甲醇周报：低库存遇上弱需求 甲醇高位震荡

操作评级：【能源化工】周度报告 2018年7月27日● 一周行情描述： 本周，国内甲醇价格先扬后抑，主力1809合约周一周二冲高，，周三至周五回落，市场交投气氛一般，持仓下滑。 ●基本面情况： 原油价格小幅回升，从心态上提振甲醇，但动力煤价格持续走低，成本下降给出甲醇调整空间。 本周，内地甲醇价格涨跌互现，但整体看对高价甲醇较为抵触。西北地区新单上涨但出货一般关中新单上涨签单顺利，部分下降；山东需求偏弱，对高价甲醇抵触；山西周中出货好转；山东地区因弱势下跌，整体表现偏弱；山西、河南及河北等地气氛僵持。沿海地区大幅下挫，有货者获利了结，但下游观望为主，后半周市场恐慌加剧，价格较大幅下跌。 卓创数据显示，截止7月26日，国内甲醇整体开工率为68.98%，环比上升2.93%，主要是西北地区部分甲醇装置重启或提升负荷；西北地区装置负荷76.88%，环比上升3.54%。 卓创数据显示，截止7月26日，江苏甲醇港口库存26.48万吨，较上周下降1.02万吨；浙江地区甲醇库存17.59万吨，较上周增加0.39万吨；华南地区甲醇库存7.5万吨，较上周下降1.8万吨。国内港口甲醇库存54.47万吨，可流通货源在18.3万吨左右。 下游烯烃装置开工率73.69%，较上周下降2.9%，主要因盛虹装置停车检修。二甲醚开工率小幅下降，价格持续弱势下跌；甲醛开工率小幅下降，价格涨跌互现，维持季节性淡季。醋酸开工率继续较大幅下降，主要因BP和索普装置故障，但现货充裕，现货价格止跌回升。 ●总结及建议： 甲醇生产企业库存回升，国内甲醇运费略有回落，煤价持续回落，甲醇开工率回升，但下游消费淡季表现偏弱，对高价甲醇承受能力有限。基本面看，甲醇继续上涨的动力不足，但港口库存依旧偏低将继续限制价格下跌空间。长期看，8月份检修减少，但下半年消费旺季将到，因此甲醇需求可能逐渐回升，具体关注下游装置动态。整体看，甲醇港口低库存依旧是常态，内地厂家库存回升至中等偏上水平，企业有一定的排库压力，但进口甲醇受人民币贬值影响价格偏高，内地甲醇将依旧受到青睐，因此国内甲醇价格将继续维持高位震荡。 操作建议，近月无新的利多题材，但四季度限气等因素可能加剧供应紧张局面，因此考虑逢低做多远月合约。 甲醇--观望 国投安信期货 能源化工团队 庞春艳 分析师 期货从业资格证号 F3011557 投资咨询从业证号 Z0011355 010-58323847 pangcy@essence.com.cn 甲醇周报 低库存遇上弱需求 甲醇高位震荡 国投安信期货有限公司1版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌幅动力煤主力605甲醇主力2912PE主力9415PP主力9472*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：甲醇现货-主力期价二、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅华东2850-45.0-1.46%西北249035.01.15%华北261550.01.64%华南3180-20.0-0.66%西南2900-25.0-0.81%华中285010.00.32%CFR中国主港3883.00.78%美国海湾37500%鹿特丹3456.01.77%山东甲醛143500%山东醋酸4250150.03.66%江苏醋酸4300150.03.61%沿江二甲醚3950-50.0-1.25%华北二甲醚3770100.02.72%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，鹿特丹甲醇单位“欧元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。30日涨跌幅3.26%1.56%-0.38%年初至今涨跌幅-6.38%-1.27%-5.71%国际甲醇-3.00%-5.37%100.0142.01.07%1.52%-0.81%-12.34%4.08%-7.44%-9.68%现货价格30日涨跌幅年初至今涨跌幅国内甲醇下游价格-6.21%-11.69%-22.02%-1.16%-20.37%-4.44%-2.95%-15.96%-6.68%-18.49%-1.46%-11.63%1.15%-20.95%1.64%-13.27%-0.66%-15.87%0.32%-23.68%-14.93%-0.16%1.34%周涨跌18.00.62%-12.6-2.04%图1：甲醇01-09价差 -400-200020040060080010001月2日 2月2日 3月2日 4月2日 5月2日 6月2日 7月2日 8月2日 9月2日 10月2日 11月2日 12月2日 元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -10001002003004001-182-183-184-185-186-187-188-182014-2015年度 2015-2016年度 2016-2017年度 2017-2018年度 2018-2019年度 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司2版权所有，转载请注明出处 图3：国内甲醇现货价图4：甲醇现货区域价差 图5：甲醇进口价差图6：甲醇和动力煤期货价格走势第二部分 基本面数据一、供应面图7：甲醇装置负荷（%）图8：煤制甲醇利润估算506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -200300800130018002014-1-32014-4-32014-7-32014-10-32015-1-32015-4-32015-7-32015-10-32016-1-32016-4-32016-7-32016-10-32017-1-32017-4-32017-7-32017-10-32018-1-32018-4-32018-7-3元/吨 数据来源：wind，国投安信期货 1500200025003000350040004500元/吨 华北地区 华南地区 华东地区 西北地区 西南地区 东北地区 华中地区 数据来源：wind，国投安信期货 -200020040060080010001200元/吨 华东-西北 华东-华中 华东-华北 数据来源：wind，国投安信期货 200250300350400450500550600-800-600-400-20002004006002012-5-292012-11-292013-5-292013-11-292014-5-292014-11-292015-5-292015-11-292016-5-292016-11-292017-5-292017-11-292018-5-29美元/吨 元/吨 进口价差 CFR中国主港中间价（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 50055060065070075020002500300035002017-5-152017-6-152017-7-152017-8-152017-9-152017-10-152017-11-152017-12-152018-1-152018-2-152018-3-152018-4-152018-5-152018-6-152018-7-15元/吨 元/吨 甲醇期货收盘价 动力煤期货收盘价 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司3版权所有，转载请注明出处 二、库存情况图9：港口库存图10：仓单数量三、下游需求三、需求面——下游市场图11：国内甲醛价格图12：国内醋酸现货价图13：聚烯烃与甲醇盘面价差图14：PP、PE与甲醇现货价差 注：wind部分数据更新延迟，图表仅供参考。05000100001500020000250005-216-217-218-219-2110-2111-2112-211-212-213-214-215-21张 2014-2015年度 2015-2016年度 2016-2017年度 2017-2018年度 数据来源：wind，国投安信期货 80010001200140016001800200022002400元/吨 云南 四川 山东 黑龙江 河北 广东 数据来源：wind，国投安信期货 15002500350045005500元/吨 华北地区 江苏地区 宁波地区 山东地区 华南地区 数据来源：wind，国投安信期货 -10001000300050002015-2-32016-2-32017-2-32018-2-3元/吨 华东PP-3MA 华北PP-3MA 华东PE-3MA 华北PE-3MA 数据来源：wind，国投安信期货 -1000010002000300040002014-7-282015-7-282016-7-282017-7-28元/吨 PP-3MAPP-3MA数据来源：wind，国投安信期货 10305070901101月3日 2月3日 3月3日 4月3日 5月3日 6月3日 7月3日 8月3日 9月3日 10月3日 11月3日 12月3日 万吨 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司4版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司5版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司6版权所有，转载请注明出处