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农产品策略周报(苹果):多空博弈加剧,期价或高位宽幅震荡

2018-10-22陈静、王聪颖、王燕、刘高超、高旺中信期货持***
农产品策略周报(苹果):多空博弈加剧,期价或高位宽幅震荡

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 农产品 研究员: 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人: 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 中信期货研究|农产品策略周报(苹果) 2018-10-22 多空博弈加剧,期价或高位宽幅震荡 本期摘要(苹果) 品种 周观点 中线展望 苹果 观点:多空博弈加剧,期价或高位宽幅震荡 (1)交易所放宽交割范围,新合约基准价为8000元/吨; (2)产区收购价小幅滑落。 逻辑:上周苹果期价高位回落。从目前产区的收购看,西部产区富士交易进入后期,总体表现好货难寻,以质论价。栖霞产区一方面今年客商收货量缩减,市场销售存在压力,另一方面收货质量有所下滑,导致成交价格出现下降。仓单交割方面,随着交易所仓单和有效预报的发布,交割博弈中卖方略占优势,关注1810合约的交割。政策方面,10月17日,郑商所发布公告,调整相关业务规则包括放宽交割品的范围,新规则从新合约1910开始实施,同时公布基准价为8000元/吨。盘面看上周期价的下跌,更大程度上由收购价下滑引起,从期现货波动看,现货跌3-5毛钱,期价则反应600-1000元/吨,个人认为价格波动仍在合理的范围内。综上,收购季价格很大程度上取决于果农与客商之间博弈,期价波动剧烈,需防范风险,收购结束后,价格或回归到市场供需主导,关注下游消费;仓单成本看,当前价格处于仓单成本下沿附近,进一步下跌空间不大。操作上,回调轻仓试多。 风险因素:产区天气、替代水果价格、政策因素 震荡 中信期货研究|策略周报(苹果) 2 / 6 目录 本期摘要(苹果) .......................................................................................................................................... 1 一、市场解析与预测 ...................................................................................................................................... 3 1.1晚熟富士下树增多,市场交易活跃,优果价格稳中偏硬 ......................................................................... 3 1.2受收购价较高影响,下游批发市场整体表现一般 .................................................................................... 3 1.3新季苹果减产数据跟踪 ............................................................................................................................ 3 1.4替代品水果价格变化 ................................................................................................................................ 3 1.5本周关注重点 ........................................................................................................................................... 4 1.6本周行情预测 ........................................................................................................................................... 4 1.7风险提示 .................................................................................................................................................. 4 免责声明 ........................................................................................................................................................ 6 图表目录 图1: 各产区苹果价格单位:元/斤 ................................................................................................. 5 图2: 苹果10合约收盘价单位:元/吨 ............................................................................................ 5 图3: 苹果01合约收盘价单位:元/吨 ............................................................................................ 5 图4: 苹果05合约收盘价单位:元/吨 ............................................................................................ 5 图5: 合约月间价差单位:元/吨 ..................................................................................................... 5 中信期货研究|策略周报(苹果) 3 / 6 一、市场解析与预测 1.1山东产区进入高峰期,陕西产区价格出现下滑 根据卓创监测信息显示,上周山东地区苹果行情出现两极分化情况,好货价格上涨,中等货源价格出现一定程度下滑。从上周四前后,山东地区新货上市高峰期,由于部分条纹优果仍未下树,市场优质货源供应略显不足,果农要价强硬。客商对好货采购谨慎,好货价格维持稳定,中等货源以发市场为主,市场走货速度不快,客商对中等货源采购积极性不高,价格出现小幅下行。山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.99元/斤,较上周上涨0.14元/斤,周涨幅3.64%。 陕西地区总体行情向弱发展,价格出现一定程度下滑,中等质量货源表现较为明显,多数客户转往山东地区采购,客户流失问题较为严重,价格出现下滑。从市场反馈情况来看,客商利润空间不高,客商采购积极性差,客商与果农有顶价情况,中等货源价格总体出现下行。陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源主流成交加权平均价格为3.46元/斤,较上周下滑0.15元/斤,周跌幅4.16%。 静宁产区甘肃地区苹果质量较好,客商采购积极性较好,出货速度快,本周后期,进入采购后半程,价格稍有下滑。 1.2受收购价较高影响,下游批发市场整体表现一般 根据卓创资讯数据显示,上周批发市场整体表现一般,价格居高位,,商利润空间小,备货较为谨慎,市场出货量明显比去年同期慢,与之前年份相比,走货速度更慢。华南部分市场上周批发价格出现小幅下滑,与去年同期相比,价格高20%左右,主要是因为今年产地收购价格明显高于往年同期。多数客商利润空间较小,个别客商出现亏损情况,市场销售偏慢,客商从产地拿货积极性也随之下降。 1.3新季苹果减产数据跟踪 5月坐果期,中国苹果网数据显示,从苹果坐果情况看,预估全国减产在32.52%。6月初苹果生长进入套袋期,根据中国苹果网对主产区套袋期数据统计,预估2018年新季苹果减产幅度达35.6%。卓创资讯对主产区调研数据显示,预计2018年新季苹果减产幅度为26.02%。10月摘袋期,中国苹果数据显示今年苹果整体减产在34.98%左右,比套袋初期预期减产数值有轻微滑落。 1.4替代品水果价格变化 卓创数据显示,10月19日当周主产区香蕉好货均价2.07元/斤,较上周1.67 中信期货研究|策略周报(苹果) 4 / 6 元/斤涨0.40元/斤。南方柚子开始大量供应市场,今年柚子长势良好,总体产量高于去年。福建柚子收购价格1.0-1.5元/斤,四川柚子收购价格0.5-0.8元/斤。湖北早熟蜜桔逐渐供应市场,主流收购价格0.5-1.0元/斤,极佳货源1.1-1.2元/斤。总体产量较好,收购价格不高。进入秋季,水果种类逐渐减少,苹果供应量逐渐增大,但南方蜜桔逐渐供应市场,对高价苹果或有一定冲击。。 1.5本周关注重点 重点关注产区天气、替代水果价格、政策、1810合约交割情况 1.6本周行情预测 上周苹果期价高位回落。从目前产区的收购看,西部产区富士交易进入后期,总体表现好货难寻,以质论价。栖霞产区一方面今年客商收货量缩减,市场销售存在压力,另一方面收货质量有所下滑,导致成交价格出现下降。仓单交割方面,随着交易所仓单和有效预报的发布,交割博弈中卖方略占优势,关注1810合约的交割。政策方面,10月17日,郑商所发布公告,调整相关业务规则包括放宽交割品的范围,新规则从新合约1910开始实施,同时公布基准价为8000元/吨。盘面看上周期价的下跌,更大程度上由收购价下滑引起,从期现货波动看,现货跌3-5毛钱,期价则反应600-1000元/吨,个人认为价格波动仍在合理的范围内。综上,收购季价格很大程度上取决于果农与客商之间博弈,期价波动剧烈,需防范风险,收购结束后,价格或回归到市场供需主导,关注下游消费;仓单成本看,当前价格处于仓单成本下沿附近,进一步下跌空间不大。操作上,回调轻仓试多。 1.7风险提示 下游消费乏力,利空期价;交易所政策或引起市场情绪变化,造成期价波动较大。 中信期货研究|策略周报(苹果) 5 / 6 二、苹果产业链数据跟踪 图 1: 栖霞产区苹果价格单位:元/斤 图 2: