每日金融总第5150期
总第5150期 2018年12月13日 标题索引 〖分析专栏〗 【中小银行发展要靠“精耕细作”】 〖优选信息〗 【政策：易纲谈经济下行周期需要相对宽松的货币条件】 【政策：货币政策从“数量调控为主”转为“价格调控为主”】 【形势要点：11月中国FDI同比下降26.3%值得警惕】 【形势要点：中欧发起联合提案推动WTO改革】 【形势要点：中国银行业2019年面临三大挑战】 【形势要点：从银行不良资产分布情况看地区发展问题】 【形势要点：市场担心汇丰控股因华为事件损害客户关系】 【形势要点：有中企以联合研发或PE代持曲线进入美国】 【市场：全球股票估值处于5年来的最低点】 【市场：安邦保险出售成都农商行股份缓解资金压力】 【市场：为什么今年IPO上会前夕撤材料的企业突增？】 【形势要点：马克龙调高最低工资致赤字率超过欧盟规定】 【形势要点：欧洲央行的紧缩政策能否落实还有疑问】 【形势要点：德国中小企业强烈希望维持与伊朗的商业关系】 【形势要点：华尔街警告2019年美元将会持续走贬】 【形势要点：欧盟与日本的自贸协定即将生效】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【中小银行发展要靠“精耕细作”】 银行股权作为民营企业曾经最爱的投资领域，如今也陷入尴尬境地。在整体社会融资持续偏紧和投资回报率持续下行的背景下，银行股权转让却呈现无人问津的情况。目前，北京、新疆、湖南三地的产权交易所目前正在挂牌的银行股权转让项目共有12个，除了广发银行一家股份制银行之外，其余11家均为中小银行，包括4家城商行、7家农商行。新华联也在转让两家银行的股权，至今已5月有余，始终无人问津。目前在北京产权交易所挂牌转让银行股权的www.anbound.com .cn 是安邦公司提供给客户浏览信息、订阅研究产品、购买信息服务的虚拟场所，能让您随时随地看到安邦信息。 声 明 安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用 “电话咨询”： (TELEPHONE CONSULTING) 及“在线咨询”： (ONLINE CONSULTING) 服务，直接向研究员咨询 电话咨询： 010-59001350 在线咨询：research@anbound.com.cn 客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管 6个项目，其中5个挂牌已数月，至今均未征集到受让方。 另一方面，我们也看到民企投资银行的热潮也迅速褪去。比如，截止12月10日，阿里拍卖上进行的起拍价在4000万元以上的银行股权司法拍卖数量达到127起，共涉及105家企业和96家银行。从出让股权的民企大多来自江浙地区。众多民企集体转让银行股权的原因，从其自身来看是为了降低自身杠杆儿而转让资产。但另一方面，也有一部分报着投机心态的民企，因无法获得利益而出让退出。在政策放开时，众多民企纷纷入场收购银行以获得金融牌照，但随着监管的趋严和经济形势的转差，特别是对投资中小银行报着“提款机”和“套现”心态的投机者，在影子银行监管加强以及上市变现前景看淡的情况下，越来越无法从中小银行的发展中获利。 中小银行股权从“香饽饽”变成“烂桃子”，找不到接盘侠，一个原因是监管要求的门槛升高，符合条件的潜在投资者不多。但最主要还是银行业面临资产质量下降和盈利压力增大，实力比较弱的中小银行未来发展有一定的不确定性，前景不明，也使得投资者对于接盘较为审慎。过去几年，国内众多中小银行在经营策略和发展上盲目扩张，业务上加杠杆、做表外、搞同业；在发展上搞兼并、搞联合，搞上市。这种发展的乱象反映部分中小银行急于做大的思想，往往造成消化不良和“虚胖”。 从微观上看，中小银行直接服务于地方建设，也为中小企业、乡镇企业输血。这恰恰是其独有的优势，而全国性的大型商业银行无论从企业定位还是发展逻辑都天然倾向于发达地区、大型企业。