首席财务官讨论捆绑方法的好处

Paychex首席财务官讨论捆绑方法的好处捆绑软件可提高客户保留率和交叉销售能力我们与PAYX首席财务官Efrain Rivera进行了一次现场聊天，讨论了HRS SaaS解决方案，服务的好处，薪资薄弱以及对未来利润的期望。他表示期望有机工资总额增长将逐步恢复，而HRS应继续保持强劲增长，这在一定程度上归因于渗透率低（每4个季度可见的可见性相当可观）。 Rivera认为，捆绑服务与服务结合使用，能够降低客户流失率并提供价格的可选项性，但不一定会影响客户的增长（过去三年一直保持稳定）。他还指出，我们认为总体定价能力略有下降（特别是在工资方面），这可能是由于竞争造成的。在宏观方面，里维拉声称美国的劳动力紧缩正在开始限制雇用，特别是在小企业中（我们将监测对薪资增速的影响）。虽然19财年1季度的增长率将低于19财年的增长率（根据上一季度的指导），但我们预计19财年的指导不会有任何实质性变化。保持。HRS定位于强劲增长，全面渗透率低HR服务（HRS）收入在2018财年占总收入的约45％，预计在19财年将有机增长9-10％，并获得HROI收购，这有能力将业务推向核心客户群之外。 HR咨询（ASO / PEO）代表了HRS修订版的50％，其中受益于Benefits，HR和HCM SaaS平台解决方案，ASO的高位数增长了10％，PEO的增长了两位数（可能是十几岁）。细分市场收入的另外50％包括退休/保险服务（增长到中位数到高个位数）和HR Flex产品。 Rivera指出，在HRS领域，渗透率较低，尽管每个客户都有资格获得服务，但工人补偿服务的渗透率最高是其现有基数的20％（约41k客户）。健康保险的渗透率很低，约为5％，而退休服务的计划约为82k。 ASO和PEO解决方案处于早期阶段（约有3万名客户开始使用该服务），Rivera指出，采用率可能会增长到目前使用率的数倍。执行不力导致最近薪资客户增长下降Rivera指出，两年前，PAYX对服务模型进行了快速更改，这导致了服务模型的中断，而去年它转向投资内部销售人员，从而实现了稳定的客户增长（2016财年，Payroll客户保持稳定在605k） / 17/18（不含出租人）。从历史上看，Rivera注意到该公司最初专注于销售工资单，然后着手解决方案。改变了销售捆绑式解决方案的方式，同时抛弃了24/7服务组件（Rivera认为这是一个差异化因素），应该会帮助公司恢复中小型企业领域的增长（服务价值）+1-415-617-4246+1-904-527-6235+1-415-617-2842德意志银行证券公司发行于：16/09/2018 20:54:50 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa在2018年9月17日T02：24 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分保持北美美国公司Paychex日期2018年9月16日特别报道TMT付款，处理器和IT服务路透社支付宝彭博社美国Payx交换NSM股票代号支付宝价格在2018年9月14日（美元）目标价52周范围74.3868.0074.64 - 57.85 在2018年9月17日T02：24 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月16日付款，处理器和IT服务Paychex页面PAGE2德意志银行证券公司在拥有750名员工的公司上减少）。在19财年，随着对数字营销，服务和计划流程的投资比往年更好，他预计薪资增长（有机增长1.5％的指导）将在一年中有所改善。此外，Rivera认为保留率（在17/18财年约为81％）正在改善，因为它会中断服务中断，而PAYX创建了多产品服务中心来识别有离职风险的客户（约50％的流失是自愿的）。肯定地说，里维拉发现很难相信工资增长会变成负值（在他看来，只有大量客户流失的衰退才会导致这种情况）。再投资暂停保证金扩张里维拉（Rivera）指出了三个投资领域，它们利用节税的再投资（主要从19年第一季度开始投资约7,000万美元）来推动近期增长。投资的三个特定领域是销售雇用/数字营销，提高运营效率和IT研发。它正在加快（特别是内部）销售人员的招聘，目标是将人员增加5％，而历史平均水平为2-3％，同时还增加对数字营销的投资。在运营中，它可以合理化占地面积，同时利用RPA来提高其服务效率。最后，它正在进行平台改进，端到端eComm解决方案，改善客户界面（跨移动，台式机，平板电脑）和启用语音的AI的研发。回想一下，PAYX选择将节税的33％至50％再投资，从而将19财年的利润率降至约37％。 Rivera确信，由于规模扩大并转向基于SaaS的解决方案，利润率将在20财年开始扩大，尽管PEO迅速增长，直通转速可能会产生稀释作用。在收购方面，Rivera表示有兴趣进行比以往更大的交易，但在潜在收购目标的估值和利润率方面仍将保持审慎。 在2018年9月17日T02：24 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月16日付款，处理器和IT服务Paychex页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露Paychex支付宝74.38（USD）2018年9月14日2*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。布莱恩·基恩 在2018年9月17日T02：24 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月16日付款，处理器和IT服务Paychex页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年9月14日）100.0080.0060.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作40.0020.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1.2015年12月22日持有，目标价格变动为51.00美元布赖恩·基恩（Bryan Keane）3。2016年12月22日持有，目标价格变动为62.00美元布赖恩·基恩（Bryan Keane）2.2016年7月1日持有，目标价格变动为56.00美元布赖恩基恩4.2018年6月27日持有，目标价格变动为68.00美元布赖恩·基恩买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。 Paychex（PAYX.OQ）1324证券价格 在2018年9月17日T02：24 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月16日付款，处理器和IT服务Paychex页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他