贵金属日报：金银表现持续低迷 维持低位盘整格局

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年10月10日 星期三 行情回顾与分析 周二，美国10年期国债收益率升至7年来新高，令金银承压下行。但金银整体依然维持震荡格局，市场表现略显平淡。ETF持仓方面，SLV黄金ET持仓保持不变，目前依然为730.17吨；SLV白银ETF持仓下跌了17.53吨，目前为10354.73吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率略有回落，但依然维持在80%的上方。 昨日，IMF在最新《世界经济展望》中两年来首次下调全球经济增长预期，并表示对贸易紧张局势不断升级和新兴市场遭到挤压的担忧。IMF的首席经济学家Maurice Obstfeld警告，相比十年前全球金融危机爆发时，各国政府具备的财政和货币“弹药”更少，因此需要积累财政缓冲，并通过更多途径加强经济韧性。 加息方面，昨日美联储官员卡普兰发表讲话，称美联储应该渐进、耐心地加息，加息速度尚有一定空间，但要警惕高通胀在明年或对美联储构成挑战，而通胀压力主要受关税、油价和火热的就业市场影响。特朗普昨日再度发表评论认为美联储加息过快，但随后白宫经济顾问委员会主席哈赛特表示，特朗普只是表达了他的想法，但依然会尊重美联储的独立性。虽然近期特朗普经常对美联储加息政策导致美元走高表示不满，但从美联储的表态来看，特朗普对美联储的影响较小，美联储依然保持其政策的独立性。所以，只要经济数据没有出现反转，12月加息概率依然较高，因此金银始终承压较大。 近期，美联储官员频频亮相。纽约联储主席威廉姆斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克今明两日将连续发表讲话。与美国总统炮轰美联储加息过快不同，多数美联储高官都对美国经济表达了乐观的看法，并暗示渐进加息将是合适的。若12月加息概率不断上升的话，则美债收益率有望获得上升动能而金银则继续承压。 此外，值得关注的是近期英国脱欧条款或将最终敲定，这将影响美元指数的走势，从而对金银形成一定的影响。据路透报道，脱欧谈判中与爱尔兰边境担保计划相关的部分取得实质意义的进展。若脱欧最终能够“软着陆”的话，则美元承压下行概率较大，届时金银或将迎来短线回升的机会。 分析逻辑 美联储议息会议内容显示，12月加息概率较强。由于符合市场预期，若没有较大利空影响的话，预计下跌幅度不会太大。此后，建议关注美国经济数据是否出现回落，这对此后加息进程影响较大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 预计将维持宽幅震荡的概率较大。 金银表现持续低迷 维持低位盘整格局 市场 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-65789350 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 事件 影响 美国国债收益率上升 利空 相关数据 60080010001200140016002015-11-302016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-305006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 20:30 美国9月PPI月率 ② 22:00 美国8月批发销售月率 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1193.10.382376861195.81186.60376326349纽约白银主力合约14.410.576328314.4714.285165427-1185上期所黄金主力267.90-0.26106262268.25267.20295220-624上期所白银主力3516-0.142186803522350152492832 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1189.600.11-1191.891183.10--伦敦银14.360.14-14.4414.25--黄金T+D266.32-0.2244764267.20265.531913784854白银T+D3500-0.14324063403510349111778036462578数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698110011501200125013001350伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0340035003600370038003900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116011801200122012401260128013001320260265270275280285290295300SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340035003600370038003900SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 -50050100150200340036003800400042004400价差SHFE白银SGE白银T+D-50050100150200340036003800400042004400价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002015-12-042016-02-042016-04-042016-06-042016-08-042016-10-042016-12-042017-02-042017-04-042017-06-042017-08-042017-10-042017-12-042018-02-042018-04-042018-06-042018-08-042018-10-04期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002015-12-042016-02-042016-04-042016-06-042016-08-042016-10-042016-12-042017-02-042017-04-042017-06-042017-08-042017-10-042017-12-042018-02-042018-04-042018-06-042018-08-042018-10-04期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222015-11-302016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-309200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200003400002015-01-032016-01-032017-01-032018-01-03美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-1011223340500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美国:国债实际收益率:10年期 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 9. CFTC黄金白银持仓变化 图13:CFTC黄金持仓