规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·证券研究报告·新股询价报告 公司主营汽车制动系统相关产品，同时具备机械制动系统产品和电控制动系统产品的自主正向开发能力，成立以来始终坚持自主研发。近年来，公司在不断提高盘式制动器等机械制动产品的生产和销售规模的同时，在电子驻车制动系统、制动防抱死系统及电子稳定控制系统等电控制动产品的生产和销售方面也取得了突破并陆续实现批量生产。此外，公司还抓住汽车轻量化发展的趋势，于2012年设立威海伯特利从事轻量化制动零部件的生产和销售，规模日益扩大，进一步丰富了公司的产品品种及客户结构。 （1）公司在机械制动系统产品和电控制动系统产品方面均具备自主正向开发能力，可根据客户整车需求设计出相应的制动系统产品，具有协同客户同步开发、同步设计的能力。同时，公司具有较强的系统开发能力，不仅能够实现制动系统零部件的配套，而且能够为客户提供制动系统解决方案，从而在成本和性能方面更具市场竞争优势。与合资品牌零部件企业相比，公司技术研发根植于国内市场，能够快速响应国内客户的各项需求，及时快速地开发出新产品并形成批量供货能力，从而为公司在国内市场开拓中赢得先机。 （2）公司同时具备基础机械制动系统和电控制动系统的产品研发制造能力。近年来，公司在卡钳及盘式制动器等机械制动产品和电子驻车制动系统产品方面形成了完整的产品系列，有助于公司缩短开发周期、降低开发成本。同时，公司制动防抱死系统、电子稳定控制系统产品的技术研发及产业化也取得了突破，丰富了公司的汽车制动系统产品品种。未来随着汽车制动向电控制动发展的趋势，公司在机械制动产品领域积累的经验、技术、质量、品牌优势以及客户基础，将有助于公司进一步拓展电控制动产品的客户和市场。 （3）公司多年来持续专注于汽车制动系统产品的研发和生产，依靠自身在机械制动系统产品和电控制动系统产品方面均具备的自主正向开发能力，不断优化产品质量、提高市场竞争力，在保持与长安汽车、奇瑞汽车等客户稳定合作的同时，逐步与北京汽车、吉利汽车、广汽集团、北汽银翔、比亚迪、宇通客车等国内多家知名的自主品牌主机厂商建立了良好的合作关系。 日期 公司名称 代码 所属行业 建议询价价格（元） 2018/3/19 伯特利 603596 汽车零部件 15.10元 询价日期 发行股数（万股） 是否老股转让 募资净额（万元） 发行费用（万元） 2018/3/21-2018/3/22 4,086.00 否 56,242.90 5,455.70 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 联系人：朱瞰 电话：021-54967582 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967650 邮箱：zhukan@cfsc.com.cn 序号 项目名称 总投资(万元） 募集资金投资额（万元） 1 年产60万套EPB（电子驻车制动系统）、15万套气压ABS（制动防抱死系统）建设项目 20,000.00 15,500.00 2 年产200万套汽车盘式制动器总成建设项目 25,890.00 25,832.90 3 年产20万套液压ABS（制动防抱死系统）、10万套液压ESC（电子稳定控制系统）建设项目 10,370.00 9,170.00 4 年产180万套制动系统零部件建设项目 5,740.00 5,740.00 合计 62,000.00 56,242.90 募投项目 询价价格 公司亮点 2018年3月19日 公司简介 伯特利（603596） 建议询价价格：15.10元 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 华鑫证券·新股询价报告 于芳：上海财经大学金融工程硕士，2015年加盟华鑫。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 华鑫证券·新股询价报告 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款