首席财务官强调增长的杠杆

Visa Inc.首席财务官强调增长的杠杆可持续的顶线增长之路我们在年度数据库技术大会上与V CFO Vasant Prabhu举行了一次现场聊天，讨论了收入增长的最新进展（2018年第三季度同比增长14.8％），在欧洲获得份额的战略以及在新技术投资和利润增长之间取得平衡。全球宏观环境的总体改善已将销量增长推向了十几岁，而跨境年初至今仍保持9-10％的增长（观察货币走势是否有影响）。对新兴领域的投资，例如预付款（例如Visa Direct），B2B和非接触式，为可持续增长提供了长期的杠杆。此外，Vasant指出欧洲有足够的空白空间（今年将继续发展），在收购VE之后原计划的整整两年时间里，它已经实现了两位数的增长。我们相信V的近期发展势头将为2018年第四季度和2019财年带来强劲表现。重申买入。用新的数字技术取代现金/支票Vasant重点介绍了该业务的三个新兴领域-Visa Direct（3Q18的交易量翻了一番），B2B（约占青少年增长的11％）和非接触式。 Visa Direct在150多个国家/地区具有功能，主要针对P2P（Venmo，Square Cash，Zelle等的骨干），付款（例如，保险支出），即时付款和账单支付等国内使用案例。在定价方面，Vasant指出，P2P构成了不确定的经济模型，因为其客户目前尚未通过P2P货币化（V仍在txns上获得收益，但在我们看来，收益可能并不重要），而在其他三个用例中收益却不错。它还有机会向跨境（例如汇款，汇款）和B2B领域开放Visa Direct。 V目前正在发挥20trn的机会，但相信它可以解决更大的机会（一些建议的总价为120trn），通过B2B Connect（退出试点阶段并进入大规模部署）并利用其Fraedom来触及企业对企业的付款收购。 V认为非接触式是面对面支付的最方便的方式，这可以提高卡的使用率并提高商家效率（结帐速度提高）。 V指出在非接触式十大国家/地区已部署，2/3 的txns是非接触式的（在前30名中，1/3（非接触式）），这表明在使用真正加速之前会有缓慢的上升。在美国，该公司正在与发行人进行积极讨论，以推出非接触式卡，由于EMV的迁移，现在+ 50％的商户现在可以接受非接触式卡（在几年内使用量将变得更多）。+1-415-617-4246+1-904-527-6235+1-415-617-2842德意志银行证券公司发行于：14/09/2018 05:15:13 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa在2018年9月14日T05：50 + 00：00的临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分购买北美美国公司Visa Inc.日期2018年9月14日特别报道TMT付款，处理器和IT服务路透社V·N彭博社联合国交换纽约州股票代号V价格在2018年9月13日（美元）目标价52周范围147.63160.00147.80 - 102.94 在2018年9月14日T05：50 + 00：00的临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Visa Inc.页面PAGE2德意志银行证券公司Visa Europe的机会仍然很大VE的历史组成（在英国，法国等一些国家更加集中），增加的信贷投放（借记是历史重点），增加的信用卡普及率（尤其是在南部和南部）增加了在欧洲增加交易量的机会。东欧），增加处理份额（目前转换其品牌TXN的〜50％），并在该地区启用新兴的金融科技公司。此外，Vasant指出有机会在整个欧洲范围内调整价格（收益率仍低于MA），并且随着时间的推移将继续适度地进行调整。此外，VE合同转换的激励措施低于原先的预期，这导致该公司朝着其2018财年原始指导收入（占收入的21.5％-22.5％）的下限追踪。它还通过完成结算/清算平台整合，将欧洲的大部分储蓄再投资，并且目前正在努力整合授权功能（收益应持续数年）。为能力和增长而进行再投资Vasant当前在扩展Visa Direct，B2B，数字解决方案，非接触式和单一结帐按钮方面表现出了在任何特定时间的4至5个投资领域。它已在令牌化方面进行了投资，以提高安全性，减少欺诈的数据分析和忠诚度解决方案，与国内网络相比，所有这些都改善了其价值主张（V相信这将有助于其从欧洲的这些网络中获得处理份额）。 Vasant还相信，单个结帐按钮可以帮助消除在线结帐体验中的摩擦，并将使V成为钱包的顶端。它还扩展了数据中心功能（从收购VE之前的美国的2个增加到欧洲和新加坡的4个，在欧洲和新加坡增加了），这应该提供规模效益并减少停机时间（所有中心相互备份）。尽管进行了这些投资，但我们认为V未来的支出增长将慢于收入增长，从而进一步推动了运营杠杆。 在2018年9月14日T05：50 + 00：00的临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Visa Inc.页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露Visa Inc.V·N147.63（USD）2018年9月13日7, 8, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。8.德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。布莱恩·基恩 在2018年9月14日T05：50 + 00：00的临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Visa Inc.页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年9月13日）200.00150.00100.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作50.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 10/19/2015买入，目标价格变动USD 91.00 Bryan Keane4. 07/09/2017买入，目标价格变动USD 122.00 Bryan Keane2. 01/29/2016买入，目标价格变动USD 87.00 Bryan Keane5. 10/16/2017买入，目标价格变动USD 139.00 Bryan Keane3. 10/17/2016买入，目标价格变动USD 103.00 Bryan Keane6. 02/02/2018买入，目标价格变动USD 160.00 Bryan Keane买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。 Visa Inc.（V.N）213456证券价格 在2018年9月14日T05：50 + 00：00的临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月14日付款，处理器和IT服务Visa Inc.页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般