新三板在线周报：2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕,数十项奖项出炉

新三板在线研究中心 研究报告 新三板在线周报 2017.11.13-2017.11.17 研究报告类型：周报 新三板在线周报： 2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕 数十项奖项出炉 内容摘要 ◆ 一周行情 新三板做市（899002）收盘997.92点，当周下跌0.51% 协议企业：上涨328家，下跌243家，平9695家 做市企业：上涨264家，下跌417家，平702家 ◆ 新三板新闻 2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕 数十项奖项出炉； 新三板与“四板”拟纳入《证券法》调整 逾3.1万家企业将受益； 三板做市指数跌破成立点位：净值跌八成 过半基金亏损。 ◆ 宏观经济新闻 国内： 我国10月份新增人民币贷款6632亿 M2增速创纪录新低； 工信部发布5G频谱规划 中国首推中频段5G商用； 年底我国共享经济交易规模或达4.5万亿； 内地个人借沪港通 买卖港股差价再免两年个税。 国际： 去监管再进一步 美金融保护局主席辞职； 迪拜空客斩获史上最大单笔订单。 ◆ 2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典-精彩专题回顾： 专家观点： 1、新三板在线创始人石义强：好企业不怕“冷”； 2、王国刚：新三板要建立多层次交易机制； 3、左小蕾：建议新三板成为孵化器定位的场外市场； 4、杨成长：新三板是多层次资本市场发展的突出成就。 企业声音： 1、《新三板冷思考：要形成分层次交易市场》； 2、《市场呼吁新三板再分层制度与合理退出制度出台》； 3、《如何看待新三板企业因监管趋严而摘牌?》； 4、《新三板“精选层”受企业欢迎 期待政策春风》。 研究报告撰写作者： 陈睿 chenrui@sunnyhanmy.com 郭浩文 haowen@sunnyhanmy.com 市场部联系人： 孙若虚 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com 新三板在线研究中心 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 新三板新闻 1、2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典顺利闭幕 数十项奖项出炉 2017年11月16日，由新三板在线发起主办的“2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典”在上海北外滩隆重召开。 以“新三板•新征程”为主题，本次峰会吸引了将近千名市场参与者莅临。知名经济学家王国刚、左小蕾和杨成长为新三板“诊脉”，为市场现有顽疾和未来发展提供“良方”。 同时，来自新三板知名挂牌公司、投资机构、证券机构、主流财经媒体等各方参与者共聚一堂，共商企业、机构的未来经营、投资的资本路径。 峰会颁出数十项奖项，神州优车、川山甲、合全药业、九鼎集团、华图教育、大运汽车、杉杉能源、东海证券、百姓网、汇量科技等知名新三板企业在列。 2、新三板与“四板”拟纳入《证券法》调整 逾3.1万家企业将受益 作为我国多层次资本市场的“塔基”部分，新三板以及区域性股权交易市场(俗称“四板”市场)正在得到重视，在两大层次市场不断规范并实现企业数量和融资快速扩容的同时，其市场地位和法律地位有望得以巩固。 在此之前，《证券法》修订草案已将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权交易市场三个层次。 据《证券日报》记者不完全统计，截至目前，新三板企业数量已超1.1万家，而全国40家区域性股权交易市场挂牌企业也已超过2万家，两大层次市场企业数量超过3.1万家。 近5年来，新三板市场实现企业数量和融资规模快速扩容。截至今年10月末，挂牌公司达到11619家，其中，中小微企业占比达94%，高新技术企业占比达到65%；行业覆盖从初期的12个行业门类发展至覆盖全部行业门类，新经济特征突出。 近5年来，新三板累计共有5328家挂牌公司完成股票发行，实现股权融资3818.34亿元，一批处于研发阶段尚未盈利的企业也顺利完成融资。在发生融资的挂牌公司中，战略性新兴产业、“中国制造2025”重点突破领域融资占比不断提高。 新三板在线研究中心 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 国际证监会组织(IOSCO)认为，新三板通过挂牌程序和融资、交易、定价等灵活的制度设计安排，为中国大量有融资需求但难以获得银行贷款的中小企业提供了低成本的融资渠道。 另外，新三板积极吸引民间资本支持，目前创新投资基金(VC)、私募股权投资基金(PE)持股的挂牌公司数量占比超过60%。据清科研究中心统计，2016年以来，大多数VC/PE投资的项目通过新三板实现退出。此外，在企业挂牌不断提升规范治理水平和信息披露质量后，更容易获得银行贷款。截至目前，已有5800多家挂牌公司通过银行推出的专项金融产品，获得贷款逾5000亿元。 目前，并购重组也是新三板市场的一大特点，也是服务中小微企业发展、服务实体经济的重要方面。截至今年10月末，挂牌公司累计披露重大资产重组和收购922次，交易总额1443.83亿元，其中七成以上属于现代服务业和战略性新兴产业公司进行产业整合，或传统制造业公司谋求转型升级实施整合。同时，上市公司收购挂牌公司也日益频繁。 区域性股权交易市场层面，国务院办公厅今年1月份已印发《关于规范发展区域性股权市场的通知》；7月份证监会制定出台的《区域性股权市场监督管理试行办法》已开始实施。目前区域性股权交易市场正在逐步规范市场发展，其中清理异地挂牌企业、合并区域内市场正同时推进，另外区域性股权交易市场也成为地方政府培育IPO标的和提高辖内资产证券化水平的起步平台。 业内人士认为，近几年，新三板市场以及区域性股权交易市场得到了快速发展，帮助更多中小微获得低成本资金，很大程度上实现助推产业升级和经济结构转型升级。未来两大层次市场纳入《证券法》调整范畴，将提升市场的法律地位，夯实在多层次资本市场体系中的基础地位，有助于提升市场服务挂牌企业的能力，逾3.1万家企业将受益。 