早评：美豆丰产在望，出口低迷；国内猪瘟影响有限，豆粕适当回调

迈科期货早评：美豆丰产在望，出口低迷；国内猪瘟影响有限，豆粕适当回调 一、外盘分析: 外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动 CBOT豆11 845.4 +14 +1.68% +5762 CBOT豆01 858.6 +13.6 +1.61% +1321 CBOT豆粕12 308.1 +4.6 +1.52% +1114 CBOT豆油12 28.78 +0.11 +0.38% +924 BMD棕油11 2245 +26 1.17% +4464 注：美豆11为主力合约 上周五CBOT豆类收涨，其中大豆主力合约收845.4美分/蒲式耳，较前一日涨1.68%，豆粕涨1.52%，豆油涨0.38%。 美豆丰产在望，需求低迷令人担忧。Pro Farmer公司调查后认为今年美豆产量可能达到46.83亿蒲式耳，高于美国农业部预测的45.86亿蒲式耳，令大豆价格承压。另外，上周三美国大豆出口商年会上，没有对中国买家售出任何大豆，和往年形成鲜明对比，2017年签约仪式上中国采购1250万吨美豆。截至8月23日当周，2017/18年度美豆出口净销售11.09万吨，比上周下降了27%，去年同期为12.32万吨；新季大豆出口净销量为59.16万吨，远低于去年同期的155.91万吨。 二、成本及利润分析 主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油 巴西大豆（9月） 210 382.7 3340 3607 137 3114 5457 巴西大豆（10月） 215 384.5 3354 3518 34 3072 5713 美湾大豆（11月） 20 312.9 3539 3518 -152 3236 6016 马棕油（1月） 635 5204 4868 -336 菜籽（1月） 462 3890 4193 133 2303 6402 菜籽（国产） 5038 3831 -1445 3275 9105 注：成本为进口到岸成本，利润为盘面压榨利润，油粕为原料成本计算后的理论价格。升贴水单位为美分/蒲式耳，FOB及CNF单位为美元/吨，其他均为元/吨 三、国内现货市场分析 大豆 豆粕 豆油 均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港 3528 3400 3259 3220 5656 5760 菜籽 菜粕 菜油 均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通 5038 5100 2499 2520 6536 6520 棕榈油 玉米 鸡蛋 均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄 4877 4870 1854 1720 4.20 4.22 备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。 昨日国内主要油粕品种基差报价情况如下： 豆粕：日照达孚10-11月M1901+100；张家港达孚10-1月M1901+120；东莞达孚10-1月M1901+120； 菜粕：漳州中纺RM1901+100；东莞沈恒RM1901+100； 豆油：天津九三9月报价Y1901-20；日照中纺9月Y1901-170；张家港大厂9月Y1901-30；东莞大厂9月Y1901-80； 棕榈油：28度棕榈油中储P1901-220； 菜籽油：张家港东海OI901-170；东莞沈恒OI901-240；防城港枫叶OI809-280。 四、总结 丰产预期加出口低迷，美豆继续震荡寻底。国内油粕虽处于历史较高库存水平，但美豆合约的进一步下探带来了进口大豆成本的下降，油厂利润显现。当前非洲猪瘟疫情在我国呈现点式发病，暂时没有迹象表明会更大范围爆发，对下游饲料需求的影响还没有形成明显的冲击。上周国内豆粕期货在经历了近10个交易日的下跌后迎来小幅反弹，现货价格坚挺提振期货价格。由于美豆进口大幅受阻，国内四季度大豆到港量预期大幅低于去年同期，下游担心后期原料供应出现缺口，在价格低位积极补库，其中10-12月M1901+100至M1901+110成交放量，成交量累计127.02万吨，环比提高69.20%。 马来西亚令吉走软，加上马棕油9月出口关税调整至0%有利棕油出口，马来西亚棕榈油昨日收盘上涨利好国内油脂，同时国内油脂消费将进入双节备货阶段，且未来美豆进口不确定性也支撑油脂价格，关注试多机会。 操作建议： 豆油1901合约关注5720附近的试多机会，轻仓持多，止损点位5650； 豆粕观望，激进者可轻仓试多。 风险点： 中美贸易战缓解； 猪瘟疫情范围扩大。 迈科期货股份有限公司 研究部 迈科期货股份有限公司 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2018年迈科期货股份有限公司