A股月度策略：政策稳健宽松定主调，成长型和基建将成8月主题

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页 共13页 证券研究报告 A股月度策略 政策稳健宽松定主调，成长型和基建将成8月主题 2018.07.31 苏培海(分析师) 王永健（研究助理） 电话： 020-88836117 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn wang.yongjian@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A1310117080002 核心观点： 八月或震荡盘整，经济下行压力加大。月初A股市场延续跌势，沪深股指盘中触及历史低点。6日市场情绪在中美贸易战打响第一枪后得到释放，两市股指触及当月最低点后迅速反弹，但后市依旧走弱。受美国公布对华2000亿美元关税清单影响，市场避险情绪再次升温，大盘小幅回调。中下旬，国内利好政策和外围阴霾交替影响A股，月末各大股指深度回调。情绪上悲观情绪始终笼罩A股，利好政策无法根本驱动市场回升，加之6月各项经济指标偏弱，下半年下行压力确认，大盘反弹缺乏有力支撑；政策面上，国常会、政治局会议定调边际宽松政策，一定程度上可缓解市场流动性；流动性方面，央行23日开展五千亿MLF操作补充中期流动性，下半年稳社融和保持流动性充裕或成货币政策主要目标。综上，我们判断8月走势将以震荡盘整为主。 配置方面推荐优质成长股，关注受益宽松财政政策的基建板块。宏观数据来看，未来国内经济的下行压力加大，中美贸易战持续冲击市场情绪，出口也在外部贸易关系恶化的背景下面临压力，从A股历史数据来看，经济下行期优质成长股往往能脱颖而出，伴随后续政府政策出台，基本面优秀、估值较低的优质成长股将备受市场追捧。此外，政治局会议强调财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，保持流动性合理充裕，“补短板”尤其是基建领域的短板取代了去产能，成为供给侧改革的首要目标，下半年基建发力的确定性加强，值得关注。 八月组合： 云铝股份 招商银行 工商银行 国药股份 羚锐制药 亚宝药业 柳药股份 桂林旅游 烽火通信 精锻科技 广深铁路 海螺水泥 塔牌集团 青岛海尔 三一重工 中泰化学 恒逸石化 华能国际 华菱钢铁 柳钢股份 华泰证券 中国平安 保利地产 视源股份 亿纬锂能 信维通信 金风科技 南方传媒 东方财富 陕西煤业 策略产品 1.顶级策略、资金雷达、技术领先、主题日报 2.周策略、月策略、年策略 3.策略深度专题报告 4.事件点评等 数据支持： 房浩然、吴玉波 广证恒生宏观策略公众号 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页 共13页 A股月度策略 目录 1. 趋势研判及行业配置 ........................................................................................................................................................... 4 2. 七月股票池表现跑赢大盘 ................................................................................................................................................... 4 3. 七月股票池关注业绩稳定性强个股 ................................................................................................................................... 6 4. 八月组合以医药生物、电子为主 ....................................................................................................................................... 8 5. 八月度股票池盈利预测 ....................................................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页 共13页 A股月度策略 图表目录 图表1 7月股票池表现强于大盘 ................................................................................................................................. 4 图表2 月度股票池今年累计收益超越同期主要指数表现（2018.1.2-7.31） .......................................................... 5 图表3 8月份广证恒生股票池 ..................................................................................................................................... 6 图表4 8月组合以医药生物、电子为主 ..................................................................................................................... 8 图表5 8月组合以医药生物、电子为主 ..................................................................................................................... 9 图表6 8月广证恒生股票池基本参数 ......................................................................................................................... 9 图表7 8月广证恒生股票池上市公司各项财务指标（按最新数据计算）............................................................ 10 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页 共13页 A股月度策略 1. 趋势研判及行业配置 八月或震荡盘整，经济下行压力加大。7月初A股市场延续6月下跌走势，沪指跌破2700点，沪深股指盘中再创历史新低。7月6日市场情绪在中美贸易战打响第一枪后得到释放，两市股指触及当月最低点后迅速反弹。即便如此，大盘依旧相对弱势，受美国公布对华2000亿美元关税清单影响，市场避险情绪再次升温，大盘小幅回调。7月中下旬，国内利好政策因素和外围市场阴霾交替影响A股走势，月末各大股指深度回调。情绪面，市场悲观情绪始终笼罩在A股上空，利好政策也无法驱动市场量价齐升；基本面， 6月各项宏观指标差强人意，二季度经济增速也如期回落，下半年经济下行压力确认，大盘反弹缺乏基本面有力支撑；政策面，国常会定调宽松的财政政策和稳健的货币政策，政策逐渐向稳增长倾斜，未来一定程度上可缓解市场流动性。7月31日政治局会议召开，强调经济平稳健康发展，保持经济运行在合理区间，用补短板替代去产能成为供给侧改革的重点任务，加强下半年基建发力的确定性，给与市场更多信心；流动性方面，央行23日开展5020亿一年期中期借贷便利（MLF）操作补充中期流动性，下半年稳社融和保持流动性充裕可能成为货币政策主要目标。整体而言，我们判断8月走势或将以震荡盘整为主。 推荐优质成长股，关注受益宽松财政政策的基建板块。7月大盘经过深度盘整后，A股整体估值处于历史较低水平，有其是创业板，截至7月31日创业板市盈率为38.70倍，距离历史中位数55倍明显处于低位。中美经济复苏在今年以来出现了明显的不同步，随着短期内国内经济放缓的坐实，人民币兑美元汇率承担来自国际利差的压力。目前人民币兑美元的离岸和在岸价格分别跌破6.83和6.82，对于股票市场而言，若汇率失速贬值，央行有收窄利差缓解资本流出和外汇储备下行压力的需求，利率的抬升可能会导致A股估值中枢的进一步下移。宏观数据来看，未来国内经济的下行压力加大，中美贸易战持续冲击市场情绪，出口也在外部贸易关系恶化的背景下面临压力，从A股历史数据来看，经济下行期优质成长股往往能脱颖而出，伴随后续政府政策出台，基本面优秀、估值较低的优质成长股将备受市场追捧。此外，政治局会议强调财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，保持流动性合理充裕，“补短板”尤其是基建领域的短板取代了去产能，成为供给侧改革的首要目标，下半年基建发力的确定性加强，值得关注。 2. 七月股票池表现跑赢大盘 图表1 7月股票池表现强于大盘 代码 简称 是否属于沪深300指数 2017每股收益 2018预测每股收益 2018年7月31日收盘价 7月涨跌幅 600036 招商银行 是 2.78 3.19 28.39 10.88% 600351 亚宝药业 否 0.25 0.36 7.89 8.68% 600285 羚锐制药 否 0.37 0.47 9.62 7.97% 600572 康恩贝 否 0.28 0.32 7.11 1.29% 000978 桂林旅游 否 0.15 0.21 6.07 2.36% 300628 亿联网络 否 4.22 2.69 64.65 -1.91% 300383 光环新网 否 0.30 0.48 13.90 3.65% 600498 烽火通信 是 0.78 0.87 28.72 16.92% 300258 精锻科技 否 0.62 0.77 14.03 2.04% 002696 百洋股份 否 0.61 0.48 10.78 -12.29% 601333 广深铁路 是 0.14 0.24 4.32 1.65% 敬请参阅最后一页重要声明