油脂晨报：油脂放量上涨，做多仍需警惕

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 行情回顾 9月3日，国内油脂开盘上涨，午盘震荡。豆油主力合约报收5,822.00元/吨，涨幅0.38%，成交量36.64万手，日增5.90 万手，持仓量85.74万手，日增-1.33 万手。棕榈油主力合约震荡走高，报收4,894.00元/吨，涨0.00%，成交量37.59万手，日增7.74 万手，持仓量45.35万手，日增-0.12 万手。菜籽油主力合约报收6,663.00元/吨，涨幅0.45%，成交量33.30万手，日增13.81 万手，持仓量40.45万手，日增-0.15 万手。 国际方面，美盘休市一天。马棕油震荡微幅上涨，报2,257.00 林吉特/吨，涨幅0.40%，成交量1.38 万手，日增-0.55 万手，持仓量8.34万手，日增-0.06 万手。 现货方面，国内一级豆油报价上涨，各港口豆油价格5640 －5780 元/吨，较昨日涨0 －50 元/吨，主力合约报升水42 －182 元/吨。24°棕榈油港口报价上涨，各港口价格4840 －4920 元/吨，较昨日涨0 －30 元/吨，主力合约报升/贴水-26 －54 元/吨。 要闻分析 美国能源信息署（EIA）上周六在一份报告中表示，美国6月生物柴油产量增至1.56亿加仑，前月为1.49亿加仑。EIA表示，生产生物柴油过程中豆油的使用量仍最大，6月豆油使用量为6.24亿磅，5月使用量为5.81亿磅。随着豆油在生物柴油中的掺混提高，美国豆油的高库存有望通过此方式进行消化，进而对期货价格产生支撑作用，利于美豆油后市走高。 加拿大统计局（Statscan）发布的主要田间作物产量预测报告显示，基于7月份对加拿大农户所作的田间调查，加拿大农户们平均预计2018年加拿大油菜籽产量为1920万吨，比2017年的2130万吨减少9.86%。产量下滑的原因一方面在于收获面积下滑到了2250万英亩，比2017年降低1.7%，另一方面在于加拿大西部大草原持续的干燥天气，降雨量低于平均水平，温度偏高，造成单产潜力下降。加之欧洲和澳大利亚的减产，预计2018/2019年度全球菜籽、菜油供应偏紧，提振远月市场预期。 报告日期 2018-09-04 -400 期货行情 收盘价 涨跌幅（%） 豆油主力 5,822.00 0.38% 棕油主力 4,894.00 0.00% 菜油主力 6,663.00 0.45% 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 油脂放量上涨，做多仍需警惕 关注度：★ 4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.00豆油棕油菜油-400-2000200400豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 操作建议 单边：国内油脂近期以调整为主，整体上呈现弱势，其中豆油>棕榈油>菜籽油，建议平仓观望。不过目前尚在筑底阶段，可逢低少量做多棕榈油，豆油、菜籽油方面耐心等待后期备货需求启动。 套利：近期受到猪瘟疫情影响，出现油强粕弱的局面，可适量做多油粕比。由于豆油相关现货厂家惜售挺价，本周内现货价格强于期货价格，基差有走强趋势，可在价差-250—-200一带做多基差套利。跨品种方面，由于豆油价格受到中美关系影响具有不确定性，可做多棕榈油，空菜籽油，做多棕菜价差。跨期方面，豆油后市需求启动，季节性明显，可关注豆油的15反套。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 棕榈油量价分析 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5菜籽油量价分析 图6品种间比价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0028.0029.0030.0031.0032.0033.0034.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.00DCE豆油CBOT豆油1,900.002,100.002,300.002,500.002,700.004,500.004,800.005,100.005,400.00DCE棕油BMD棕油5,000.005,200.005,400.005,600.005,800.006,000.006,200.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.00持仓量成交量收盘价4,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.005,400.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.00持仓量成交量收盘价5,800.006,000.006,200.006,400.006,600.006,800.007,000.007,200.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.00持仓量成交量收盘价1.051.11.151.21.251.31.351.4豆/棕菜/棕菜/豆 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7豆油仓单数量变化 图8菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9棕油各港口库存总计 图10 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.006,100.00收盘价仓单数量0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.005,800.006,000.006,200.006,400.006,600.006,800.007,000.007,200.00收盘价仓单数量50.0055.0060.0065.0070.0075.00国内港口库存2.42.52.62.72.82.91.651.71.751.81.851.91.95大豆油粕比菜籽油粕比 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。