农产品策略周报（苹果）：多空双方博弈加剧，期价或高位震荡运行

中信期货研究|农产品策略周报（苹果） 2018-07-30 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 多空双方博弈加剧，期价或高位震荡运行 策略摘要： 品种 周观点 展望 苹果 观点：多空双方博弈加剧，期价或高位震荡运行 （1）交易所提高苹果交易手续费 （2）新季替代水果上市价格同比上涨。 逻辑：上周苹果期价波动幅度较大，整体呈高位震荡运行。从基本面看，新季苹果减产基本坐实，而消费需求短期难有大幅改变，新季苹果供需或偏紧，开秤价格或有所提高。此外考虑距离新季苹果收获尚有时日且今年极端天气发生相对频繁，后期或仍有炒作空间。近期新季梨、早熟苹果逐渐上市，收购价同比去年提高，激发市场对新季红富士苹果上市价格的预期。此外上周07合约交割问题引发市场大幅波动。综上，在仓单成本的支撑下，我们认为期价下跌空间不大，短期目前苹果仍处生长期，在多空博弈下，期价或维持高位震荡，中长期看减产和优果率下降或使期价仍有上行空间，但目前苹果期价日内波动幅度较大，投资者需防范大幅波动风险。操作上，观望为主。 风险因素：产区天气；时令水果价格 震荡 中信期货研究|策略周报（苹果） 2/6 目录 策略摘要： .................................................................................................................................................................. 1 一、市场解析与预测 .................................................................................................................................................. 3 1.1全国苹果行情不佳，产地出库价格下滑 ............................................................................................................ 3 1.2下游消费未有明显好转，整体走货速度偏慢 .................................................................................................... 3 1.3新季苹果减产数据跟踪 ........................................................................................................................................ 3 1.4替代品水果价格变化 ............................................................................................................................................ 4 1.5本周关注重点 ........................................................................................................................................................ 4 1.6本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 4 1.7风险提示 ................................................................................................................................................................ 4 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 各产区苹果价格 ........................................................................................................................ 5 图 2： 苹果10合约收盘价 ......................................................................................................................... 5 图 3： 苹果01合约收盘价 ......................................................................................................................... 5 图 4： 苹果05合约收盘价 ......................................................................................................................... 5 图 5： 合约月间价差 ................................................................................................................................... 5 图 6： 全国苹果批发平均价 .................................................................................................................... 5 中信期货研究|策略周报（苹果） 3/6 一、市场解析与预测 1.1全国苹果行情不佳，产地出库价格下滑 根据卓创数据显示，上周全国苹果行情不佳，产地冷库出库价格出现一定程度下滑，但上周价格向下调整之后，走货并未出现明显好转。日照、聊城等地早熟苹果逐渐开始供应市场，聊城膜袋嘎啦收购价格1.3-1.4元/斤，与去年收购价格基本持平，今年聊城地区受冻害影响，产量减少明显，而早熟嘎啦、美八受其影响较小。价格方面，山东地区冷库纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.79元/斤，较上周下滑0.07元/斤，周跌幅2.45%。本周四收盘价2.75元/斤，较上周四价格下滑0.07元/斤，累计跌幅2.48%。 陕西地区冷库纸袋富士本周行情变动不大，基本是按照之前节奏出货，以存储商自行发货为主，成交少。近段时间陕西地区早熟苹果逐渐供应市场。富平、三原、大荔等地早熟苹果均已经开始供应市场，陕西地区早熟苹果减产亦较为明显，相比于山东早熟苹果，价格上涨幅度较大。当前收购价格比往年同期高0.3-0.5元/斤之间。陕西地区冷库纸袋富士70#以上半商品货源本周出货加权平均价2.17元/斤，较上周下滑0.01元/斤，周跌幅0.45%。 甘肃地区货源量已经不大，成交速度平缓，短期来看价格持稳，以质论价。云南地区早熟苹果逐渐开始上市，价格比去年稍高。 1.2下游消费未有明显好转，整体走货速度偏慢 根据卓创资讯数据显示，本周批发市场总体行情表现较为低迷，总体走货速度不快，个别地区走货良好。短期来看，市场需求薄弱，其他水果强势。市场上其他水果充足，对苹果走货也有一定影响。近段时间市场上桃子货源量明显增加，消费者选择性较多。部分市场桃子价格较高，苹果销量反而稍有好转。产地冷库苹果出货价格出现下滑，批发市场出货价格并未出现明显变动，商户利润空间小幅提升，可操作空间稍有放大。但是以目前市场的情况来看，苹果的销售依然不理想，市场商户也不愿大量备货，以快进快出为主。 1.3新季苹果减产数据跟踪 中国苹果网数据显示，从苹果坐果情况看，甘肃产区苹果减产预期在47%左右，对全国产量减产的影响约4%。陕西产区延安、咸阳、宝鸡、渭南四市减产对于全省减产影响在55.79%，对全国减产影响约13.95%。山西产区预计减产52.12%左右，对全国减产影响在5.21%。山东产区全省预计减产在20%左右，对于全国减产影响在4.46%。辽宁产区减产减产幅度在10%左右，对于全国减产影响在0.58%。河南是有个别地方存在减产情况，预估减产在10%左右，对于全国减产影响预期在1%左右。河北产区减产预期在40%左右，对于全国减产 中信期货研究|策略周报（苹果） 4/6 影响在3.3%。综合上述七个主要苹果省份的情况，从目前坐果情况看，预估全国减产在32.52%。 2018年5月28日下午，烟台部分市县区出现雷阵雨天气，局部有短时强风和冰雹。28午日下午15到时到17时，莱州、栖霞、招远、蓬莱、烟台开发区局部地区陆续出现冰雹。据中国苹果网数据显示，蓬莱此次过程灾情最重，苹果受灾面积11万余亩，其中致灾3成左右3万余亩。栖霞受灾苹果面积24000余亩，其中致灾3成左右567亩。烟台开发区苹果受灾面积18000余亩，致灾3成左右面积16000余亩。招远苹果受灾7000余亩，致灾3成左右的超2500余亩。 6月初苹果生长进入套袋期，根据中国苹果网对主产区套袋期数据统计，预估2018年新季苹果减产幅度达35.6%。卓创资讯对主产区调研数据显示，预计2018年新季苹果减产幅度为26.02%。 1.4替代品水果价格变化 根据中国果品流通协会监测的主要水果价格显示，7月27日，全国香蕉（一级以上）批发平均价格为4.92元/公斤，较上周涨0.24元/吨。鸭梨批发平均价为4.02元/公斤，较上周涨0.06元/公斤。此外西瓜、甜瓜、桃子等大量时令水果的上市，对苹果消费冲击较大。 1