上证50ETF期权日报 1 50ETF大幅上涨 9月平值认购期权午后涨幅达150% 2018/09/18，星期二 沪深主要股指上涨，50ETF低开高走，大幅上涨。9月平值认购期权午后涨幅达150%，认沽期权明显下挫。今日盘前，美方将于9月24日对2000亿中国进口商品加征关税消息正式出台，上午沪深股市对此反应冷淡，午后两市出现放量上涨。投资者估计在此前少量买入的9月实值认购期权（2.400）的基础上，今日在美方征收关税消息明朗，50ETF午后稳步上涨之际，可能会根据交易计划适量增加购进9月实值认购期权，止损方案仍以50ETF的2.430一线为准。 上证50ETF收市价2.513，涨0.061，涨幅2.49%，成交金额15.53亿，较昨日明显放大。 摘要 1、50ETF走势分析 周线图上出现止跌上涨阳线 2、期权成交持仓情况 成交量增加 持仓量减少 3、期权走势分析及策略 在原少量持有基础上适量增加购买9月实值认购期权 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF在临近震荡区间下沿处出现明显反弹回升行情。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF今日收出低开高收阳线，一举突破上方60日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周初先抑后扬，收出中阳线，向上突破120周均线。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF9月份仍呈现震荡，关注2.500整数关口。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨1.82%报2699.95点；深证成指涨1.67%报8133.22；两市成交金额2537亿。创业板指数涨2.04%报1377.30。 盘面上，各板块均上涨。其中，建筑装饰、建筑材料、钢铁、食品饮料、非银金融、机械设备、商业贸易等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809上涨1.98%；上证50股指期货主力合约IH1809上涨2.47%； 中证500股指期货主力合约IC1809上涨1.70%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交2020293张，较上一交易日增加78.46%。其中，认购期权成交1123490张，认沽期权成交896803。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.80，上一交易日为0.86。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2093965张，较上一交易日减少4.54%。 成交量/持仓量比值为96.48%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月18日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 9月 1513097 644734 1395391 -135922 852936 660161 10月 421831 190402 383728 40537 224483 197348 12月 66502 42062 235247 -5246 35763 30739 3月 18863 11030 79599 1047 10308 8555 总计 2020293 888228 2093965 -99584 1123490 896803 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.513，上涨2.49%。 图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月18日）戊戌 肖狗 辛酉 癸丑 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2500”上午冲高回落，下午大涨150%。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2500”震荡收低，下午跌幅明显加大。 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2500”隐含波动率为20.22%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2500”隐含波动率为19.35%。上述平值期权隐含波动率近期连续走低。 图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2500）VS（50ETF沽9月2500） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日继续走出高开低收的走势。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指上涨，两市成交金额较上一交易日有所增长。 消息面上，据海外媒体报道，美国总统特朗普宣布9月24日将对约2000亿美元的中国商品征收10%的关税，2019年起将增加至20%。另据来自商务部网站的消息“商务部新闻发言人就美方决定对2000亿美元中国输美产品加征关税发表谈话”，该消息指出，美方不顾国际国内绝大多数意见反对，宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，进而还要采取其他关税升级措施。对此我们深表遗憾。为了维护自身正当权益和全球自由贸易秩序，中方将不得不同步进行反制。美方执意加征关税，给双方磋商带来了新的不确定性。希望美方认识到这种行为可能引发的不良后果，并采取令人信服的手段及时加以纠正。 伴随着美方新一轮加征关税举措的宣布，中美双方贸易争端又步入新的不确定的领域。不过，从今日中国香港服市的低开高走，以及沪深两地股市的整体上扬来看，关于中美贸易战的利空冲击影响明显淡化。汇率市场上，离岸人民币先贬后升，总体相对平稳的表现来看，对于美方不断反复的贸易谈判、加征关税的行为，市场已经有基本的消化能力。建议投资者继续关注本周后续交易日，美国及中国资本市场和汇率 上证50ETF期权日报 8 市场的总体表现。 今日沪深股市走高，两市各板块均出现上涨。受美方宣布加征关税消息的影响，50ETF跳空低开，上午为冲高回落的走势，下午出现放量大涨行情，一举突破60日均线的压力位和2.500整数关口，反弹力度明显增强。50ETF今日跳空低开于2.444，盘初略有下探2.441的全日最低价后，即出现反弹回升，上午摸高2.474后震荡回落，回至2.461一线盘整，午后开始出现连续放量上涨行情，突破早盘高点2.474后加速上行，尾盘收于2.513，较上一交易日上涨0.061，涨幅为2.49%，成交金额15.53亿。投资者此前依托2.430一线少量参与可能的反弹行情，已经少量尝试买入9月期权的实值认购期权（行权价2.400），从今日美方加征关税消息出台，市场没有跌破2.430一线支撑位，而是出现了放量上涨行情，投资者估计会按后续交易计划继续跟进9月实值认购期权，当然仍要考虑到风险，确定好止损和止盈计划，适量参与。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。 上证50ETF期权日报 9 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性