产检查力度也逐步加大。沿海电厂耗煤量大幅增加，本周回升至76万吨左右，远高于往年同期水平。电厂库存也持续消化，整体可用天数大幅回落至22天左右，但电厂总体库存水平依然较全年有较大的增加，高库存也抑制了电厂补库的规模。上周内蒙站台库存几无变化，下水煤发运量有所增加。进口煤方面，11月当月进口煤数量2078.1万吨，环比大幅下降，但1-11月累计进口原煤2.99亿吨，同比18年增加10.2%。尽管11月当月进口煤数量环比大幅下降，但总量依然维持在2000万吨以上，发改委坚决保供电厂用煤，因此尽管海关总署加大力度限制进口煤的通关，但电厂直供用煤受通关限制影响较小，预计今年进口煤总量将达到3.2亿吨。国际煤价持续上涨，进口贸易利润也持续下滑，预计2020年进口煤总量将同比有所下降。产量方面，10月原煤产量3.25亿吨，当月同比上涨4.4%，增速持平。10月原煤累计产量30.63亿吨，同比增长4.5%。产量上来看，10月份环保安全检查对煤矿实际开工并未造成太大影响，原煤内产量维持稳定，并未出现大幅回落。港口库存方面，全国总库存持续回落，环渤海6港口库存高位回落，随着市场煤下跌，市场煤与长协煤价差越来越大，部分下游转而采购市场煤，因此环渤海地区库存量也有一定回落。长江港库存小幅增加。华南地区的动力煤库存也小幅回落，但库存绝对值仍较高。11月中旬重点电厂库存达到峰值，接近一亿吨，但随着日耗逐步回升，库存量预计将难再增长。“两湖一江”地区库存量也有较大回升，同比去年依然增长较多，电煤供应量充足。工业用煤方面下游工厂开工率依然较低，节后下游化工、冶金企业逐步恢复生产，工业用煤量预计将有所回升。运输方面，港口锚地船舶数依然处于低位，船运费用持续回升，砂石运输市场依旧火爆，一定程度抬升了海运费价格，但煤船数量一直不多。秦皇岛港口吞吐量、铁路调入量有所回落。期货价格方面，动力煤2001本周价格窄幅震荡，下游采购一般，需求季节性回暖，重点电厂库存接近万吨，持续创下年内最高水平，补库空间所剩无几，动力煤需求有明显回升。全国港口库存大幅上涨后小幅回落，站台库存低位有所回升，港口煤价止跌企稳，环渤海市场成交有所回暖。中转港口库存高位回落，下游港口库存变化不大，电煤需求有一定回升。动力煤冬储力度较弱，但北方地区即将进入采暖季，动力煤消费旺季即将到来，但电厂采购力度预计将不及往年。预计港口煤价将有小幅反弹，但反弹高度未必太高，目前期货升水现货，若现货报价无法进一步上行，基差扩大将刺激套保盘进场。铁合金：本周硅铁期货主力合约2001收5740，下跌1.51%；锰硅期货主力合约2001收6152元，上涨1.99%。 5锰硅方面，2019年11月全国当月产量97.42万吨，同比2018年增长3.56%，增速大幅下降。其中内蒙地区开工率为67.2%，同比下降7.95%，产量为34.63万吨，同比增加8.18%；广西地区开工率为42.5%，同比下降28.45%，产量为15.87万吨，同比增加22.27%；宁夏地区开工率为35.6%，同比下降19.82%，产量18.94万吨，同比下降3.17%。主产区内蒙、广西、宁夏以及甘肃地区产量陆续有矿热炉进行停炉操作，锰硅现货价格一路下行，越来越多企业已无生产利润，因此11月全国锰硅产量出现明显下降。上游锰矿价格目前企稳，锰硅合金成本重心有所上移，但下游锰系合金产量均有所回落，锰矿价格也持续承压。目前市场现货库存依然处于较低水平，厂商主要生产仍为完成前期钢厂招标订单。本周主要钢厂产量维持高位，对锰硅需求量有一定提振，叠加锰矿价格前期下跌较多，锰硅合金成本支撑变强，因此本周锰硅期货价格小幅反弹。本周现货市场价格持续下跌。12月北方地区代表钢厂河钢招标价格5950元，环比上月大幅下跌150，招标数量也持续下降。下游需求一般，锰硅合金出货情况不甚乐观。供应端来看锰硅主产区主要集中在内蒙、宁夏、广西等西北以及西南地区，远离京津冀地区，环保限产影响十分小，短期总体供强需弱。12月河钢锰硅招标价格依然处于下行趋势。目前市场情绪较弱，北方地区已经进入采暖季，预计将对锰硅需求量产生更大的减量。预计后市锰硅期货维持下跌走势。硅铁方面，2019年11月硅铁全国产量45.5万吨，同比2018年下降5.73%，降速有所扩大。其中内蒙地区开工率为81.46%，同比增加1.31%，产量为17.91万吨，同比增加4.86%。宁夏地区开工率为27.55%，同比下降38.01%，产量为6.95万吨，同比下降31.73%。青海地区开工率为73.15%，同比下降10.79%，产量为8.62万吨，同比下降14.31%。11月河钢招标价格6070，环比上月下跌100，招标量持续下降，仅有1950吨。本月硅铁产量小幅回落，内蒙地区产量小幅增加，其余主产区宁夏以及青海均有多台矿热炉停产，开工率大幅下降，产量也明显回落。硅铁现货价格也持续回落。硅铁现货小幅下跌，部分厂家避峰生产或停产以减少亏损。下游唐山、武安先后公布限产计划，且目前部分地区电炉生产利润已经转负，制约硅铁上涨空间。本周硅铁期货价格震荡走跌，在需求端未有大幅恢复的基础上，预计下周硅铁价格将维持偏弱震荡。一、一周行情回顾品种开盘价收盘价涨/跌幅（较上周收盘价）% 6螺纹钢2005342334
