图 1： 国内商品 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%非金属建材化工贵金属棉纺糖金属天胶畜牧谷物煤炭油脂黑色D%D 图 2： 全球商品 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%畜牧贵金属能源工业金属农产品D%D 图 3： 全球股票 0.0%1.0%2.0%3.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-08-28 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 美墨贸易协议取得关键进展 德法考虑建立新支付系统避开制裁 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 ➢ 美国8月谘商会消费者信心指数 全球宏观观察： 个税法二审，赡养老人支出纳入专项附加扣除，起征点5000元不变。备受社会关注的个人所得税法修正案草案27日提交十三届全国人大常委会第五次会议二次审议，全国人大宪法和法律委员会副主任委员徐辉向大会作全国人民代表大会宪法和法律委员会关于个人所得税法修正案（草案）审议结果的报告。二审稿中的一个新变化是，赡养老人的支出也予以税前扣除。由此前居民个人的子女教育支出、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金等四项支出可以在税前予以扣除，增至五项。关于个税起征点，二审稿中未对起征点进行修改，维持了一审稿中起征点调至每年6万元，即每月5000元不变。 改写NAFTA又进一步，美国与墨西哥达成贸易协议。二十多年历史的北美自由贸易协定（NAFTA）有望今年“翻新”。美国和墨西哥已达成双边贸易协议，只待加拿大加入谈判。27日本周一，特朗普表示，将有美墨贸易协议。美墨达成协议之后，将处理NAFTA这个称谓。这对美墨两国都是很好的协议。他将很快致电加拿大总理特鲁多。美加尚未启动贸易谈判，他呼吁加拿大迅速加入美墨新协议，否则面临被忽视的风险。墨西哥总统Pena Nieto表示，贸易协议利好美墨两国。他非常希望加拿大成为美墨贸易协议的参与方。加拿大外长Freeland的发言人后称，Freeland提前结束欧洲行程，已动身前往美国华盛顿，以便周二参与NAFTA磋商。美国贸易代表莱特希泽称，墨西哥同意消除第19项争端解决机制。针对NAFTA，所谓“日落条款”将转化为一个每六年审核一次的流程，那将不会造成贸易协议到期失效。 不做美国“附属”，德法酝酿新支付系统避开美制裁。德法两国高官均表示，欧洲要在经济、金融等事务上更独立于美国，已经计划打造规避美国制裁的支付系统。27日本周一，法国财长Bruno Le Maire在与财经记者协会AJEF会谈时表示，法国与德国一道，决定创造一个独立的欧洲或者法德融资工具，它“将让我们免于成为美国在领地外制裁的附带牺牲品”。“我希望欧洲成为一个主权大陆，不是附属，这意味着拥有完全独立的融资工具，目前尚不存在这样的工具。”Maire称，持有美国风险敞口的欧洲投资银行会是一个很复杂的金融渠道，法德政府在同各自央行就央行参与此事进行商议，“如果希望打造一个真正独立的工具，我们必须对所有选项持开放态度。 近期热点追踪： 美联储加息：美国7月新屋销售环比下降1.7%，市场预期增2.2%，东北部地区销售 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 户数剧减52.3%。约占美国住房销量九成的成屋销售户数7月已创近两年半新低。楼市疲软若持续恐伤及整体经济。 点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 TA 1.92% TA 1.36% 郑棉 1.20% 甲醇 1.34% 沪锌 1.03% 铁矿 1.04% 沥青 0.72% 菜粕 0.89% 沪铜 0.58% 豆粕 0.87% 螺纹 -2.73% 沪锌 -0.71% 豆粕 -2.73% 沪铅 -0.46% 菜粕 -2.65% 沪胶 -0.37% 热卷 -2.33% 郑棉 -0.29% 铁矿 -2.24% 沪铜 -0.20% 沪深300期货 2.47% 上证50期货 1.67% 中证500期货 2.52% 5年期国债 -0.04% 10年期国债 -0.01% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.22% 标普500 0.77% 美元指数 0.55% 白银 0.48% 德国DAX 1.16% 欧元兑美元 -0.49% 铜 0.00% 富时100 0.00% 美元兑日元 -0.66% 镍 0.00% 日经225 0.88% 英镑对美元 -0.77% 布伦特原油 0.51% 上证综指 1.89% 澳元兑美元 -1.36% 天然气 -1.41% 印度NIFTY 1.74% 美元兑人民币 -0.90% 小麦 -2.61% 巴西IBOVESPA -1.54% 大豆 -0.82% 俄罗斯RTS -2.11% 瘦猪肉 5.79% 咖啡 1.00% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 3/0 6201 8/0 3/2 0201 8/0 4/0 3201 8/0 4/1 7201 8/0 5/0 1201 8/0 5/1 5201 8/0 5/2 9201 8/0 6/1 2201 8/0 6/2 6201 8/0 7/1 0201 8/0 7/2 4201 8/0 8/0 7201 8/0 8/2 1国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -30-20-1001020Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 8/0 3/0 6201 8/0 3/2 0201 8/0 4/0 3201 8/0 4/1 7201 8/0 5/0 1201 8/0 5/1 5201 8/0 5/2 9201 8/0 6/1 2201 8/0 6/2 6201 8/0 7/1 0201 8/0 7/2 4201 8/0 8/0 7201 8/0 8/2 1国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-2002040R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 3/0 1201 8/0 3/1 5201 8/0 3/2 9201 8/0 4/1 2201 8/0 4/2 6201 8/0 5/1 0201 8/0 5/2 4201 8/0 6/0 7201 8/0 6/2 1201 8/0 7/0 5201 8/0 7/1 9201 8/0 8/0 2201 8/0 8/1 6国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 3/0 5201 8/0 3/1 9201 8/0 4/0 2201 8/0 4/1 6201 8/0 4/3 0201 8/0 5/1 4201 8/0 5/2 8201 8/0 6/1 1201 8/0 6/2 5201 8/0 7/0 9201 8/0 7/2 3201 8/0 8/0 6201 8/0 8/2 0国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -6-4-2021年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 8/0 5/0 4201 8/0 5/1 1201 8/0 5/1 8201 8/0 5/2 5201 8/0 6/0 1201 8/0 6/0 8201 8/0 6/1 5201 8/0 6/2 2201 8/0 6/2 9201 8/0 7/0 6201 8/0 7/1 3201 8/0 7/2 0201 8/0 7/2 7201 8/0 8/0 3201 8/0 8/1 0201 8/0 8/1 7201 8/0 8/2 4全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -0