焦煤焦炭晨报：短期利好难掩基本面弱势，煤焦近强远弱

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：12月6日，主力合约由01合约移至05合约，今日开盘后震荡下行，最终主力合约报收1932.5元/吨，日涨跌-39.5元/吨，涨跌幅-2.00%。持仓31.9万手，较昨日+2.9万手。夜盘开盘后冲高回落，夜盘报收1920.0元/吨，涨跌-38.5元/吨，涨跌幅-1.97%。 焦煤：12月6日，焦煤主力合约开盘后震荡运行，午后拉涨，主力合约报收1423.0元/吨，日涨跌+18.5元/吨，涨跌幅+1.32%。持仓22.1万手，较昨日-2.8万手，部分主力资金换月至05合约。夜盘开盘后强势上行，夜盘报收1425.5元/吨，涨跌+14.0元/吨，涨跌幅+0.99%。 现货市场 焦炭：今日焦炭市场价格稳定运行。部分市场行情如下：山西太原地区准一级焦出厂价执行2040元/吨，持平；临汾地区准一级焦出厂价执行2090元/吨，持平；河北邢台地区准一级焦出厂价格为2290元/吨，持平；河北唐山地区准一级焦到厂价格2250元/吨，持平。 焦煤：国内炼焦煤市场以稳为主。今日山西吕梁主焦煤出厂价格为1650元/吨，持平；河北邯郸主焦煤出厂价格为1560元/吨，持平；山东枣庄1/3焦煤出厂价格为1320元/吨，持平。 操作建议 焦炭：今日焦炭主力合约换月至05，由于市场对未来需求预期较差，而短期内焦炭价格在受到焦企抵制后难以大幅下滑的基础上，焦炭呈现近强远弱格局。前期市场传出唐山限产消息，引发市场向上反弹，下有成交有所好转，但目前焦企限产力度不强，吨焦利润处于200以上，在环保政策严禁一刀切的情况下，焦企限产力度并不会太强，焦炭供应端将处于持续宽松状态。下游钢厂对焦炭需求走弱，钢厂焦炭库存有所下降，季节性消费下滑导致钢材开始降价出售，钢材价格高位压制冬储意愿，叠加宏观弱势压力下焦炭需求不容乐观。从基差角度看，现货开始出现大幅回调，期货也出现了良好反弹，基差有所收敛，01合约修复基差的逻辑基本上已经完成。综合来看，焦炭供应逐步宽松，需求端表现逐步收缩，钢厂采购节奏放缓，但是在剧烈下挫后焦价有成本支撑，盘面将呈现弱势震荡局面。操作上，建议焦炭以反弹思路对待，01合约前期多单可以逢高了结，逐步做空J1905。 焦煤：山西地区部分煤矿已经完成本年年度计划，炼焦煤供应逐步缩紧，报告日期 2018-12-07 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2400 0 京唐港主焦煤 1780 0 焦炭/焦煤：主力合约 11.522.52015-122016-062016-122017-062017-122018-06焦炭/焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 短期利好难掩基本面弱势，煤焦近强远弱 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 临近年底全国煤矿安全检查存在扰动，且雨雪天气将会对运力有一定的影响，支撑近期焦煤现货强势运行。进口方面，澳煤由于价格处于高位，进口订单减少，蒙煤通关量不稳定，上周蒙煤通关量大幅缩减，基本维持在300车左右，预计明年2月份之前向上空间不大，供应端难以出现大幅放量的现象。下游目前采购需求犹存，但是相对前期有所下降，库存水平仍在提升，但是大部分下游用户已经有20天以上的库存，再次超预期采购焦煤的可能性不大，采购节奏缓解后将对焦煤的需求端产生一定压力。当前焦煤价格在黑色系中最为强势，主要由于供给端收缩严重，01合约临近交割有修复基差动力。目前焦煤库存结构上优质低硫煤资源偏少，而高硫煤与前期溢价明显的品种或将有所回调，但是近月贴水较多，出现大幅向下的可能也不大，预计未来维持震荡偏强运行。操作上，建议焦煤以震荡思路对待，可以轻仓做1-5正套,重点关注进口情况变化对焦煤的影响。 隔夜要闻 1. 钢之家调查：本周国内钢厂高炉开工率87.06%回落0.46个百分点（12月1日-12月6日） ； 2.钢之家库存：本周国内主要品种市场库存807.145万吨下降2.9% ； 3.迟京东：我国钢铁行业去产能任务基本完成 节能降耗水平得到提升。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一 、相关图表 图1 焦炭主力合约走势 图2 焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002015/112016/052016/112017/052017/112018/052018/11期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.020.02015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/07期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 焦炭基差 图4 焦炭价差01-05 -6 00.0-4 00.0-2 00.00.0200.0400.0600.0800.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02015/122016/062016/122017/062017/122018/06基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705-17091805-18091905-1909 -2 00-1 00010020030001020203040405060607080809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02015/122016/062016/122017/062017/122018/06天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02016- 112017- 052017- 112018- 052018-11焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017-012017-072018- 012018-07焦化利润 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.02015-112016-052016-112017-052017-112018-05日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02015- 112016-052016-112017- 052017-112018-05日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02015- 122016-062016-122017-062017-122018-06唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02015-122016- 062016-122017-062017- 122018-06期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02015-122016- 062016-122017-062017- 122018-06期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.00.0200.0400.0600.0800.01,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.02015-122016- 062016-122017-062017- 122018-06基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM14 01-JM1 405JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM14 05-JM1 409JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809系列6 -3 00.0-2 50.0-2 00.0-1 50.0-1 00.0-5 0.00.050.0100.00102030405060708JM13 09-JM1 401JM14 09-JM1 501JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1 701JM17 09-JM1 801JM18 09-JM1 901 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 焦煤焦炭晨报 图19焦煤港口库存 图20焦煤独立焦化厂库存 0.0100.0200.0300.0400