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不锈钢日报:镍系不锈钢价格短期或维持弱势

2018-11-01付志文、徐闻宇华泰期货绝***
不锈钢日报:镍系不锈钢价格短期或维持弱势

华泰期货研究院 基本金属部 付志文 金属研究员  020-28291663  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 相关研究: 300系不锈钢短期偏弱,中线预期或转好 2018-08-21 九月底300系不锈钢库存继续下滑,国庆节后供应压力或趋增 2018-10-08 无锡300系不锈钢库存回升,佛山库存基本持平 2018-10-15 华泰期货|不锈钢日报 2018-11-01 镍系不锈钢价格短期或维持弱势 304不锈钢品种: 短期供需: 现货:今日上午304不锈钢市场主流成交价继续下跌:佛山热轧主流成交价再跌100元/吨,无锡热轧主流成交价下跌50元/吨;佛山冷轧主流成交价上涨50元/吨,无锡冷轧主流成交价不变。从最近价格走势来看,热轧明显弱于冷轧。当前304不锈钢整体利润水平尚可,但近期持续回落,预计未来可能进一步下滑。上周300系不锈钢库存小幅回落,但依然处于历史同期的偏高水平,市场供应压力依旧偏大,因国内300系产量预期增加,未来供应压力可能会继续加大,近期部分大型钢厂大幅下调12月304远期订单价格,市场情绪偏空。近期201不锈钢价格持续下跌、库存连创新高,而当前300系利润相对较好,或导致部分有条件转产的钢厂转产300系,从而加大300系的供应,或拖累304不锈钢价格。 原料端:镍生铁——镍矿价格维稳,镍铁价格近期不变。随着环保影响的产能复产、印尼德龙进口镍铁增加,国内镍铁供应预期回升。近日传闻山东鑫海计划提前到10月底投产一台矿热炉,11月底即可正式出铁,该计划早于之前的预期,年底到明年一季度有较多印尼新增镍铁产能投产,预计镍铁供应继续增加。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚,在不锈钢相关产品中,其利润仅次于普碳钢。铬铁——因国内铬矿港口库存高位逐渐回落,铬矿价格小幅上涨;钢厂对铬铁采购需求增加,原料与电费上涨抬升成本,内蒙古限电风波可能影响产量,近期铬铁市场持续回暖,价格企稳回升。 库存:据Mysteel数据显示,上周不锈钢总库存继续回升,各系列库存皆持续增加。当前300系库存处于历史同期的偏高水平,其中佛山库存处于历史低位,无锡库存处于历史较高水平。51不锈钢数据显示,十月上旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比大幅回升,冷热轧同步上升。整体来看,国庆节后300系不锈钢社会库存明显增加,第二周库存继续增加,或表明市场供应压力较大,对价格形成压制。 观点:短期来看,宏观氛围依然偏空,镍铁供应预期增加下,镍价弱势运行。国庆后不锈钢库存整体处于攀升状态,当前并高于历史同期,市场氛围偏空;中线来看,四季度因300系不锈钢产量将继续增加(最高增幅可能达8万吨/月以上),而十一月份以后随着传统需求旺季结束,终端需求可能走弱,则逐渐增加的供应压力可能对价格形成打压。 策略:谨慎看空,因供应增加而需求无亮点,尤其是需求旺季过后价格压力可能更大。 风险点:需求超预期走强,环保影响镍铁、不锈钢炼钢厂产量 华泰期货|不锈钢日报 2018-11-01 2 / 9 不锈钢中长线逻辑: 不锈钢供应:2018年下半年中国不锈钢新增炼钢产能集中在400系,300系的产能增量较少,目前主要增量为广青增产。印尼来看,当前青山印尼三期不锈钢炼钢产能已经全部投产,接下来的产能新增量主要是德龙印尼,其产量释放时间可能在2019年。商务部对部分进口不锈钢产品进行反倾销调查,美国可能取消印尼不锈钢进口关税,国内不锈钢的中线进口压力将得以减轻。当前304不锈钢利润较好,部分大型不锈钢厂将增产300系,四季度300系产量增幅可能达到8万吨/月,四季度300系不锈钢供应趋于增加。 需求来看,九、十月份不锈钢需求无明显亮点,主要因宏观环境偏空,终端采购谨慎、低库存操作,随着传统消费旺季接近尾声,需求可能难有乐观预期。预估四季度需求可能表现尚可,旺季不旺、淡季不淡、刚需为主。 整体来看,四季度300系不锈钢供应大概率趋增,需求较为模糊,十一月份以后供应压力逐渐增加,需求可能开始走弱,届时不锈钢价格可能弱势运行。 不锈钢市场要闻: 1. 总投资36亿元的明拓年产80万吨稀土现代铁素体不锈钢项目立项已完成,正在办理环评和土地手续;总投资8.8亿元的明拓三期项目,已完成立项、规划及环评手续,正在办理土地手续,随着该项目的建成投产,明拓公司将形成年产100万吨高碳铬铁生产能力,并成为全国最大的高碳铬铁生产基地。 2. 据了解,柳钢中金目前正在积极推进一期110亿元项目建设,项目一期建成后可实现年产值近60亿元、税收5亿元,可为柳钢集团在玉林布局550万吨不锈钢生产项目打下坚实的基础。按其规划,计划投资110亿元将分期布局建设“广西柳钢中金公司镍铁冶炼及不锈钢深加工项目”(填平补齐)一期技改项目,增加国内外先进的初炼炉系统、矿热炉系统、退火酸洗线及冷轧系统。 3. 国务院关税税则委员会关于降低部分商品进口关税的公告:为适应产业升级、降低企业成本和满足群众多层次消费需求,自2018年11月1日起,降低部分商品的最惠国税率,涉及1585个税目。