塑化行业周报：报价延续跌势

請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年11月27日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 國際原油價格揚，如PVC因因此第四季仍 原油 上週收盤價格數據，EIA公原油鑽井平台連續7週減少估12月達73 川普暗示美國伯產量持續攀烏地阿拉伯在走勢仍需關注 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan 14-Jul 15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：報價延格暴跌拖累多數因印度買氣回籠仍待原油價格止格Brent 58.8美公佈美國上週庫台減少3座至8少；EIA預估美32萬桶/日再創國將不會針對記攀高至1070萬在OPEC半年會注12月份OPEt與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙15-Jul 16-Jan 16-Jul 17-JanWTIBr5Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17周變化鑽井延續跌勢 數塑化產品價格籠而上漲；中美止穩以及需求回美元，WoW-11.9庫存增加485萬885座，結束連美國產量1170萬創新高。 記者殺害事件對萬桶/日以上，市會議中減產立場C會議結果而定整 整 17-Jul 18-Jan 18-Julrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040Jul-17Jan-18Jul-18井數 台灣股市 |產業速 格本週延續跌勢美貿易戰陰影仍回籠後再行布局9%、WTI 50.42萬桶，連9週增連2週增加；W萬桶/日，美國對沙烏地阿拉伯市場預期川普在場動搖，造成國定。 圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15 - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Ja0000000| 塑化產業 速報 勢，僅有少數產仍未退去，終端採局。 2美元，WoW-10增加，Baker HWTI期貨留倉淨7大區頁岩油產伯進行制裁，在記者殺害事件國際油價大跌I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙Jan-16Jul-16Jan-17Ju非商業留倉口數n-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan庫存周變化美產品價格逆勢上採購維持保守0.7%；原油相Hughes公佈當週淨多頭38萬口產區合計產能預同時沙烏地阿拉件的退讓將使沙，後市國際油價倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 012345678ul-17Jan-18Jul-18WTI‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,-17Jul-17Jan-18Jul-18美國原油庫存1上，關週口，預拉沙價萬口桶0.010.020.030.040.050.060.070.080.0,000,500,0000000,000,500,000 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯報價 1035 美元/噸，WoW+0.5%，與輕油價差 547 美元/噸，丙烯報價900 美元/噸，WoW-4.3%，與輕油價差 412 美元/噸，上游原料原油與輕油價格持續下跌，後市烯烴仍有價格修正壓力。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：苯最新報價 674 美元/噸，WoW-5.5%，與輕油價差 186 美元/噸，PX 最新報價 1036 美元/噸，WoW-7.1%，與輕油價差 548 美元/噸(2018年上半年平均360美元/噸、2017年平均356美元/噸)，芳香烴產品跌幅主要反映輕油價格下跌，目前PX與輕油價差仍處於近年高檔，因此後市仍存在跌價風險。 圖表 6：PX 價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1010美元/噸，WoW-3.8%，現貨利差36美元/噸，中國華東地區港口庫存增加至11.16萬噸，於近3年庫存水準中下緣(4~24萬噸)，但創2018年以來相對高點，第四季亞洲SM歲修高峰結束供應吃緊獲得緩解，同時原料走跌以及下游EPS進入淡季，使得SM價格走跌與利差收斂。 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulSM SpreadSM0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPX-NaphthaPX020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEthylene-NaphthaEthylene 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價677美元/噸，WoW-6.9%，現貨利差-44美元/噸(中國現貨利差937人民幣/噸)，華東主港EG庫存緩降至71萬噸，中國長纖開工率85%，連6週達到80%以上高檔，下游化纖庫存高檔後略增，POY庫存增至16天，DTY庫存增至25天，原油價格持續下跌，以及下游庫存堆積的影響，使得EG價格大跌，現貨利差盈轉虧。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 9：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價876美元/噸，WoW-4.3%，現貨利差82美元/噸(中國現貨利差-524人民幣/噸)，中國化纖庫存維持高檔，且原物料價格持續走跌，造成PTA價格持續下跌。 圖表 10：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG SpreadEG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPTA SpreadPTA0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEG SpreadEG 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價1700美元/噸，WoW-2.9%，現貨利差384美元/噸，下游需求ABS與AF持續呈現虧損，亞洲歲修高峰在12月後陸續結束，區域性供給吃緊狀態將獲得緩解，同時原料價格持續下跌，造成跌價與利差收斂。 圖表 12：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 苯酚：最新報價1350美元/噸，WoW-3.6%，現貨利差380美元/噸，中海油殼牌28萬噸苯酚產能8/28意外停車後，預計2~3個月才能復工，中國酚酮裝置歲修在11月下旬以後包括長春與高橋陸續重啟，供應面吃緊狀態獲得緩解，加上原料價格走跌，造成跌價與利差收斂。 圖表 13：酚酮價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PVC：最新報價860美元/噸，WoW+1.2%，PVC現貨利差53美元/噸、PVC+VCM現貨利差31美元/噸，印度11月排燈節結束後買氣回溫，帶動PVC價格走揚，PVC+VCM利差相對過去低，主要為VCM原料EDC價格385美元/噸維持高檔侵蝕獲利，後市印度需求回籠將有利PVC價格獲得支撐。 02000400060008000100001200014000-1,500-1,000-500 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA SpreadPTA05001000150020002500-200-100 - 100 200 300 400 500 60013-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15