8.2股指异动点评：不确定因素增加股指大幅波动

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略点评 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 不确定因素增加股指大幅波动 ——5.28股 ——8.2股指异动点评  事件：  周四股指全天低开低走，尾盘企稳。收盘上证指数下跌2%，收报2768.02点，深圳成指下跌2.5%，收盘8780.56点。创业板指下跌2.06%，收报1510.09点，两市合计成交3793亿元，行业板块方面水泥、华纤板块上涨，其余均告下跌。  投资要点： 7月财新PMI数据公布: 8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，较上月降低0.2个百分点，为八个月以来最低。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。整体来看，制造业增速在6、7月连续回落，表明短期国内经济下行压力持续提升。这受到了多方面因素的影响，主要包括去杠杆、贸易战以及气候等客观原因。出口的拖累加大，但企业积极增加库存、资金周转压力有所缓释，对制造业有部分正面驱动作用。 中共中央政治局7月31日召开会议: 会议指出“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化”，与过去强调国内情况不同，当前应对贸易战等外部矛盾成为影响政策的重要因素。 下半年对各项工作的要求是“稳”为主，提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，依次对应民生保障、金融监管、对外政策、内需以及预期管理，将从这些方面着重防范系统性风险的发生。 在具体政策方面，财政政策积极，尤其在基建领域将发力；货币政策稳健但未提中性，我们认为或有结构性宽松；金融监管政策将合理控制力度和节奏，去杠杆的同时避免对市场产生过大影响；对外开放政策将进一步推进；房地产相关政策并无松懈迹象，促进房地产市场平稳发展的长效机制有望加速出台。总体而言，在经济面临挑战的情况下，各项政策共同发力维护经济和社会稳定，有利于增强国民信心，提升市场风险偏好。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年8月3日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张忠 分析师 执业证书编号：S0590510120002 电话： 邮箱：zhangz@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 ``` 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略点评 后市仍将维持2700点-3000点震荡趋势： 今年以来，A股多家上市公司披露大股东增持、股份回购公告，沪市已有201家公司披露大股东及董监高增持计划，累计承诺增持金额超过300亿元，实际已增持约167亿元。上市公司及其大股东回购或增持公司股份，通常表明其对公司经营和发展的坚定信心。数据统计显示今年上半年，北上资金通过沪股通、深股通累计净买入 1601.85 亿元。其中 4 月份至 6 月份，流入的资金量达到了 1000 亿元以上。从估值角度来看，目前 A 股市场总体估值处于底部区域，从市盈率看，当前A股市场已处于较低水平。目前上证指数的市盈率为13倍，低于主要经济体股市估值水平，预计后市大盘维持2800点-3000点区间震荡格局，板块方面可关注金融、基建、周期等确定性板块及半导体、军工等价值与成长兼具的板块投资机会。  风险提示：宏观经济不及预期，政策监管加大 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 4 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略点评 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 薛靖韬 0755-82560810