核心观点与关键数据
- 市场表现：沪金主力合约收跌1.11%报881.25元/克，沪银主力合约收涨0.90%报14410元/千克。沪金持仓量减少5286手，成交量增加23148手；沪银持仓量减少1224手，成交量减少17459手。黄金基差收窄至-2.21元/克，白银基差收窄至-503元/克。
- 宏观数据：美国6月标普全球PMI超预期，制造业景气度改善；5月PCE环比涨幅低于预期，通胀压力有所缓和。美元指数回落至101.11，10年美债实际收益率微降至2.16%，VIX波动率指数下降至17.65，CBOE黄金波动率指标上升至27.70。
- 供需情况：黄金季度供应量减少79.28吨至1230.94吨，需求量减少134.77吨至1195.87吨；白银年度供应量减少747.00吨至33,167.00吨，需求量减少560.00吨至34,606.00吨。
研究结论
- 短期展望：贵金属上行空间受限，受鹰派联储、强美元及实际利率高位运行约束，趋势性反弹需等待更明确的宏观催化。美国经济数据韧性及通胀压力使美联储难以迅速转向宽松，美元及美债收益率对金银价格压制短期难解除。美伊谈判推动霍尔木兹海峡复航议程，地缘风险阶段性回落，但核问题谈判进展仍存不确定性。
- 中长期逻辑：新兴市场央行逢低购金节奏维持，央行购金及全球储备资产再配置逻辑未松动，为黄金提供底层支撑。
- 操作建议：短期贵金属或维持宽幅震荡，建议暂时观望为主。
宏观消息要点
- 美伊关系：美伊双边暂停军事袭击，但以色列拟对黎巴嫩发动袭击，地缘风险阶段性回落。
- 美国经济数据：6月标普全球PMI超预期，5月PCE环比涨幅低于预期，通胀传导缓和。
- 美联储政策：美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示加息理由不充分，但美联储政策转向仍需观察。
- 司法与货币政策：美国最高法院裁定总统解雇联邦独立机构官员权力扩大，特朗普要求解除美联储理事库克职务未获立即批准。
