专题报告（苹果）：关于未来苹果价格走势的几个重要时间点
中信期货研究|专题报告（苹果） 2018-11-28 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 关于未来苹果价格走势的几个重要时间点 专题摘要 新季苹果入库基本结束，根据卓创资讯数据统计，截至2018年11月8日，全国苹果入库量591万吨，同比2017年入库量958万吨下降38.3%，其中陕西入库量137万吨，同比下降51.7%，山东入库量约268万吨，同比下降16.5%。 随着库外货消费进入尾声，苹果交易逐渐进消费库内货阶段，未来苹果价格走势需关注以下几个时间点：元旦和圣诞节、春节、清明和五一、七月前后。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|专题报告（苹果） 2 / 5 目录 专题摘要 ........................................................................................................................................................ 1 一、今年新季苹果入库量同比大幅下降.................................................................................................. 3 二、关于未来苹果价格走势的几个重要时间点 ....................................................................................... 3 免责声明 ........................................................................................................................................................ 5 中信期货研究|专题报告（苹果） 3 / 5 一、 今年新季苹果入库量同比大幅下降 受今年春季冻害影响，新季苹果产量大幅下滑，截至11月中下旬，新季苹果入库基本结束，根据卓创资讯数据统计，截至2018年11月8日，新季苹果入库基本完毕，全国苹果入库量591万吨，同比2017年入库量958万吨下降38.3%，其中陕西入库量137万吨，同比下降51.7%，山东入库量约268万吨，同比下降16.5%。 图1: 2018年新果入库量同比下降幅度较大 数据来源：卓创资讯 中信期货研究部 二、关于未来苹果价格走势的几个重要时间点 随着库外货消费进入尾声，近期部分冷库开始对外报价，苹果交易逐渐进入库存货交易阶段，根据中国苹果网信息和卓创资讯数据，谈一谈未来苹果价格走势需要注意的几个重要时点。 1.圣诞节及元旦。圣诞节及元旦，是库存富士开售后的第一个小高峰，圣诞节送“平安果”，在中国的年轻一代也越来越多，在这个阶段，也是苹果销售的一个小高峰。但在过去两年，苹果供大于求的背景下，这两个节日的销售并不甚理想，价格也未有明显上浮的表现。所以，如果今年圣诞及元旦价格行情明显上涨的话，那未来库存富士继续看涨的可能就非常大。 2.春节。春节前，客商需要准备春节及元宵节期间的货源，所以会存在较大的备货需求。同时果农也需要在节前售货变现，来满足来年的一些必须的生活所需，例如化肥、农药等等。所以在春节前，是果农货与市场间的正面交锋。如果在春节前果农货走货不佳，客商多自提走货，说明目前市场苹果销售存在很大的问题，那么春节前及春节后，都将存在一段时间的弱势行情。春节后，库存剩余量将是一个非常重要的行情风向标。这个库存剩余量包括两个，一个是春节备货消化量，另一个指的是产地库存量。近两年，春节期间苹果消化速度都非常一般，957.989891.021794.669676.794595.525518.594355.551246.973176.34890.516206.967494.112570.2765916050200400600800100012002017-11-092017-11-232017-12-072017-12-212018-01-042018-01-182018-02-012018-02-152018-03-012018-03-152018-03-292018-04-122018-04-262018-05-102018-05-242018-06-072018-06-212018-07-052018-07-192018-08-022018-08-162018-08-302018-09-132018-09-272018-10-182018-11-012018/11/15全国、陕西、山东苹果库存量全国陕西山东 中信期货研究|专题报告（苹果） 4 / 5 元宵节过后很长一段时间市场都还在消化春节备货，所以这两年春节后都存在一段时间的市场疲软期。而在度过这个时期后，库存量就成为影响行情的重要指标，尤其是果农货源。若果农货源在春节前消耗的差不多，那么客商在接下来，炒货抬价的难度就小很多，未来价格看涨的可能就会增加。若在春节后，果农货还有较大剩余，那么市场的疲软行情将继续维持一段时间。倘若出现春节备货消化迅速，还不到元宵节就有大规模客商来到产区购货，那么后期行情强势上扬的可能非常大。 3.清明及五一。2017年，客商在3月份就开始炒货，使得苹果价格自3月份上涨至五一，2018年，清明冻害发生减产，同时市场需求增加，苹果价格自4月份上涨至五一劳动节。在供过于求的背景下，四、五月份依旧维持涨势，在今年库存大量减少的情况下，若前期消费尚可，四五月份行情继续看涨的可能依旧很高。 4.七月前后。2017年过了5月，苹果价格开始崩盘，客商果农抛售，直到8月份才略有起色。2018年，受今年桃子、早富士减产严重影响，库存富士在7月中旬开始上涨，直至新富士上市。所以在7月前后，行情变数较大，此时与库存量、时令鲜果产量及当年早富士产量及苹果产量预期关系密切。 图2: 库存下降速度与价格之间的关系 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 中信期货研究部 0100020003000400050006000700080009000-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.81时间2015-12-312016-02-112016-03-242016-05-052016-06-162016-07-282016-09-082016-10-202016-12-012017-01-122017-02-232017-04-062017-05-182017-06-292017-08-102017-09-212017-11-022017-12-142018-01-252018-03-082018-04-192018-05-312018-07-122018-08-232018-10-11库存下降速度苹果价格 中信期货研究|专题报告（苹果） 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com
