黑色商品日报：期现基差收窄，钢价涨跌互现
研究院黑色建材组 钢材：成本支撑较强，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期货方面，昨日钢材价格继续维持震荡走势，至收盘，螺纹主力2405合约收于3940元/吨，涨幅0.25%；热卷主力2405合约收于4058元/吨，涨幅0.68%；现货方面，国内钢材市场涨跌互现，市场情绪不佳。部分地区受冷空气影响，天气状况较差，钢材需求或进一步萎缩，整体呈现供需两弱态势。成交方面，昨日全国建材成交11.40万吨，环比基本持平，成交暂无起色。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：近期钢厂季节性检修增加，且钢价下行使得钢厂利润再度收缩，钢材供应小幅向下，而北方降雪叠加季节性因素，钢材需求走弱，库存小幅累积，目前钢材呈现供需双双走弱局面。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿事故多发，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。短期受宏观情绪转弱影响，加之下游进入消费淡季，消费强度和消费预期转弱，价格或有小幅回调，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 单边：震荡 跨期：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨品种：无 期现：无 期权：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、原料价格波动、钢材出口情况等。 铁矿：铁矿近月坚挺，主力小幅上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2405铁矿石主力合约小幅上行，收于939元/吨，涨16元/吨，涨幅1.73%，成交22万手，增仓1.2万手。现货端，青岛港PB粉995元/吨，涨11元/吨，超特粉880元/吨，涨10元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交130万吨，环比上涨67.6%，远期 现货累计成交145.5万吨，环比上涨134.7%。 整体来看，供应方面，近期外矿发运和到港同比稳中有增，港口库存小幅增加。而需求端随着钢厂亏损加大，钢厂季节性检修增加，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。铁矿近月合约临近交割月且持续处于贴水状态下，叠加存在冬储预期，表现相对坚挺，1-5月价差一度触及同期高位的76.5元/吨，进而对主力合约形成支撑。关注后期钢厂铁矿现货冬储备货情况及基差情况。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：钢厂焦企利润不佳，双焦成交受阻 逻辑和观点： 近日，原料煤价格虽有回调，焦企利润仍不容乐观，叠加钢厂利润不佳，仍按需采购，双焦高价难以成交。昨日焦煤主力2405合约收于1907.5元/吨，较前日上涨21元/吨，焦炭2405收于2500元/吨，较前日下跌4.5元/吨。现货方面，昨日日照青岛两港焦炭库存合计125万吨，较前日下降2万吨，准一报价2380元/吨，较前日持平。蒙煤成交依旧冷清，贸易商报价有所下调，蒙5长协原煤报价在1650元／吨左右。 综合来看：近期钢材产销回落，制约焦炭需求，但北方降雪影响，汽运不畅，在原料冬储补库预期下，短期焦炭现货价格震荡偏强，后续需要关注情绪波动所带来的升贴水波动和煤矿安全检查引起的原料价格扰动。近期焦煤供给受到安全事故扰动产量下降明显，蒙煤通关有所回升。目前焦煤除了维持刚需，冬季原料补库也陆续开展，支撑焦煤需求。虽然近期焦煤下游开始库存增加，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度、东南亚地区等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，未来需要关注全球焦煤供给和安全事故对焦煤供应端的扰动，以及冬季补库情况。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：看涨心态有所降温，贸易商积极出货 逻辑和观点： 期现货方面：近期煤炭市场走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，铁路运输条件逐步改善，但终端需求偏弱。近期受寒潮降温影响，动煤日耗稳中有增，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存处于高位，下游电厂库存也处于较高位置。港口方面，市场交投清淡。客户保持观望，采购意愿低，贸易商挺价为主，但看涨心态有所降温，出货态度积极。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺，受寒潮影响，市场需求稍有所升温，但实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到12月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1044.38，相比上一交易日下跌2.98点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：产量再度提升，纯碱延续跌势 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上行，收于1810元/吨，上涨24元/吨，涨幅1.34%。现货方面，昨日全国均价1997元/吨，环比上一日下跌9元/吨，华北市场成交一般，价格基本稳定。华东市场多数持稳，安徽区域个别厂家下调1元/重箱。华中市场多厂价格暂稳，仅湖北个别厂家下调1元/重箱，近日期现商低价出货。华南个别企业库存压力下增加旧货处理优惠政策，下游采购多为刚需。整体来看，玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下高产量将继续维持，年底赶工需求受到天气影响有所降温，但保交楼形成的地产竣工周期尚未结束，玻璃需求韧性仍存。考虑到玻璃企业及下游库存较低，玻璃向下空间有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405尾盘下挫，收于2124元/吨，下跌49元/吨，跌幅2.25%。现货方面，国内纯碱市场走势稳定，现货价格坚挺，企业执行订单，纯碱开工率85.69%，产量延续提升。整体来看，近期盘面回调主要原因：宏观预期不太理想，前期青海环保检查的情绪影响逐渐减弱，加上德邦结束了四个月的检修期开始点火复产，以及市场对于各大碱厂远期大范围供应的担忧。短期看纯碱仍处于产销偏紧状态，库存持续低位情况下，价格呈现震荡走势，临近月底关注补库的态势。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