中小银行舍弃自身特点，到全国市场与大型商业银行竞争，天然就不具有优势。比如，注册资本金雄厚、资产规模突飞猛进、成立不到三年就成功赴港上市的中原银行，在2018年遭遇了一股寒流。在9月21日，阿里司法拍卖平台显示，中原银行被公开拍卖的5516.89万股股权再次以流拍告终，这已经是此笔股权今年以来第三次流拍。而资产规模增长较快、但背负着重组后遗症的中原银行仍存在不良率攀升、过度依赖净利息收入等问题，出现了发展的瓶颈。所以，中小银行未来还是要走服务社区，服务当地的模式，加强精细经营。 在国际上，美国社区银行的成功就是这方面的例子。美国社区银行存在并发展了100多年，是美国经济发展的重要引擎之一。据统计，到2016年底总资产规模低于10亿美元的银行共有5178家，占全部银行数量的87.57%。这些美国广大区域性中小银行将当地中小企业、社区居民和农户视为主要的服务对象。差异化的市场定位使中小银行具备了集中经营的优势，能将资源集中，克服自身规模小的缺陷，通过以专补缺、以质取胜的集中专营方式，更具针对性地满足目标客户群的需要。这些社区银行全面融入社区，金融服务和功能基本围绕社区企业和居民的经济行为展开。除了满足社区居民存贷款、财富管理等金融服务外，还广泛参与社区建设，与客户建立亲密的关系，多渠道为客户提供便民服务，使银行从社区的金融服务提供者变成社区的成员，最大化了软信息优势。 有学者认为，美国区域性中小银行的经营模式有三点鲜明的特征：第一，客户结构差异性定位于农村、城郊等区域的中小企业、社区居民和农户；第二，贺军（高级研究员） 联 系 方 式 研究部 086-10-59001350 信息部 086-10-59001200 订购热线 086-10-59001366 服务热线 086-10-59001377 电子邮件 research@anbound .com.cn 上海分公司 086-21-62488666 电子邮件 shanghai@anbound .com.cn 深圳分公司 086-755-82903344/45 电子邮件 shenzhen@anbound .com.cn 杭州分公司 086-571-87222210 电子邮件 anbound-hz@anbound .com.cn 渠道下沉，员工全面融入经营区域，有效匹配客户需求和产品；第三，产品端贴近居民需求，在发放“关系型”贷款的基础上，还针对性的提供丰富的金融产品和“一对一”式金融服务，成功实现由过去单纯经营存贷款业务转向多元化经营。 对中国的中小银行，也还是应该放弃盲目扩大的发展思路，转向社区化的深耕细作式的发展。中小银行可以凭借地区的优势，通过感情培育，深入社区，掌握更多大行不能掌握的信息，在信用分析和风险控制中拥有优势。全国政协经济委员会副主任刘世锦也曾对中小银行的本地化经营进行了评价，他在对浙江调研后表示，“在台州，有一些民营银行对中小企业融资做得非常好，利用是本地化的信息优势，不仅仅是看财务指标，看你到底是谁，你做的什么事，有很多具体的指标，发现有投资价值的企业，或者是风险在什么地方，进行控制。” 中小银行的发展在于精而不在于大，在于长期的精耕细作。所以从融资的角度，也需要考虑认同精细化、普惠化发展的长期战略合作者，避免股权的频繁变动，更不应让银行成为资本投机者的“唐僧肉”，这也是中小银行发展的长久之道。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 从中小银行股权遇冷来看，中小银行如何发展是困扰投资者以及股东经营者的主要问题。中小银行未来的发展需要走出迷思，以其区域性、集中性的优势精耕细作，回归实体、回归基础，才能实现在当地扎根发芽健康成长。在当前经济放缓，中小企业融资难的背景下，中小银行更应该发挥自身的特点，制定适合客户需求的金融解决方案，在帮助中小企业客户融投资方面发挥作用，形成差异化的竞争优势，获取自身的市场空间。