黑色商品日报：供需矛盾焦灼，成材基差仍有扩张空间

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 供需矛盾焦灼，成材基差仍有扩张空间 总结与操作建议 钢材：节后首日，成交放缓 昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌2.15%。热轧1901合约跌1.52%。唐山普方坯含税出厂价3930元/吨，较上一交易日下降40元/吨。建材市场报价北京地区4390 -4410元，山东地区报4440-4490元，杭州地区报4590-4630元，上海报4480-4550元，广州地区报4630-4640元，西安地区报4490-4540元。 观点：昨日全国建材成交17.23万吨，成交量弱势平稳。昨日钢银数据显示周二建材库存环比降3.61%，热卷库存环比降3.54%。库存持续降低，供需关系改善，随着冬季限产临近，钢材市场进一步向供小于求推进。昨日上海螺纹对盘面基差678元，较上周末继续走扩，我们认为，在现货需求相对稳定甚至有部分赶工的情况下，主力1901合约交易1月价格，未能反映现货成交，因此基差仍有走扩空间。套利方面，建议多螺纹1810，空1901合约正套逢高获利离场。 策略：谨慎看多。合约分歧加剧。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套逢高获利离场。 风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌 铁矿：钢厂补库VS钢厂限产 昨日日盘铁矿石1901合约收于497元/吨，较前一交易日下跌0.8%。普氏指数68.8美元，较前一日跌0.1美元，月均68.64美元。 观点：昨日铁矿市场成交较好，港口成交74.9万吨。成交品种中，MNP、金布巴占50%，高品块占15%，低品粉占26%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8440，在岸人民币收盘报6.8777。昨日现货成交继续向好，钢厂有补库意愿，不过进入10月即将开启新一轮取暖季限产，铁水产量环比下降。总体而言，矿石当前供需关系较好，但向上空间有限。后续需密切关注限产政策执行情况及钢厂采购量。 策略：中性，宽幅偏强振荡。 风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 2 / 8 焦炭、焦煤：徐州陆续复产，焦炭现货持续疲弱 期货方面，昨日日盘煤焦合约纷纷下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.16%，焦炭主力1901合约收盘跌1.38%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2450元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格下跌50元至2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌1美元至193美元/吨，折算成人民币1587.4元/吨。 观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山西、河北等地第二轮提降普遍落地，且晋城地区个别钢厂提出第三轮提降。近期焦炭供给适度宽松，徐州焦企陆续复产，目前日产焦炭1.2万吨左右。下游部分钢厂节后小幅增库，钢厂开工受环保影响，焦炭需求小幅下滑。焦煤方面，短期价格持稳，前期价格偏高煤种有主动降价意愿，下游焦企采购较为谨慎。后期受焦企限产影响，需求会逐步缩小，上涨空间有限。综合来看，近期焦炭现货持续疲弱，但因库存较低，焦价仍有支撑。 策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作；焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190139904026395239783991-0.9%7641966518641.17热轧卷板190537703821375437823787-0.5%32932928440.35热轧卷板1810427342814260427542690.2%14752508000.29螺纹钢190141534177411141244144-1.2%381211827029361.41螺纹钢190538703908385438713878-0.5%1909944106920.47螺纹钢1810454345684539455345520.1%1168783526760.33铁矿石1801505507.5499.5502503-1.4%5524807219320.77铁矿石1905509.5511.5505507.5508-1.1%22624881240.26铁矿石1809000000.0%000.00焦炭180123152344229723122322-0.4%5682063316801.71焦炭190522212240220822212226-0.3%399493040.43焦炭1809000000.0%000.00焦煤18011310131012701276.51286-1.9%3495262320461.51焦煤19051240124812211227.51232-1.4%5208153180.34焦煤1809000000.0%000.00 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4600440042804360422048504830变动-30-30-1000-100折盘面价4738449063428043604220-----498钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价39705110336.2525252490507变动0-101-50-1002折盘面价----2746-1519--2540-319560-52 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 4 / 8 宏观及行业消息： 1、 房价回落成交量下降，厦门楼市回归理性。近期，关于厦门房价暴跌的消息成为网络舆论热点。实地调查中发现，受调控政策的影响，厦门房地产价格和成交量存在不同程度的回落，一些郊区房价下跌明显，市民的观望情绪在加大。但业内分析人士普遍认为厦门房价下跌并非市场过度疲软，而是调控政策下的合理回归，预计后期厦门房地产市场将继续保持稳定发展态势。 2、 经参：2018年中秋小长假，各地楼市平淡如常，“金九”并未发力。对于四季度的楼市，中原地产首席分析师张大伟表示，房价下行苗头已经出现。下一阶段，楼市冲高回落现象逐渐增多，房价调整开始出现从点到区域，热点城市开始逐渐下行，购买力很难再支撑市场继续冲高。 3、 多地密集启动“大棚房”整治行动。9月以来，全国范围普遍掀起针对“农地非农化”的“大棚房”问题专项整治行动。从自然资源部了解到，9至10月为地方省市排查清理阶段，11至12月为完善政策及查处纠正阶段。 4、 中国央行开展600亿元14天逆回购操作，今日有1500亿元7天逆回购到期；今日实现净回笼900亿元。 5、 北京市住建委：对房企落实安全责任进行专项检查。今日，北京市住建委印发《北京市房地产开发企业落实安全责任专项检查方案》，9月25日至10月15日，北京市各区住房城乡建设主管部门对本辖区房地产开发项目进行抽查，发现问题责令整改，并依法进行处罚或采取相应处理措施。 6、 宝武集团：洽购马钢集团消息不实。25日下午，有媒体发布消息称中国宝武钢铁洽谈收购马钢集团。从宝武集团宣传部获悉，该消息不实。据宝武集团宣传部相关负责人介绍，此前公司也接到过类似信息，在日前的一次媒体沟通会上，公司董事长陈德荣曾对此有过澄清，到目前为止没有变化。据查询，当时陈德荣回应宝武与马钢的重组传闻称，目前尚未接到任何通知。 7、 在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8770，较上日官方收盘价跌380点，较上日夜盘收盘跌220点。 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-26 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-2000200