新三板在线周报：2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕 十大新三板行业奖项出炉

新三板在线研究院 研究报告 新三板在线周报 2018.09.03-2018.09.07 研究报告类型：周报 新三板在线周报： 2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕 十大新三板行业奖项出炉 内容摘要 ◆ 一周行情 三板做市（899002）收盘766.26点，当周下跌0.51% ◆ 新三板新闻 全国股转公司黄磊：新三板改革的“两个方向”和“六条措施”； 2018年“第三届金号角奖”新三板行业奖项出炉。 ◆ 宏观经济新闻 国内： 李克强主持召开国务院常务会议 确定落实新修订的个人所得税法的配套措施等； 发挥资产证券化在PPP项目中的融资功能； 商务部：从发展和规范两方面落实《电子商务法》； 金融机构向小微企业贷款利息收入免征增值税； 最高法明确互联网法院管辖范围 不受理P2P借贷纠纷。 国际： 连续第六个交易日下跌 新兴市场进入“技术性熊市”； 商务部回应美拟对华2000亿美元商品加征关税：将视美方行动采取必要反制措施。 ◆ 新三板在线精品文章/研报回顾 精品文章： 《海底捞今日通过港交所上市聆讯 为国内首家百亿餐饮企业》； 《对抗阿里淘票票 光线、腾讯、美团持股的猫眼娱乐拟赴港IPO》。 研报精选： 《2018上半年业绩“头尾”差距太悬殊！但10686家新三板企业倍增的研发投入显示未来增长新潜力》。 研究报告撰写作者： 郭浩文 haowen@sunnyhanmy.com 市场部联系人： 孙若虚 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 新三板新闻 1、全国股转公司黄磊：新三板改革的“两个方向”和“六条措施” 2018年9月6日下午，以“新思路•新格局”为主题、由新三板在线发起主办的“2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典”隆重举行。全国中小企业股份转让系统(如下简称“全国股转系统”)是本次峰会的指导单位。 峰会当天，以“把握市场新形势，深化改革促发展”为主题，全国股转公司市场发展部总监黄磊对当前新三板的发展形势进行深入剖析，指明了新三板未来改革的“两个方向”和“六条建议”。 “新三板改革有两个方向。”黄磊指出，一是增量改革，这可能是一个全局性的、统筹的制度改革。具体看来，将以分层制度为抓手，在发行、交易、信披、监管各方面有一个统筹的改革。“目的是，全面提升市场价格发现，资源配置和风险管理的核心功能。” 他还透露，新三板改革的第二个方向是：要紧密跟踪市场需求变化，持续改善市场在发行融资、交易等方面的微观质量和服务。 具体来看，黄磊透露了新三板后续改革的主要“六条措施”：优化新三板的法治基础、打通多层次资本市场的连通路径、优化融资制度和融资工具、提升中介机构组织交易的能力、发展多元化投资队伍、积极营造有利的内外部政策环境。 2、2018年“第三届金号角奖”新三板行业奖项出炉 2018年9月6日下午，以“新思路•新格局”为主题、由新三板在线发起主办的2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典于上海浦东丽思卡尔顿酒店隆重举行。 当日，新三板主管领导、港交所代表、经济学家、企业董事长、投资机构、券商、会计师事务所、律师事务所高管及合伙人、财经媒体等近千人济济一堂，共同探讨新三板改革新思路与未来发展的新格局，试图找出“下一步怎么走”的最佳方案。 当天，在2018新三板峰会上，“第三届金号角奖”隆重颁出十大新三板行业奖项。 宏观 国内 1、李克强主持召开国务院常务会议 确定落实新修订的个人所得税法的配套措施等 国务院总理李克强9月6日主持召开国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力；通过《专利代理条例（修订草案）》。 会议指出，全面落实全国人大常委会审议通过的新修订的个人所得税法，建立综合与分类相结合的个人所得税制，是我国前所未有的重大税制改革。要在确保10月1日起如期将个税基本减除费用标准由3500元提高到5000元并适用新税率表的同时，抓紧按照让广大群众得到更多实惠的要求，明确子女教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出6项专项附加扣除的具体范围和标准，使群众应纳税收入在减除基本费用标准的基础上，再享有教育、医疗、养老等多方面附加扣除，确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元，进一步减轻群众税收负担，增加居民实际收入、增强消费能力。专项附加扣除范围和标准在向社会公开征求意见后依法于明年1月1日起实施。今后随着经济社会发展和人民生活水平提高，专项附加扣除范围和标准还将动态调整。会议强调，目前全国养老金累计结余较多，可以确 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 保按时足额发放，在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担，以激发市场活力，引导社会预期向好。 为促进创业创新，会议决定，保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，由有关部门结合修订个人所得税法实施条例，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。 会议指出，深入实施创新驱动发展战略，打造大众创业、万众创新升级版，有利于推动新旧动能转换和扩大就业。一要深化“放管服”改革，提升企业开办便利度，加快全面推进企业简易注销登记改革。完善适应新就业形态的用工和社保制度。二要出台鼓励科研人员离岗创业实施细则，完善农民工返乡创业、退役军人自主创业支持政策和服务体系。三要升级“双创”平台。更好发挥市场力量，加快发展工业互联网，与智能制造、电子商务有机结合、互促共进。推动“互联网+公共服务”，使更多优质资源惠及群众。四要加大财税金融支持。对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个税。