开放式基金周报：首只养老目标基金发行在即

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/8 [table_page] 华宝公募基金周报 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 研究助理：杨潇 邮箱：yangxiao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321259 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  一周基金记事：华夏基金于8月24日公告称，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）已于2018年8月3日获中国证监会证监许可，自2018年8月28日至2018年9月17日通过基金份额发售机构公开发售。这代表自从首批14只养老目标基金于8月6日获得批文之后，首只养老目标基金启动发行，养老目标基金也即将走进千家万户。 自2018年6月1日证监会开始实施的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》中，对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元的T+0赎回提现额度上限。为了改善用户体验，多家公募基金将主要精力放在改进货币基金T+0.5的普通赎回效率上。  一周公募基金动态。本期（2018/8/20~2018/8/24）共有11只开放式基金新成立，合计募集54.79 亿元。其中混合型基金6只，共募集45.66 亿元；债券型基金4只，共募集8.93 亿元；股票型基金1只，共募集0.20 亿元。  展望未来，短期来看，积极的财政政策对经济有托底作用，但目前的核心变量仍然在于中美贸易摩擦的发展与进程，此外上周央行重启逆周期因子，对人民币汇率有所提振，保险资金开始逐步入市，因此对股市无需太过悲观，可以逐步左侧布局，均衡配置，但需要注意节奏，关注中美贸易的发展。从债市上看，通胀预期的回升以及地方债供给的加快使得债市整体呈震荡格局。央行上周进行逆回购操作，投放1490亿元MLF，一定程度上打消了市场对货币政策收紧的疑虑，资金面趋松，有利于债市预期的修复。当前债市环境相比上半年有所变化，建议采用中性配置，持有高杠杆、中高信用评级、久期中性的债基。  风险提示：本报告原始数据来源于WIND或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。 相关研究报告 [table_subject] 2018年08月27日 证券研究报告--公募基金周报 首只养老目标基金发行在即 证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则公开征求意见 开放式基金周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/8 [table_page] 华宝公募基金周报 内容目录 1. 一周基金记事 ................................................................................................................................... 3 1.1. 首只养老目标基金发行在即，8月28日起正式发行 ........................................................................................ 3 1.2. 货基T+0赎回受限，多家基金公司开展货币基金T+0.5赎回模式 .................................................................. 3 2. 新成立的基金 ................................................................................................................................... 3 3. 正在发行的基金 ............................................................................................................................... 4 4. 上周基金收益情况及投资策略 .......................................................................................................... 6 图表目录 表1 上周新成立基金（2018.08.20~2018.08.24） ................................................................................................ 4 表2 正在发行的基金 .............................................................................................................................................. 4 表3 上周开放式基金收益情况（2018.08.20~2018.08.24） ................................................................................. 6 表4 上周主题类收益情况（2018.08.20~2018.08.24） ........................................................................................ 