大量的交付变成了很多怀疑；大2Q节拍

提供具体的报酬德意志银行评分购买北美美国消费者游戏与住宿公司国际游戏技术警报路透社彭博交易所代号IGT.N IGT美国NYS IGT日期2018年7月31日结果价格在2018年7月30日（美元）24.25目标价35.0052周范围30.59-18.59大量的交付变成了很多怀疑；大2Q节拍2Q18轻松击败；尽管有外汇逆风，全年指导仍维持今早，IGT发布了有意义的18Q2调整后EBITDA数据，调整后的EBITDA为442毫米，轻松超过了市场最高的418毫米和413毫米的共识（Consensus Metrix）。重要的是，IGT重申了其尽管外汇带来了26亿美元的阻力，但2018年调整后的EBITDA指导为1.70美元至17.8亿美元。我们认为负面指导意见修订是最近空头情况的关键因素，并指出尽管有逆风，维持指导意见的能力应与18年第二季度的表现一起预示着今天的股价。另外值得注意的是，IGT的国内参与人数基数比上季度增长168个单位，在18年第一季度增加了376个单位，比之前发布的2H18游戏要多。除会计变动外，我们认为收益率上升了个位数低位，这是有利的混合货币通过的令人鼓舞的迹象。回想一下，IGT将于周四在纽约举办分析师日。调整后的EBITDA超出预期调整后的EBITDA为442毫米（同比增长4％），远胜于我们估计的418毫米和413毫米的共识Metrix共识。 24毫米的上行空间是由国内收入增长驱动的，与我们的预测相比，该收入抵消了国际收入的适度短缺。总体而言，净收入为12.02亿美元，比我们的预期高出30毫米，按固定汇率计算，同比下降3％。回想一下，2018年第二季度包括Double Down（43毫米）的一些贡献。较高的产品销售利润率（+780 bps），SG＆A下降（-7％y / y）和R＆D下降（-21％y / y）是这段时期调整后EBITDA利润率增长200 bps的主要驱动力，因为调整后EBITDA利润率为36.7％，也优于我们的35.6％预期。北美彩票–可靠的结果尽管南澳州彩票服务的整体收入增长强劲（+ 4.2％），但其总收入同比下降了1.0％（$ 275 mm对我们的$ 260 mm预测）。 NA彩票的总收入为309毫米，比我们的276毫米的预测好，并且CC增长5％。N. American Gaming Ops继续鼓励NA游戏产品的销售收入为85毫米，而我们的预测为92毫米。替换单元同比下降29％（2,747比DB 3,007），而扩展单元1,803低于我们的1,840预测。 NA赌场的安装基数季度增长168个单位。运营收益率同比增长〜3％bps，而我们的预期为+ 1％。意大利强意大利的收入为441毫米，与我们的442毫米一致（报告的增长9％/固定货币增长3％）。按固定汇率计算，乐透投注增加7.5％，S＆W投注增加2.4％。卡洛·桑塔雷利（Carlo Santarelli）研究分析师（+1）212 250-5815丹尼·瓦洛伊研究分析师（+1）212 250-5608德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者尚未且将不会收到任何共同分发。于：31/07/2018 12:00:24 GMT推荐或查看。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要 披露请访问https://research.db.com/Research/Disclosures/Company?ric=IGT.N和https://research.db.com/Research/Disclosures/CompanySearch和https://research.db.com/Research/Topics/Equities?topicId=RB0002 MCI（P）091/04/2018。7T2se3r0Ot6kwoPa研究