将国家级科技企业孵化器和大学科技园享受的免征房产税、增值税等优惠政策范围扩大至省级，符合条件的众创空间也可享受。支持有潜力但尚未盈利的创新型企业上市融资。五要开展赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点和科技成果转化贷款风险补偿试点。六要创新信用监管，监督共享经济平台企业严格履行主体责任，严守安全质量底线。 会议通过《专利代理条例（修订草案）》。 会议还研究了其他事项。 2、发挥资产证券化在PPP项目中的融资功能 作为PPP项目退出机制，资产证券化是否可行，一直是学界热议的话题。近日在中国财政科学研究院举办的财科PPP沙龙研讨会上，国务院发展研究中心对外经济研究部调研员赵福军表示，资产证券化可作为PPP项目退出渠道，但要注意资产证券化在PPP项目中发挥的融资功能。 赵福军认为，资产证券化可作为PPP项目的一条退出通道，但要将PPP项目投资所形成的收益或现金流，比如收费权、PPP项目每年产生的经营性收入变成可投资的工具，形成可以上市交易的证券化产品。“只有增强PPP项目资本的流动性，社会资本才会有进入的积极性。”赵福军介绍说，2014年11月中国证券监督管理委员会公布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》明确，将“基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权”列为资产证券化基础资产。目前我国东部地区已有不少PPP项目在试水资产证券化。 “对股权资本特别是非财务股权资本的退出，不是不可以，但应该有一定约束，以免PPP项目出问题。”清华大学PPP研究中心首席专家王守清在接受记者采访时表示，资产证券化只是对已经建成且已有稳定收入的PPP项目有效，如果符合国家发改委和财政部相关政策，可以算是一种资本退出机制，但这种退出更适合债务资本的退出。 清华大学货币政策与金融稳定研究中心副主任郭杰群认为，PPP本质上是社会资本和政府就公共服务项目而开展的合作关系。通常的模式是，社会资本提供部分资金并占有项目公司的一定股份。由于PPP项目一般都具有投资量大、收益低、期限长、政策不确定因素多等特点，因此社会资本有一定的顾虑。而目前我国PPP项目的资产证券化操作恰恰都针对于单一的项目资产，这样会使风险更加集中。“由于投资PPP项目资产支持证券资金方也是社会资本，在上述流动性、收益、风险、政策不确定性等问题没有解决的情况下，讨论以一种社会资本给另一个社会资本成为退出渠道，这缺 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 乏一定的意义和可行性。”郭杰群说。 3、商务部：从发展和规范两方面落实《电子商务法》 商务部新闻发言人高峰6日在例行新闻发布会上表示，下一步商务部将采取切实的举措，从发展和规范两个方面落实《电子商务法》。比如将积极推动网络零售的创新发展，积极培育新产品、新服务、新模式和新业态；深入开展电商精准扶贫，推动优质农产品进入城乡，促进农村电子商务的发展；继续推进跨境电子商务的试点示范，推动建立符合电子商务发展特点的协同管理体系和多方参与的市场治理体系，优化电子商务发展的环境。 4、金融机构向小微企业贷款利息收入免征增值税 财政部、税务总局6日发布关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知(下称“通知”)，要求对金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税。专业人士测算，这将为银行业节省上亿元成本，同时向市场释放了积极信号，有助于股票和债券市场信心修复。 通知明确，自2018年9月1日至2020年12月31日，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税。金融机构可以选择两种方法之一适用免税：一是对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放的，利率水平不高于人民银行同期贷款基准利率150%(含本数)的单笔小额贷款取得的利息收入，免征增值税；二是对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放单笔小额贷款取得的利息收入中，不高于该笔贷款按照人民银行同期贷款基准利率150%(含本数)计算的利息收入部分，免征增值税。 贷款利息收入免税，到底可以为金融机构省多少钱？银保监会数据显示，前7月，银行业小微企业贷款共增加1.6万亿元。北京盈科(上海)律师事务所合伙人王桦宇为中国证券报记者算了一笔账：“假设某银行一年新增300亿的小微贷款，并假定该贷款的平均利息水平为每年6%，且该利息水平未超过当时人民银行基准利率的150%。按照通知，银行每年可节省约1.02亿元。” 对于小微企业融资困难缓解之后，投资机构是否会增加风险偏好，多位业内人士向记者表示，减税向市场释放了积极信号，对于市场信心修复具一定意义。 5、最高法明确互联网法院管辖范围 不受理P2P借贷纠纷 日前，最高法印发《最高人民法院关于互联网法院审理案件若干问题的规定》，明确互联网法院集中管辖所在市的辖区内应当由基层人民法院受理的特定类型互联网案件，“互联网购物、服务合同纠纷”，“互联网金融借款、小额借款合同纠纷”等都包含在内。据介绍，“互联网金融借款、小额借款合同”特指与金融机构、小额贷款公司订立的借款合同，并不包含P2P网络借贷平台，互联网法院也不受理P2P借贷纠纷。 国际 1、 连续第六个交易日下跌 新兴市场进入“技术性熊市” 5日，追踪近800家新兴市场大企业股的FTSE新兴市场指数跌1.6%，连续第六个交易日下跌，自2月18日的年内高点下跌了20%，进入“技术性熊市”；MSCI新兴市场货币指数跌0.2%，也跌至16个月来最低点。 对于近期新兴市场国家汇市和股市的“跌跌不休”，德意志银行亚洲宏观策略师Sameer Goel表示，这已不再是新兴市场基本面的问题，而是避险情绪使得投资新兴市场的资金因被赎回而不断减少，并呈现传染蔓延之势。 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 评论认为，这次新兴市场的金融风暴与此前不同，纯粹是一场美元和其他以美元计价的货币之