7 表5 上周（2018.08.20~2018.08.24）及今年以来行业主动管理型收益情况 ........................................................ 7 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券3/8 [table_page] 华宝公募基金周报 1. 一周基金记事 1.1. 首只养老目标基金发行在即，8月28日起正式发行 华夏基金于8月24日公告称，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）已于2018年8月3日获中国证监会证监许可，自2018年8月28日至2018年9月17日通过基金份额发售机构公开发售。这代表自从首批14只养老目标基金于8月6日获得批文之后，首只养老目标基金启动发行，养老目标基金也即将走进千家万户。 根据公告，华夏养老2040三年持有混合（FOF）的资产配置策略为：根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型进行动态资产配置，随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例逐步下降，而非权益类资产比例逐步上升。下滑曲线模型的设计理念为以替代率的形式估算投资者的养老资金需求，力争提高投资者退休后的生活水平。该模型采用动态最优化方法，综合考虑目标日期、投资标的风险收益特征、人力资本价值等多种因素，在海外成熟的多时期资产投资理论基础上，运用随机动态规划技术，对跨生命周期的投资、消费进行了优化求解，并结合国内法规约束和投资工具范围作了本土化改进。华夏养老目标基金将根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型，在下滑曲线基础上，控制基金相对回撤，精细挑选符合本基金投资目标的标的基金，构建投资组合。 除华夏基金将于8月28日开始发行之外，暂无其他基金公司发布招募说明书。预计其余13只养老目标基金最快有望于9月正式发售。期待养老目标基金的发行能向投资者传递更多养老目标基金的基础知识，助力养老产业第三支柱的发展。 1.2. 货基T+0赎回受限，多家基金公司开展货币基金T+0.5赎回模式 自2018年6月1日证监会开始实施的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》中，对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元的T+0赎回提现额度上限。为了改善用户体验，多家公募基金将主要精力放在改进货币基金T+0.5的普通赎回效率上。 从赎回时间来看，T+0即当日赎回，当日到账；T+1即当日赎回，第二个交易日下午到账；T+0.5即当日赎回，第二个交易日上午到账。近期易方达、南方、汇添富等公募基金均向发送短信通知称，货币基金普通赎回资金到账提速，直销系统的货币基金普通赎回(不限额)，将在T+1日上午9点前划出资金。其中，易方达基金提速最快，将直销渠道上的货币基金普通赎回时间提至T+1日上午7点前。T+0.5赎回是对T+1赎回的优化，T+1赎回在提交赎回申请的第二个交易日下午或晚上到账，而T+0.5赎回将赎回时间优化至上午，提高了投资者的资金使用效率。 货币基金T+0.5赎回涉及日内垫资的问题，T+0.5与T+0快速赎回垫资最大的区别在于资金成本。进行日内垫资的货币基金普通赎回时间可提前至次日上午7~8点，而一般货币基金普通赎回到账时间视银行卡划账时间而定，快的或在次日上午9点，慢的有可能下午才到账。直销平台上货币基金存量客户多的大型基金公司一般会进行货币基金T+0.5的赎回效率优化，但一些小基金公司考虑到垫资成本，不一定对货币基金T+0.5的赎回效率优化做进一步跟进。 2. 新成立的基金 本期（2018/8/20~2018/8/24）共有11只开放式基金新成立，合计募集54.79 亿元。其 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券4/8 [table_page] 华宝公募基金周报 中混合型基金6只，共募集45.66 亿元；债券型基金4只，共募集8.93 亿元；股票型基金1只，共募集0.20 亿元。 表1 上周新成立基金（2018.08.20~2018.08.24） 名称 成立日期 投资类型 现任基金经理 发行份额(亿份) 富国颐利纯债 2018-08-20 中长期纯债型基金 黄纪亮 2.7002 万家鑫悦纯债A/C 2018-08-20 中长期纯债型基金 苏谋东 2.0003 中银国有企业债C 2018-08-20 中长期纯债型基金 方抗 浙商沪深300 2018-08-20 增强指数型基金 查晓磊 0.2021 中科沃土沃安 2018-08-22 混合债券型二级基金 马洪娟,李昱 2.1270 国富估值优势 2018-08-22 灵活配置型基金 徐成 5.4556 平安大华优势产业A/C 2018-08-22 灵活配置型基金 黄维 2.9973 泰康弘实3个月定开 2018-08-23 偏股混合型基金 桂跃强,陈怡,蒋利娟 30.1000 博时荣享回报A/C 2018-08-23 灵活配置型基金 蔡滨 2.3629 建信量化优享定开 2018-08-24 灵活配置型基金 叶乐天 2.1298 华夏产业升级 2018-08-24 偏股混合型基金 董阳阳 2.6163 东方臻选纯债A/C 2018-08-24 中长期纯债型基金 吴萍萍 2.1001 华宸未来稳健添利C 2018-08-24 中长期纯债型基金 应晓立 资料来源：华宝证券研究创新部 3. 正在发行的基金 目前有84只开放式基金正在发行，其中，混合型基金38只，债券型基金29只，股票型基金16只，国际(QDII)基金1只。 表2 正在发行的基金 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日 计划募集天数 兴业聚名 灵活配置型基金 2018-06-04 2018-09-03 91 中金新丰A/C 灵活配置型基金 2018-06-06 2018-08-30 85 中信建投国有企业债A/C 中长期纯债型基金 2018-06-11 2018-09-07 88 永赢荣益A/