（NWHX） 〖优选信息〗 【政策：易纲谈经济下行周期需要相对宽松的货币条件】 12月13日晚，央行行长易纲在出席国内论坛时表示，今年的货币政策遇到了一些外部冲击，确实产生了一些影响。在这个过程中应该加强预期的引导，“特别需要注意风险在不同市场之间可能传染，比如说债市、汇市和股市之间的传染。”他表示，央行也在用货币政策和宏观审慎政策在维持各个市场的稳定，“我们在调控货币政策的时候，特别注意了市场的流动性。”易纲说，基础利率和基本利率没有变，但市场上最重要的七天回购利率下半年比上半年有所降低，可以缓解企业融资难、融资贵的问题。从整个资金层面来看，易纲表示，下半年融资的条件如利率条件更宽松一些，反映在总量指标上，到现在为止广义货币M2的增长速度为8%，社会融资规模的增长速度9.9%，这样一个速度与实体经济的增长是相匹配的。他认为，目前宏观杠杆率是比较稳定的，从2009到2016年间，宏观的杠杆率增长得比较快，这一点引起了监管部门和宏观调控部门的注意。于是中央提出去杠杆、稳杠杆。从去年开始，杠杆率基本上稳定在250%左右，现在宏观杠杆的稳定已经差不多八个季度了。易纲称，货 币政策需要根据经济形势变化灵活调整，加强逆周期调控。如果经济过热或者资产价格出现泡沫，就应该“慢撒气”、“软着陆”，实现平稳调整；而当经济衰退或者遭遇外部冲击时，货币政策应该及时出手，稳定金融市场，增强公众信心。他认为，在当前国际经济形势下，需要考虑货币政策的“内外均衡”。当前中国经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件，但宽松的货币条件必须考虑外部均衡，也不能太宽松了，因为如果太宽松，利率太低，会影响汇率，要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。而当内部均衡和外部均衡产生了矛盾，就要以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到一个最优的平衡点。对于下一步政策的方向，易纲表示将考虑包括四个方面：一是坚持稳健中性的货币政策，做好预调微调，把握好度；二是强化政策统筹协调，缓释信用收缩；三是发挥好“几家抬”的合力，引导资金流向民营企业、小微金融等重要领域和薄弱环节；四是继续深化金融改革，疏通货币政策传导机制。（LHJ） 【政策：货币政策从“数量调控为主”转为“价格调控为主”】 央行行长易纲表示，中国人民银行的货币政策正在逐渐从数量调控为主向价格调控为主的转变。在个过程中，数量调控也用，价格调控也用。相对过去，价格调控越来越重要，但由于基础和机制，人们的思维习惯，数量的调控目前也没有放弃。他表示，货币政策可以调控数量，但会尽量地不调控数量，因为数量调控有弊端，它虽然简单，但最大的弊端就是规定的数量可能不符合市场规律：“长官拍脑袋分配的那个数量有可能不对，而且北京分配的数量到省里、到地市有可能就不对了，里头有很多寻租，有很多利益输送、腐败都可能发生。”易纲表示，价格调控是不管数量，但是对风险高的人利率要高一点，风险低的利率要低一点，整个市场的供给和需求是利率决定的。易纲表示，价格调控听起来很好，但有时候效率也不那么高，达不到调控目的；所以在各国的实践中，尤其是在危机的过程中，大家越来越认识到宏观审慎政策的重要性。易纲进一步说明，“宏观审慎主要就是想保持金融稳定，防范系统性的金融风险。”央行建立了一个宏观审慎评估体系，叫MPA（Macro Prudential Assessment）。要看金融机构是不是做到了宏观审慎，指标有很多，比如说资本充足率、流动性指标是不是合规等。此外，针对跨境资本的流动要有一些宏观审慎的考虑。资金的流入、流出有时会产生羊群行为，有时会产生非理性恐慌，这时就要考虑一些宏观审慎政策，例如住房金融就有一些宏观审慎，具体到首付比例可以逆周期地调节。（LHJ） 【形势要点：11月中国FDI同比下降26.3%值得警惕】 商务