因最惠国税率调整,自2018年11月1日起,取消39项进口商品最惠国暂定税率,其余商品最惠国暂定税率继续实施。其中,涉及不锈钢板材商品中,据海关统计数据,2017年全年该类不锈钢板材类商品总进口量大约20万吨;上述所涉不锈钢窄带材商品中,据海关统计数据,2017年全年不锈钢窄带材类商品总进口量大约8万吨。 4. 9月20日下午,句容中圣第一卷304冷轧成功下线,产品质量经检测达到标准,这意 华泰期货|不锈钢日报 2018-11-01 3 / 9 味着句容中圣304冷轧不锈钢即将实现量产。 5. 51不锈钢资讯,16日“山竹”台风登陆影响下,广东、广西的不锈钢厂均有提前启动应急措施,其中阳江广青、北海诚德、玉林中金、梧州金海、梧州鑫峰等钢厂均有停产戒备。在建工程停止并做防御措施。预计今日阳江广青、北海诚德、玉林中金、梧州金海、鑫峰特钢均可启动生产。由于停产时间较短,普遍为2天以内,故对产量影响较少,不过可能影响水运导致交货延迟。 6. 51不锈钢消息,日前太钢发布公告称,公司及相关各方仍在积极推进本次重组的各项工作。目前已与临沂鑫海新型材料有限公司相关股东签署了《合作备忘录》;已聘请了独立财务顾问、审计机构、评估机构及律师事务所等中介机构;目前,公司聘请的中介机构对标的资产的审计、评估等相关工作仍在进行中,公司及各相关方就本次交易涉及的相关问题仍在商讨、论证中。 7. 财政部及税务总局9月5日联合发布“《关于提高机电 文化等产品出口退税率的通知 》 财税„2018‟93号 ”,自2018年9月15日起执行。51bxg汇总整理了其中涉及到不锈钢的部分产品,其中将不锈钢条、杆、型材、异型材、钢丝、不锈钢制品等产品出口退税率提高至9%。 8. 柳钢中金公司下一步将计划实施“柳钢中金不锈钢镍铁冶炼及不锈钢深加工项目”,近期规划总投资超 100 亿元达到 200 万吨产能,远期规划要实现 550 万吨产能,具备生产各系列不锈钢的能力。 9. 据市场消息,美国安全局和工业局(BIS)通过向印尼贸易部传达的信件中声称,将取消印尼不锈钢进口税率,印尼不锈钢可自由进入美国市场,但进口税豁免只是暂时,仅一年。 10. 8月29日消息,青拓首发304D的经济耐腐蚀性不锈钢已投放佛山市场试用,其镍含量或仅3%,较304不锈钢含镍量大幅降低,但其对304不锈钢的影响仍需谨慎看待。 11. 8月27日,四川当地法院宣告四川西南不锈钢有限责任公司破产。 12. 8月28日讯,据张家港浦项消息,其按照原定计划将于明日起开启产线大修活动。据悉,首日检修炼钢,随后将对其热、冷轧产线依次推进并行检修,预计持续时间为15天左右。受此影响预计不锈钢产量减少4万吨左右。 13. 8月9日讯,据宝钢德盛消息,现钢厂方面敲定第三台仍生产低镍铁的高炉将于10月中旬左右进行大修,同时对炼钢、热轧一并进行技改,持续时间预计超过5个月。在此期间,200系产品将停止产出;另外受到近阶段冷轧价差空间减少的影响,冷轧产线也将大幅减产,计划以碳钢补足产能。 华泰期货|不锈钢日报 2018-11-01 4 / 9 价格与利润: 图 1:304/NO.1热轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 图 2:304/2B冷轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 数据来源:51不锈钢 华泰期货研究院 数据来源:51不锈钢 华泰期货研究院 图 3:304不锈钢冷热轧价差 单位:元/吨 图 4:废不锈钢价格 单位:元/吨 数据来源:51不锈钢 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 5:304不锈钢厂优势生产模式利润 单位:元/吨 图 6:镍板价格与304不锈钢比值 单位:元/吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 1200012500130001350014000145001500015500160002018/01/122018/04/122018/07/122018/10/12佛山热轧-北海诚德3.0 无锡热轧-江苏德龙4.0 12500130001350014000145001500015500160002018/01/122018/04/122018/07/122018/10/12佛山冷轧-福建甬金2.0 无系冷轧-宏旺2.0 0200400600800100012002018/01/122018/04/122018/07/122018/10/12福建甬金冷轧 - 青山热轧 0200040006000800010000120002014/12/242015/12/242016/12/242017/12/24佛山304 无锡304 佛山201 无锡201 -0.1-0.10.00.10.10.20.20.30.305000100001500020000250002013/01/042015/01/042017/01/04不锈钢厂利润率(右轴) 304不锈钢冷轧价格(左轴) 01234567890500010000150002000025000300002009/11/202012/11/202015/11/20304不锈钢冷轧价格(左轴) 镍/不锈钢(右轴) 华泰期货|不锈钢日报 2018-11-01 5 / 9 图 7:不锈钢相关产品利润水平对比