3、三板做市指数跌破成立点位：净值跌八成 过半基金亏损 曾经大举进军新三板市场的机构资金或许从未想到，有着“中国纳斯达克”之称的新三板市场，居然也有今天。 2017年11月13日，三板做市指数(899002)盘中一度跌破基点1000点至999.18，最终报收1001.12点，创下做市指数推出以来的新低。 11月14日，做市指数继续走低，盘中最低报998.89点，再创历史新低。 挂牌公司数量已经迈入“万家时代”的新三板市场，曾吸引大量机构资金入场。Choice数据显示，目前市场上一共有超过7500只新三板基金以及相关理财产品，主要包括私募证券、私募股权、信托基金、券商资管和公募专户。 然而，随着新三板市场的持续低迷，这些新三板基金的表现也未能尽如人意。 据Choice数据统计，目前有净值披露的新三板基金一共有近3000只，其中6个月以来回报为负的近40%。 24只有净值更新的公募专户产品中，有13只产品近6个月回报为负。其中，“嘉实新三板2号”近6个月以来的市场回报为-18.70%，“千石资本-朱雀市场龙泽1号A期”为-15.42%。 “嘉实新三板2号”专户产品在今年4月份净值最高涨至1.0860，但随后出现了断崖式下跌。截至目前，该产品净值仅剩0.7740。 据相关数据，截至11月14日，今年以来能查到净值的86只投资于新三板的私募证券基金产品中，只有30只基金盈利，超60%的产品亏损，有4只产品亏损幅度超过50%。 最惨的一只私募产品要属“中融鼎新-白羊新三板投资基金1号”。自2015年3月高位成立后，该产品开始跟着新三板做市指数一起阴跌，净值从未上过1元。目前该产 新三板在线研究中心 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 品最新净值为0.2244元，成立以来跌幅达77.56%，今年跌幅为68.44%。 宏观 国内 1、我国10月份新增人民币贷款6632亿 M2增速创纪录新低 10月末，广义货币(M2)余额165.34万亿元，同比增长8.8%（东方财富网注：8.8%的增速创有记录以来新低），增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.6万亿元，同比增长13%，增速分别比上月末和上年同期低1个和10.9个百分点；流通中货币(M0)余额6.82万亿元，同比增长6.3%。当月净回笼现金1518亿元。 10月末，本外币贷款余额123.89万亿元，同比增长12.4%。月末人民币贷款余额118.42万亿元，同比增长13%，增速比上月末和上年同期均低0.1个百分点。当月人民币贷款增加6632亿元（东方财富网注：此前市场预期7830亿，前值12700亿），同比多增119亿元。分部门看，住户部门贷款增加4501亿元，其中，短期贷款增加791亿元，中长期贷款增加3710亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2142亿元，其中，短期贷款减少113亿元，中长期贷款增加2366亿元，票据融资减少378亿元；非银行业金融机构贷款减少4亿元。月末，外币贷款余额8228亿美元，同比增长2.8%。当月外币贷款增加64亿美元。 10月末，本外币存款余额168.5万亿元，同比增长9.2%。月末人民币存款余额163.33万亿元，同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。当月人民币存款增加1.06万亿元，同比少增1579亿元。其中，住户存款减少8052亿元，非金融企业存款增加126亿元，财政性存款增加1.05万亿元，非银行业金融机构存款增加4657亿元。月末，外币存款余额7788亿美元，同比增长14.2%。当月外币存款增加43亿美元。 10月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交59.48万亿元，日均成交3.5万亿元，日均成交比上年同期增长14.1%。其中，同业拆借日均成交同比增长5.1%，现券日均成交同比下降11.4%，质押式回购日均成交同比增长21%。 10月份同业拆借加权平均利率为2.82%，比上月低0.1个百分点，比上年同期高0.52个百分点；质押式回购加权平均利率为2.91%，比上月低0.16个百分点，比上年同期高0.56个百分点。 2017年10月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2468亿元、718亿元、293亿元、970亿元。 2、工信部发布5G频谱规划 中国首推中频段5G商用 关于中频段，很多国家、企业都在等中国的规划。中国市场最大，对产业链的影响也最大，中国确定了之后也可以加速产业链的成熟。 11月15日，工信部官网发布《关于第五代移动通信系统使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段相关事宜的通知》。工信部官方微信介绍，本次发布的中频段5G系统频率使用规划，能够兼顾系统覆盖和大容量的基本需求，是我国5G系统先期部署的主要频段。 频谱是整个无线通信行业最重要的稀缺资源。与之前2G、3G、4G相比，5G具备远超以往的带宽、更高的速率，且同时支持千亿级物联网设备的联接，5G所需频谱数量也远超之前几代移动通信之和。与此同时，为了移动宽带、低时延、超大规模组网三大应用场景，5G系统在规划之初就确定了“全频段”，需要从高频、中频、低频统筹 新三板在线研究中心 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 规划。 在中频段上，3.5GHz因为有利于信号覆盖被全球多个国家视为5G网络的先锋频段。2017年6月，工信部已经起草了《第五代国际移动通信系统(IMT-2020)使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段的通知(征求意见稿)》，向产业界征求意见。此次正式确定5G频谱，也使得我国成为国际上率先发布5G系统在中频段使用规划的国家。 在全球产业链的共同推动下，5G商用时间点不断被提前。目前，根据国内三大运营商规划，2018年已经开始陆续在主要城市进行5G实验网，2019年则进行规模试商用，2020年正式开始商