|农产品策略周报（棉花&棉纱）：新棉集中上市期 郑棉或震荡偏弱运行

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-10-15 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 新棉集中上市期 郑棉或震荡偏弱运行 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点： 新棉集中上市期 郑棉或震荡偏弱运行 信息分析： （1）新棉收购价整体下行。中国棉花网信息显示，10月12日籽棉收购价折皮棉价格15285元/吨，较周初下跌111元/吨。 （2）棉花现货指数走弱，仓单流出。10月12日，中国棉花价格指数3128B为15985（-101）元/吨；10月11日，CotlookA指数为86.13（+0.33）；10月12日，郑棉仓单9633（-467）张，有效预报96（+14）张。 （3）USDA在10月供需预测报告中，调低全球棉花期末库存，影响中性。其中，调低印度2002/03年度以来期末库存，以便更好反应其国内数据；调高美棉产量，调低美棉出口量，调高美棉期末库存。 逻辑： 国际方面，10月USDA供需预测报告影响中性，美棉周度销售数据回升，美棉收获进度稳步推进。印度卢比贬值，其国内棉价高位震荡，折合美元报价走弱。 国内方面，新棉收购价整体下行，现货价格指数走弱。郑棉仓单流出，仓单预报量低于上年同期水平。 综合分析，印度MSP构筑棉价底部；短期内，新棉收购主导近月合约走势，增发配额或加剧阶段性棉花供应压力，预计郑棉短期或震荡偏弱运行。 操作建议：震荡思路 风险因素：贸易战不确定性，汇率不确定性 震荡偏弱 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉优良率 ............................................................................................................................................................. 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 .....................................................................