铅日报：伦铅价格连续走高 带动国内铅价一同上行

华泰期货研究院 基本金属部 师橙 银铅研究员  021-68758689  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 进口盈利依旧高企 铅CIF溢价出现上调 2018-9-14 进口盈利水平再度居高 境外库存货有内流倾向 2018-09-05 铅价继续反弹 持货商报价增多下游采购复苏却仍不明显 2018-08-09 境外库存到港 今日铅价大幅下跌 2018-07-30 华泰期货|铅日报 2018-10-16 伦铅价格连续走高 带动国内铅价一同上行 铅日报摘要: 现货市场：由于上周五夜盘沪铅价格的大幅高开高走，使得昨日SMM1#价格也相应地上升了250元/吨，而可以发现在铅价格大幅走高之际，持货商大多出现了让渡升贴水以求出货的情况，说明目前持货商愿意在当下铅价尽快出库以防范后市不确定性所带来的风险。 库存情况：昨日上期所铅仓单小幅上涨230吨，不过这与以往月份靠近交割之日时的库存增长速度相比仍然明显偏慢，而通常在交割时段过后，上期所铅仓单便会立刻出现下降的情况。而若在交割之前并未形成有效的库存累计，那么在价格时段之后，上期所期货仓单下降甚至或将创出历史新低。 进口盈亏情况：上周后半周，LME伦铅市场升贴水情况出现大幅反转，从此前的贴水近20美元/吨上升至升水17美元/吨，并且与此同时伦铅价格也呈现出了较为大幅的上攻，而人民币中间价格却又一直处于持续走弱的格局之中，这几方面的因素使得国内铅品种进口盈利水平出现了较大幅度的下降。 蓄电池价格跟踪：昨日废旧电瓶价格随着铅价格的进一步攀升也同样出现了走高的情况，近期废旧电瓶价格与铅价格的关联度再度上升，而之后随着再生铅产能比例的进一步升高，对于废旧电瓶的供需情况或将成为新的焦点。 操作建议： 目前铅价格的操作建议以逢低做多为主，逢高做空为辅的操作策略，Pb1811合约操作区间建议在18,600至19,250之间。 后市关注重点： 库存是否继续维持在低位、下游蓄电池企业需求情况 进口盈利水平 华泰期货|铅日报 2018-10-16 2 / 8 铅市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1：国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 哈铅 上海 Pb1811 - 70 下降70 Pb1811上涨365（11:00） 金沙 上海 Pb1811 + 450 持平 Pb1811上涨365（11:00） 双燕 上海 Pb1811+ 160 下降130 Pb1811上涨365（11:00） 南华 广东 SMM1#平水 持平 SMM1#上涨250 岷山 河南 暂无报价 —— —— 金利 河南 暂无报价 —— —— 永宁 河南 SMM1#平水 持平 SMM1#上涨250 水口山 湖南 SMM1# + 30 下降70 SMM1#上涨250 银星 湖南 SMM1# + 20 —— SMM1#上涨250 金贵 湖南 SMM1# + 50 —— SMM1#上涨250 云南小厂 云南 SMM1# - 200 持平 SMM1#上涨250 资料来源：SMM 华泰期货研究院 由于上周五夜盘沪铅价格的大幅高开高走，使得昨日SMM1#价格也相应地上升了250元/吨，而可以发现在铅价格大幅走高之际，持货商大多出现了让渡升贴水以求出货的情况，这一方面说明持货商对于在当下铅价格出货还算可以接受，而另一方面也说明目前持货商开始对于后市铅价格产生一定顾虑，因此也选择了现在铅价格对他们相对有利的位置尽早出货。不过同时，下游蓄企畏高拒采的情绪也同样滋生，故而散单市场成交有限，多以长单为主。 华泰期货|铅日报 2018-10-16 3 / 8 行业要闻 1. 据上海有色网（SMM）调研，本周（10月8日—12日）SMM铅蓄电池企业周度开工率为68.91%，较节前上升9.51个百分点。进入10月，虽因气候转凉，电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费出现转淡迹象。 