农产品策略周报（苹果）：多空双方博弈加剧，期价高位宽幅震荡

中信期货研究|农产品策略周报（苹果） 2018-06-04 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 多空双方仍存分歧，市场或延续高位震荡 2018-08-28 交易所上调交易手续费，投机热度或下降 2018-05-21 新季苹果减产坐实，期价或仍有上行空间 2018-05-14 多空双方博弈加剧，期价高位宽幅震荡 策略摘要： 品种 周观点 展望 苹果 观点：多空双方博弈加剧，期价高位宽幅震荡 （1）产区交易收尾，优果价格坚挺 （2）时令水果大量上市冲击苹果消费。 逻辑：上周苹果期价高位震荡运行。现货方面，各产区基本进入清库阶段，市场总体库存高于去年，好货偏少，走货较慢，价格基本稳定。销区市场行情较为清淡，水果市场总体需求较弱，时令水果上市对苹果冲击较大。期货方面，近月合约受仓单成本以及市场满足交割标准的苹果偏少等因素支撑或延续偏强运行；远月合约炒作热点仍是新季苹果的减产程度，从目前座果情况看，减产基本坐实，但减产幅度市场仍存分歧，具体数据还需后续关注套袋情况，此外目前苹果期价进入高位，波动剧烈，需防范风险，关注交易所政策。综上，期价或延续高位震荡运行。操作上，观望为主。 风险因素：若减产幅度不及预期，或拖累期价；政策性风险 震荡 中信期货研究|策略周报（苹果） 2/8 目录 策略摘要： .................................................................................................................................................................. 1 一、市场解析与预测 .................................................................................................................................................. 3 1.1产区交易进入尾声，价格稳中偏强 .................................................................................................................... 3 1.2批发市场行情不佳，时令水果冲击市场 ............................................................................................................ 3 1.3新季苹果减产基本坐实，减产幅度或超三成 .................................................................................................... 3 1.4 3月份苹果出口量环比增加，同比下降 .......................................................................................................... 4 1.5替代品水果价格变化 ............................................................................................................................................ 4 1.6本周关注重点 ........................................................................................................................................................ 4 1.7本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 4 1.8风险提示 ................................................................................................................................................................ 5 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 苹果月度出口量下降........................................................................................................................ 4 图 2： 各产区苹果价格稳定........................................................................................................................ 6 图 3： 苹果07合约收盘价 ......................................................................................................................... 6 图 4： 苹果10合约收盘价 ......................................................................................................................... 6 图 5： 苹果01合约收盘价 ......................................................................................................................... 6 图 6： 合约月间价差 ................................................................................................................................... 6 图 7： 全国、山东、陕西苹果库存量同比偏高 ........................................................................................ 6 图 8： 苹果储存商利润下滑 .................................................................................................................... 7 图 9： 全国苹果批发平均价........................................................................................................................ 7 中信期货研究|策略周报（苹果） 3/8 一、市场解析与预测 1.1产区交易进入尾声，价格稳中偏强 中国苹果网数据显示，从上周开始山东地区苹果总体走货情况不佳，出货速度缓慢，目前时令水果上市较多，冲击市场客商交易重点转向其他水果。栖霞产地交易依旧维持清淡局面，采购客商不多，且多倾向采购价格在3.00元/斤以下便宜的果农和客商货源，高价客商货交易不多，主要以自提发货为主，目前的行情走势没有太大变动。 陕西地区多数产地冷库进入扫尾阶段，部分苹果出现虎皮现象，果农及客商急于出货，中小冷库基本都已经清库，一些大型冷库存储货源中，当地平原纸袋、膜袋都在顺价交易。 山西运城产区剩余的果农货源质量下滑，同时当地冷库也开始清库，导致果农货开始大幅让价甩卖，袋装膜袋货源直接送往果汁厂，纸加膜苹果的价格也跌到1.00元/斤以下，仅有部分客商存储货源仍坚持高价，但交易甚为缓慢。 价格方面，果农纸袋富士一二级价格在2.70-3.00元/斤，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。洛川北部目前纸袋富士70#起步半商品价格在2.7-3.1元/斤。运城纸加膜75#以上价格在0.6-0.7元/斤。静宁目前纸袋富士75#以上片红3.3元/斤左右，纸袋75#以上片红3.50元/斤左右。 1.2批发市场行情不佳，时令水果冲击市场 批发市场整体行情不佳，市场总体行情出息低迷。根据卓创资讯信息显示，水果总体需求量比往年同期少。随着时令水果的大量上市，桃、西瓜、甜瓜等水果价格纷纷下滑。南方市场近期降雨频繁，部分省份出现大暴雨情况，水果批发市场采购人员减少，水果整体销售明显受到较重影响。江南地区降雨持续，而北方地区高温天气较重，整体不利于苹果销售。根据中国果品网监测数据显示，截至6月1日，苹果全国批发平均价格为7.19元/公斤，较5月25日7.32元/公斤，略降0.13元/公斤。 1.3新季苹果减产基本坐实，减产幅度或超三成 中国苹果网数据显示，从苹果坐果情况看，甘肃产区苹果减产预期在47%左右，对全国产量减产的影响约4%。陕西产区延安、咸阳、宝鸡、渭南四市减产对于全省减产影响在55.79%，对全国减产影响约13.95%。山西产区预计减产52.12%左右，对全国减产影响在5.21%。山东产区全省预计减产在20%左右，对于全国减产影响在4.46%。辽宁产区减产减产幅度在10%左右，对于全国减产影响在0.58%。河南是有个别地方存在减产情况，预估减产在10%左右，对 中信期货研究|策略周报（苹果）