宏观注释：马来西亚：7月外国资金回弹

中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日1 印度尼西亚：2018年第二季度增长意外令人惊讶，2018年8月7日外汇策略：人民币汇率，2018年8月6日全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注 中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日朱莉娅·高（Julia Goh）高级经济师Julia.Gohml@uob.com.myForeigners turned net buyers of MYR4.0bn of Malaysia’s bonds in 七月。这是连续三个月的净卖出。外国人继续削减股票，尽管7月份的步伐有所放缓，仅为–17亿林吉特。截至7月底，马来西亚的外汇储备减少2亿美元，至1045亿美元，是自5月份以来最小的降幅。然而，马来西亚国家银行在6月的外汇掉期空头头寸扩大至162亿美元，占外汇储备总额的15.5％。它仍低于2017年4月的191亿美元的峰值或19.9％的峰值。外国投资组合流量的逆转有助于减轻外汇储备和马币的压力。但是，我们仍然保持谨慎，因为新兴市场的波动性继续成为今年的主题。在美中贸易紧张局势加剧的情况下，美元普遍走强的背景使马币与其他亚洲外汇一样再次面临疲软的风险。因此，我们继续预计未来的马币汇率将出现温和疲软，并预测美元/马币到2018年底将达到4.08，到2019年中将达到4.12。外国人恢复债券购买外国人在7月将净买入40亿林吉特的马来西亚国债。这是连续三个月的净卖出。累计来看，1月至7月，外国债券的出售规模缩窄至169亿美元。 7月份的大部分资金流入了马来西亚政府证券（+35亿），国行票据（+10亿）和政府国库券（+1亿）。同时，外国人出售了政府投资发行（-3亿）和私人债务证券（-3亿）。外国持有的政府债券微升32亿林吉特，至1,680亿美元，占未偿还总额的23.8％。外国持有的马来西亚政府证券（MGS）增至1,540亿美元，占未偿还总额的40.5％。净出售股权减少7月，外国人仍然是股票的净卖家，尽管少了–17亿林吉特（6月为-49亿马来西亚元，5月为-56亿马来西亚元）。外国股票持有量已从3月的24.2％的高位微降至7月的23.5％。 1月至7月，外国人累计出售了–85亿国内股票。迄今为止，当地机构买入了价值超过99亿林吉特的股票，抵消了抛售的损失。马来西亚投资组合流量的趋势逆转与新兴市场投资组合流量7月份的温和反弹同步。超过三分之二的净流入（79亿美元）流入股票，而中国吸引了大部分的流入。投资组合债务流量为40亿美元。外汇储备略有下降国行的国际储备减少了0美元。20亿美元至104美元。截至7月底，为50亿美元。 当前的储备水平足以为7。5个月的保留进口量（高于3个月的“安全”进口水平）且为1。短期外债的1倍。 根据6月底BNM外汇储备的最新详细披露，BNM的外汇掉期头寸扩大至16美元。20亿或15。占外汇储备总额的5％。 它仍然低于19美元的峰值。10亿或19。2017年4月为9％。根据国际金融研究所（IIF）的最新数据，马来西亚债券和股票的净买入持续到8月初。 除非规避风险的急剧上升，否则外汇储备应保持在1000亿美元以上，这得益于经常账户持续盈余和FDI的净流入，而外国持有的债券和股票则处于多年低位。 国行的外汇法规为马币提供了另一个稳定来源。 需要注意的可能加剧亚洲货币疲软的关键因素包括：1）美中贸易报复进一步升级，2）对区域出口和经济增长的影响，3）人民币进一步疲软，因为中国人民银行可能已开始实施人民币贬值新制度， 4）10Y-2Y UST收益率。外国人在7月转向马来西亚债券的净购买者并出售了较少的股票每周的流量表明，马来西亚股票和债券的购买一直持续到八月初资料来源：CEIC，国行，大华银行全球经济与市场研究资料来源：CEIC，国行，大华银行全球经济与市场研究10亿马币12月16日3月17日6月17日9月17日12月17日3月18日6月18日 中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日2 印度尼西亚：2018年第二季度增长意外令人惊讶，2018年8月7日外汇策略：人民币汇率，2018年8月6日-15.9-1.9 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17国行票据/票据国库券（含回教债券）20100-10-20-30-40-50流入马来西亚股票和债券7月新兴市场投资组合流量温和反弹6月7日外国资金流入MYR债券的细分资料来源：IIF，大华银行全球经济与市场研究3002001000-100-200-300-400-500-600-70080亿美元资料来源：IIF，大华银行全球经济与市场研究 MGS GIIIIF投资组合债务流跟踪器MGS GII国行票据/票据国库券（含回教债券）私人债务证券（含回教债券）4.06040200-20-40六月七月IIF投资组合股票流量跟踪器IIF投资组合总额跟踪器外国持有的马来西亚政府债券处于多年低点外国持股量接近一年来的最低水平资料来源：CEIC，国行，大华银行全球经济与市场研究资料来源：CEIC，国行，大华银行全球经济与市场研究-6.0-0.7-0.3-0.4-0.1-0.3净购买权益净购买债券净购买总额（自2016年12月以来的累计金额）10亿马币总计6.74.0-1.7-38.0-28.9 中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日3 印度尼西亚：2018年第二季度增长意外令人惊讶，2018年8月7日外汇策略：人民币汇率，2018年8月6日2015年12月，22.3 页23.82011年3月，2018年7月，0.51.00.13.5马币n-8-6-4-20246 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-171月18日2009年12月，%%250362834272003226150302528241002623242250222102020持有MGS和GII的未偿还总额（rhs）的百分比Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15 Jan-1719马来西亚：7月外国资金回流20.42018年8月8日，星期三21.8 页23.5 帕格7月份外汇储备下降2亿美元，至1,045亿美元 中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日3美元/马币104.54.060510亿美元美元/马币 7月15日12月15日5月16日10月16日3月17日8月17日18月18日1月18日BNM空头头寸，3-12个月11511010510095马来西亚：7月外国资金回流2.803.003.203.403.603.804.004.20BNM空头头寸，1-3个月BNM空头头寸，<1个月USD / MYR（RHS）-25-20-15-10-50马来西亚：7月外国资金回流4.604.404.204.003.803.603.404.40904.602018年8月8日，星期三 页 网页最近的出版物 中国：2018年8月8日开始实施第一轮关税以来，没有凹痕的7月贸易数据中国：国际收支-超过5个图表的标题，2018年8月8日，印度尼西亚：外汇储备的下降可能已经触底，2018年8月8日，2018年8月8日4 印度尼西亚：2018年第二季度增长意外令人惊讶，2018年8月7日外汇策略：人民币汇率，2018年8月6日 美中：中国对额外美国商品加征关税，马来西亚，2018年6月出口增速降至7.6％，2018年8月3日扫描QR码以获取我们所有报告的列表扫描QR码以获取我们所有报告的列表免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。