2013年10月24日 贵金属期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 行情 回顾 主要市场价格 沪期金 黄金T+D 金银比价 纽约金 伦敦金 收盘价 265.1 262.45 59.26 1334 1332.7 涨跌幅 1.16% 1.10% 0.07% -0.64% -0.55% 沪期银 白银T+D 华通银 纽约银 伦敦银 收盘价 4578 4556 4545 22.62 22.49 涨跌幅 2.26% 2.24% 2.48% -0.76% -0.62% 相关市场 美元指数 美债收益率 意债收益率 NYMEX原油 标普500 收盘价 79.28 2.50% 4.12% 96.86 1746.38 涨跌幅 0.03% -0.56% 0.07% -1.46% -0.47% 持仓量 沪期金 沪金主力合约1312持仓量10.05 万手，其中多单前20名累计持仓增加2398手至28206手，空单前20名累计持仓增加880手至21840手。 沪期银 沪银主力合约1312持仓量47.64 万手，其中多单前20名累计持仓增加11160手至124429手，空单前20名累计持仓增加12825手至128857手。 成交量 沪金主力合约1312成交量增加7.4 万手至22.62 万手。 沪银主力合约1312成交量减少3.2 万手至185.42 万手。 连续 交易 收盘价 涨跌幅 成交量 于昨日比 成交额 于昨日比 沪期金 264.75 -0.13% 10.03 44% 265.58 44% 沪期银 4559 -0.42% 121.90 66% 834.65 43% CFTC 基金 持仓 黄金 基金多头 基金空头 净多头变化 变化百分比 9月24日 140468 73329 8343 攀升14.2% 9月17日 138956 80160 白银 基金多头 基金空头 基金净多头 基金净多头变化 9月24日 29357 16705 -1154 下降8.4% 9月17日 30889 17083 ETF 基金 持仓 SPDR 基金最新持金量为878.32 吨，较上一交易日持平。 SLV 基金最新持银量为10,442.30 吨，较上一交易日增加74.92吨。 华泰长城期货投资咨询部 黄伟、徐闻宇 huangwei@htgwf.com 021-68757985 美元弱市格局 金银短期反弹 2 敬请参阅最后一页免责条款 库存 COMEX金最新库存为224 吨，较上一交易日增加1.0 吨。 COMEX银最新库存为5178 吨，较上一交易日增加25.0 吨。 上期所最新仓单数为429 吨，较上一交易日减少3.0 吨。 套利 机会 沪金1312与黄金T+D最新价差为2.65元/克，暂无套利机会。 沪银1406与沪银1312最新价差为32元/千克，暂无套利机会。 沪银1312与白银T+D最新价差为22元/千克，暂无套利机会。 市场信息分析 美国就业市场改善。美国9月就业趋势指数再度上涨，从8月经修正后的113.98升至114.78，同比增长6.3%，未来就业将实现增长。 惠誉警告美国评级。继本月中旬决定对美国评级做出可能降级的负面观察评估后，惠誉再次对美国债务评级提出警告，并列出降级门槛。 美国住房市场小幅回落。8月房价升幅较7月有所回落。8月FHFA房价指数环比上升0.3%，前值修正为上升0.8%，初值上升1.0%。而10月18日当周MBA抵押贷款申请活动指数下降0.6%至454.5，贷款利率下降7个基点至4.39%。 全球信心指数改善。1）盖洛普美国经济信心指数显示，美国政府关门闹剧结束之后，美国人的经济信心有所恢复，为-36，高于前值-39，从中长期来看，美国经济信心指数依然是负值；2）欧元区10月消费者悲观情绪有所好转，10月升至-14.5，9月为-14.9。 全球经济增速预期调升。1）英国央行10月份政策会议上调了对下半年英国经济增长速度的预期（0.7%附近或略高一些）；2）德经济部上调明年经济增速预期至1.7%，今年维持不变。 黄金供需失衡质疑。Eric Sprott周三刊登了一篇《致世界黄金协会公开信》。质疑该协会数据存在误导，低估了实物金需求。调整后的数据显示，全球黄金供给约为2140吨，年化总需求约为5200吨，需求比供给高出约3000吨；此外黄金ETF迄今已流出约724吨，相当于年化917吨的额外供应。 黄金基本面更新。1）美国地质调查局产量报告显示，2013年上半年美国黄金产量较去年同期下滑8%，至110吨，其中6月黄金产量为19.4吨，同比下滑；2）黄金生产商Goldcorp位于智利北部的El Morro项目近日获得了环境许可，将从2017年开始运营；3）易方达黄金ETF将于10月28日至11月22日公开发售。易方达黄金ETF投资于上海黄金交易所的黄金现货合约。 白银基本面更新。1）日本佐贺县准备向利用太阳能电池板开展发电业务的运营商颁发许可，允许其免费占用该县管理的地区高规格道路路基斜坡；2）截至2013年8月，美国有25家公司在它们的950多处办公场所或营业地安装了太阳能发电设施，发电量达445兆瓦，足够给73400个美国家庭供电；3）IHS公布的新白皮书指出，南非已经超越以色列成为中东和非洲地区领先的太阳能光伏市场。 3 敬请参阅最后一页免责条款 操作 建议 国际金价昨日下挫0.55%至1332.7美元/盎司（沪期金上涨1.16%至265.1元/克，夜盘下跌0.13%至264.75元/克），国际银价下跌0.62%至22.49美元/盎司（沪期银上涨2.26%至4578元/千克，夜盘下跌0.42%至4559元/千克），因多头获利了结带动金银价格回落。目前对于金银价格不能过分悲观，最然目前COMEX库存银在5100吨以上的高位，预示下游需求恢复乏力，但是在美国非农就业低迷之下，国债收益率回落表明市场对于美联储继续宽松形成一致预期，金银价格下方空间有限，全球经济的不稳定复苏及亚洲市场对黄金实物需求增长将支撑金价，从而对银价有带动作用。昨日SLV持银量大幅增加74.92吨，扭转连日来流出局势。维持对金银短期内看涨观点不变，预计金银将偏多震荡，建议投资者持多头操作思路。 贵金属期货日报 4 敬请参阅最后一页免责条款 沪金价差监测：跨期、期现机会未现 图1：沪金跨期价差走势 跨期价差： 0.85元/克 140215290365440-10-505102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图2：沪金期现价差走势 期现价差： 2.65元/克 140190240290340390440-15-10-50510152008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：沪金跨期价差流动性 跨期套利不具备可行性。 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000-10-8-6-4-202468102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/克)金跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 5 敬请参阅最后一页免责条款 沪银价差监测：跨期、期现机会未现 图4：沪银期现价差走势 期现价差： 22元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-150-100-500501001502002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：沪银跨期价差走势 跨期价差： 32元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0000501001502002503002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：沪银跨期价差流动性 跨期套利不具备可行性。 050,000100,000150,000200,000250,0000501001502002503002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银跨期价差(元/千克)银跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 6 敬请参阅最后一页免责条款 沪金主力监测：日内多头上攻 图7：沪金主力成交持仓量 沪期金成交持仓比1.58 。 1201702202703203704200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交量(手)沪期金持仓量(手) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图8：沪金成交持仓比 12017022027032037042001234562008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图9：上期所前二十名会员多空持仓 上期所仓单净多占比上升至12.7%。 120170220270320370420-0.4-0.200.20.40.60.82008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金主力前20会员净多单占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 7 敬请参阅最后一页免责条款 沪银主力监测：日内空头失势 图10：沪银主力成交持仓量 沪期银成交持仓比3.71 。 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002012年5月2012年9月201