新三板市场2018年上半年毛利率情况

新三板数据研究报告 报告日期：2018年10月26日 基本数据 2018年10月25日 挂牌公司（家） 10908 总股本（亿股） 6400.55 流通股本（亿股） 3549.23 成交金额（万元） 34486.77 成交数量（万股） 9469.67 不同规模做市挂牌公司2018年上半年销售毛利率 规模 2017年中报 2018年中报 变化幅度 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 最大 37.36% 33.61% 34.42% 30.99% -2.94% -1.40% 较大 33.65% 30.74% 32.60% 29.51% -1.04% -0.64% 一般 34.36% 31.83% 32.50% 30.37% -1.86% -0.68% 较小 32.52% 30.42% 31.51% 29.45% -1.01% -0.26% 最小 34.20% 32.66% 32.80% 30.83% -1.40% -0.78% 本报告对新三板挂牌公司2018年上半年销售毛利率及变动情况进行统计分析得到以下结论：首先，2018年上半年新三板挂牌公司销售毛利率相比2017年上半年仍呈继续下滑态势，且下跌幅度相比2017年基本相当。其次，大多数挂牌公司的毛利率基本保持稳定，变动较小。毛利率变化幅度分布非常接近于标准正态分布，有轻微左偏尖峰倾向。最后，不同类型挂牌公司毛利率及毛利率变化幅度均较为接近，说明毛利率下跌趋势延续是全市场挂牌公司不分类型的共同现象。不同行业销售毛利率均有所下跌，与上期报告对比，所有行业均延续下跌态势，除金融行业下跌幅度有所增加外，跌幅与上期基本相当。不同分组间的毛利率变化也延续了普遍性的稳定下降趋势，同时规模较大挂牌公司毛利率下降水平高于其余各组。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 新三板市场2018年上半年毛利率情况 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 新三板2018年上半年销售毛利率 ............................................................................. 2 不同行业2018年上半年毛利率 ................................................................................. 4 不同规模挂牌公司2018年上半年盈利能力 ............................................................. 7 总结 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1 挂牌公司2018年上半年销售毛利率 ............................................................................... 2 图表 2 按变化方向分类统计的挂牌公司占比 ............................................................................. 3 图表 3 按毛利率变化幅度的挂牌公司数量分布 ......................................................................... 3 图表 4 不同类型挂牌公司2018年上半年销售毛利率 ............................................................... 4 图表 5 不同行业挂牌公司2018年上半年销售毛利率 ............................................................... 5 图表 6 不同3级子行业挂牌公司2018年上半年销售毛利率 ................................................... 6 图表 7 不同规模做市挂牌公司2018年上半年销售毛利率 ....................................................... 8 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 在上期的《新三板市场2018年中报ROE统计分析》中，经过对新三板挂牌公司2018年上半年净资产收益率的统计分析，得出新三板市场整体盈利能力仍在下滑，但下跌趋势有所减缓。本报告拟从销售毛利率角度，对可能导致整体盈利能力变化的因素进行统计分析。 本报告所用分析指标为2017年及2018年中报披露挂牌公司销售毛利率。具体计算方法为取挂牌公司2017年及2018年中报披露销售收入减去销售成本的差值除以销售收入。 本报告考察对象为新三板市场全体挂牌公司，考察数据为通过挂牌公司公告、股转系统信息及市场表现得到的挂牌公司2017年及2018年中报销售毛利率与2017年9月1日挂牌公司总市值。考察时间点为2018年10月24日，数据来源为2017、2018年中报，公开转让说明书及市场表现，数据采集自东方财富Choice终端。  新三板2018年上半年销售毛利率 基于以上原则对截止到2018年10月24日的新三板市场10925家挂牌公司进行筛选，并剔除错误数据、数据不全样本以及2017年或2018年中报披露销售毛利率最低的10家挂牌公司后，最终得到样本挂牌公司数10430家，这10430家挂牌公司2018年上半年销售毛利率情况如下： 图表 1 挂牌公司2018年上半年销售毛利率 项目 2017年中报 2018年中报 变化幅度 平均值 33.63% 32.38% -1.25% 中位数 31.07% 29.68% -0.65% 数据来源：Choice数据终端 上表中，变化幅度为2018年中报与2017年中报销售毛利率的差值。 从上可见，2018年上半年新三板挂牌公司销售毛利率相比2017年上半年仍呈继续下滑态势，且下跌幅度相比2017年基本相当。新三板挂牌公司2017年及2018年中报销售毛利率平均值与中位数均较为接近，显示出新三板挂牌公司销售毛利率水平较为接近，分布较为均匀。 对上述挂牌公司以2017年中报及2018年中报销售毛利率平均值为界并按2018年中报销售毛利率相对2017年中报变化方向分别统计如下： 新三板数据研究报告 3 图表 2 按变化方向分类统计的挂牌公司占比 项目 高增 高减 低转高 高转低 低增 低减 公司数 1769 2047 795 820 2131 2868 占比 16.96% 19.63% 7.62% 7.86% 20.43% 27.50% 数据来源：Choice数据终端 上表中，高增指2017、2018年中报毛利率均高于平均值且2018年中报毛利率高于2017年中报，高减指2017、2018年中报毛利率均高于平均值但2018年中报毛利率低于2017年中报，高转低指2017年毛利率高于平均值同时2018年中报毛利率低于平均值，低转高指2017年中报毛利率低于平均值同时2018年中报毛利率高于平均值，低增指2017、2018年中报毛利率均低于平均值且2017年中报毛利率绝对值大于2018年中报，低减指2017、2018年中报毛利率均低于平均值但2017年中报毛利率绝对值小于2018年中报。 从毛利率增减方向来看，毛利率下跌的挂牌公司占比稍高于毛利率上升的挂牌公司占比；从具体的毛利率变动方向来看，跨越平均值变动的挂牌公司占比较少，维持高于或低于平均值水平不变的挂牌公司占绝大多数，也可说明大多数挂牌公司的毛利率基本保持稳定，变动较小。 对上述挂牌公司按毛利率变化幅度做分布统计如下： 图表 3 按毛利率变化幅度的挂牌公司数量分布 项目 标准差 峰度 偏度 涨跌幅 10.52% 3.86 -0.05 数据来源：Choice数据终端 新三板数据研究报告 4 上表中毛利率变动幅度统计值未包括高于50%和低于-50%部分。 从上可见，毛利率变化幅度分布非常接近于标准正态分布，有轻微左偏尖峰倾向，由此可见挂牌公司毛利率基本保持稳定，略有轻微下跌。 以下对上述挂牌公司按转让方式及分层种类分别统计2017、2018年中报毛利率及毛利率变动幅度等指标如下： 图表 4 不同类型挂牌公司2018年上半年销售毛利率 项目 2017年中报 2018年中报 变化幅度 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 转让方式 竞价转让 33.58% 30.95% 32.41% 29.67% -1.18% -0.61% 做市转让 34.03% 31.83% 32.18% 29.72% -1.84% -1