2.据SMM调研，此次环保组入驻湖南、安徽地区，环保检查时间约为两周，安徽地区主要为太和地区再生铅炼厂影响较大，湖南地区地区当前主要为郴州部分原生铅炼厂受影响，预计本轮环保回头看共影响安徽地区再生精铅产量约5000吨，湖南地区原生铅产量大约在1500吨左右。 3.据道琼斯10月5日消息，美国商 务部公布的数据显示，美国8月未加工精炼铅进口为30,253,111千克，高于7月的27,475,372千克，今年前8个月进口总计为308,527,675千克。商务部同时公布，美国8月铅出口为5,766,467千克，高于7月的1,555,365千克，今年1-8月出口总计达到12,202,759千克。 4.为进一步防控TI排放的环境风险，完善铅锌工业水污染物排放控制要求，日前，生态环境部发布国家环境保护标准《铅、锌工业污染物排放标准》。 5.据道琼斯9月17日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG) 周一发布的报告显示，2018年1-7月全球铅市场供应短缺3.8万吨，去年同期为供应短缺13.5万吨。 6.作为国内铅蓄电池龙头企业，超威集团正在不断开发性能更优异的铅炭电池产品。黄伟国介绍，超威集团在铅炭电池方面进行了较为系统的研究。碳材料的作用机理包括电催化机理、导电机理、位阻机理等，由于种类不同，机理也不同。超威集团的研发团队从不同碳材料出发，根据不同材料的结构特性和指标特征，进行探索和研究，逐步找出最恰当的反应机理。 7.根据上海有色网（SMM）调研，8月铅精矿企业开工率为75.6%，环比上升3.5%，SMM预计，9月铅精矿企业开工率或将上升约5%。 8.根据上海有色网（SMM）调研，8月铅蓄电池企业开工率为56.96%，环比上升1.59%，同比下降13.13%。 9.天能动力2018年8月31日发布上半年业绩公告。铅电池传统领域盈利稳定，龙头地位进一步巩固。值得注意的是，报告期内，特殊用途电池销售收入人民币11.35亿，同比增长30.18%。说明铅电池除了在电动自行车和电动三轮车市场广泛运用，还在其他领域大有作为。 华泰期货|铅日报 2018-10-16 4 / 8 10.近日，安徽界首某大型再生铅炼厂完成设备检修（该炼厂自7月中旬开始设备检修停产），已于上周末开始原料采购，本周一恢复正常生产。近期安徽地区总体铅供应量得到回升，目前当地再生精铅产量达1300吨/日左右，供应量恢复至7月初水平。 11.我国科学家率先用稻壳制备出铅炭电池相较于普通铅酸电池，铅炭电池的循环寿命提高6倍、充电速度提高8倍、放电功率提高3倍，同时具有成本低的优势。 库存变化情况 昨日上期所铅仓单小幅上涨230吨，不过这与以往月份靠近交割之日时的库存增长速度相比仍然明显偏慢，而通常在交割时段过后，上期所铅仓单便会立刻出现下降的情况。而若在交割之前并未形成有效的库存累计，那么在价格时段之后，上期所期货仓单下降甚至或将创出历史新低。 此外，在国庆期间马来西亚巴生港库存也同样呈现出持续下降的态势，累计下跌达到675吨，由于巴生港离开中国距离相对较近加之目前国内铅品种进口盈利窗口仍然处于打开的状态，故此境外库存内流的可能性依旧较大。 图 1： 上期所库存 单位：吨 图 2： LME巴生港库存 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 期货合约持仓变化 昨日从沪铅主力合约持仓变化上来看，多单出现了99手的上涨，而空单则是减持372手，总体变化虽然不算太大，不过在行情出现大幅上攻之际，多单并未出现立刻获利离场的情形。此外在Pb1812合约上，同样是多头增持较为积极，达到了436手，空头也虽有增加，但仅为139手。 9015,09030,09045,0902018/01/022018/03/022018/05/022018/07/022018/09/02库存期货:铅 10,00015,00020,00025,00030,0002018/01/022018/04/0