财富投资者行为大数据调查第五十八期：综合仓位继续微降，市场区间震荡成主流预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 综合仓位继续微降，市场区间震荡成主流预期 -『财富投资者行为大数据调查第五十八期』 2018年07月17日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -6.88 -8.24 -11.41 沪深300 -7.50 -7.38 -5.23 白玉涵 分析师 执业证书编号：S0530517010001 baiyh@cfzq.com 0731-88954625 相关报告 1 《策略报告：何日牛再来？-——2018年中期策略报告》 2018-07-11 5 《策略报告：两融余额和融资买入额连续5周环比双降-融资融券周报第159期》 2018-07-04 投资要点  报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷407份。调查统计结果及分析请参见正文。  综合仓位继续微降，投资者对仓位控制更加集中。本期综合仓位水平为66.5%，较上期减少2.0个百分点，主要是因为相较上期选择持仓80%以上的投资者占比减少3.8个百分点叠加持仓30%以下的投资者占比增加2.8个百分点。本期投资者对仓位控制更加集中，空仓的投资者占比继续微降。仓位变化上，34.4%的投资者选择择机加仓，该比例较上期增加0.5个百分点；18.4%的投资者选择减仓观望，较上期增加1.1个百分点。投资者情绪现分化苗头。本期综合仓位略低于历史的均值水平，从仓位角度看当前市场逐渐具备布局优势。上周市场开始反弹，符合我们的预期。展望后市，中美贸易摩擦可能是未来较长时期内的常态，需注重其短期时间节点的冲击。去杠杆成效渐显，流动性将略微放松；叠加目前主动权益类基金的整体仓位不断走高，市场反弹或将继续。在中报集中披露时期，业绩高增长且估值合理的公司投资价值将凸显。  市场区间震荡成主流观点，预期未来正收益占比减少。43.0%的投资者预期未来一个月上证综指将区间震荡，该占比较上期增加6.3个百分点；39.3%的投资者预期未来一个月大盘趋势向上，较上期减少6.4个百分点。市场区间震荡成主流观点。对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位，74.2%的投资者认为在3100点以下。而对于上证综指向下的低点，选择2800-3000的投资者占比达47.7%,核心向下低点上浮200点。当前投资者预期的核心指数波动范围上调至【2800-3000】区间。同时，61.2%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期减少6.0个百分点； 20.9%的投资者担忧未来一个季度遭受-30%至-10%的亏损，该比例较上期增加2.0个百分点。  小盘成长优势稍降，防御稳健风格搭配5G主题。市场风格上35.9%的投资者认为市场将趋于走势均衡，该比例较上期增加2.0个百分点；看好小盘成长的投资者占比为39.1%，该比例较上期减少3.3个百分点。小盘成长优势稍降但依然维持主旋律地位。主题板块方面，最受看好的三个板块依然是医药及医疗服务板块、芯片国产化和大消费板块，占比分别为42.8%、35.9%、33.7%，较上期分别增加10.7、2.8和2.4个百分点，同时由于市场反弹，以上三个板块本期分别上涨2.4、3.1和1.9个百分点。上期投资者最看好板块与本期相同。本期投资者除对医药及医疗服务板块和芯片国产化的关注持续增加外，亦明显提升对5G概念的青睐。  其他热点问题。对于中美贸易战正式开打及其今后对市场的影响，28.5%的投资者认为贸易战难以持续且影响基本被消化、后续冲击有限，25.8%的投资者认为涉及领域会继续扩大造成持续冲击。对于近期A股开始反弹的持续性，32.2%的投资者看好反弹的持续性，29.0%的投资者认为市场存在进一步回落风险。  风险提示：流动性风险、经济大幅回落风险、贸易战激化 -14%-9%-4%1%6%11%16%2017-072017-112018-03上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 综合仓位继续微降，投资者对仓位控制更加集中 ...................................................... 3 2 市场区间震荡成主流观点，预期未来正收益占比减少 ............................................... 4 3小盘成长优势稍降，防御稳健风格搭配5G主题........................................................ 7 4其他热点问题............................................................................................................ 8 图表目录 图1：您目前的持仓比例是？....................................................................................... 3 图2：2017年至今各期综合仓位变化 ........................................................................... 3 图3：您的仓位变化将是？ .......................................................................................... 4 图4：您认为未来一个月上证综指的整体走势？........................................................... 5 图5：您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ................................................ 6 图6：您认为未来一个月上证综指的低点在哪？........................................................... 6 图7：您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？............................... 6 图8：您认为未来一个月A股的市场风格是？ ............................................................. 7 图9：未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ....................................................... 8 图10：近期重要主题板块涨跌情况 .............................................................................. 8 图11：您如何看待中美贸易战正式开打及其今后对市场的影响？................................. 9 图12：您如何看待近期A股开始反弹的持续性？ ........................................................ 9 未找到图形项目表。 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1 综合仓位继续微降，投资者对仓位控制更加集中 本期综合仓位水平为66.5%，较上期减少2.0个百分点，主要是因为相较上期选择持仓80%以上的投资者占比减少3.8个百分点叠加持仓30%以下的投资者占比增加2.8个百分点。本期投资者对仓位控制更加集中，空仓的投资者占比继续微降。仓位变化上，34.4%的投资者选择择机加仓，该比例较上期增加0.5个百分点；18.4%的投资者选择减仓观望，较上期增加1.1个百分点。投资者情绪现分化苗头。本期综合仓位略低于历史的均值水平，从仓位角度看当前市场逐渐具备布局优势。上周市场开始反弹，符合我们的预期。展望后市，中美贸易摩擦可能是未来较长时期内的常态，需注重其短期时间节点的冲击。去杠杆成效渐显，流动性将略微放松；叠加目前主动权益类基金的整体仓位不断走高，市场反弹或将继续。在中报集中披露时期，业绩高增长且估值合理的公司投资价值将凸显。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓水平来看，依然是80%-100%的持仓人数最多，占比为30.7%；其次选择加杠杆（>100%）、50%-80%、0%-30%、30%-50%、空仓的人数分别为92、65、53、40、32人，占比分别为22.6 %、16.0%、13.0%、9.8%、7.9%。本期综合仓位水平为66.5%，较上期减少2.0个百分点，主要是因为相较上期选择持仓80%以上的投资者占比减少3.8个百分点叠加持仓30%以下的投资者占比增加2.8个百分点。本期投资者对仓位控制更加集中，空仓的投资者占比继续微降。 图1：您目前的持仓比例是？ 图2：2017年至今各期综合仓位变化 资料来源：财富证券 资料来源：财富证券 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。 23.3%33.9%14.2%10.6%8.5%9.6%22.6%30.7%16.0%9.8%13.0%7.9%0%10%20%30%40%>100%80%-10 0%50%-80 %30%-50 %0-30%空仓或做空第五十八期第五十七期66.5%50%55%60%65%70%75%80%2017/1/162017/2/162017/3/162017/4/162017/5/162017/6/162017/7/162017/8/162017/9/162017/10/162017/11/162017/12/162018/1/162018/2/162018/3/162018/4/162018/5/162018/6/162018/7/16综合仓位 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 回顾2017年以来投资者综合仓位情况可知，本期的综合仓位略低于历史的均值水平，从仓位角度看当前市场逐渐具备布局优势。上周市场开始反弹，符合我们的预期。展望后市，中美贸易摩擦可能是未来较长时期内的常态，需注重其短期时间节点的冲击。去杠杆成效渐显，流动性将略微放松；叠加目前主动权益类基金的整体仓位不断走高，市场反弹或将继续。在中报集中披露时期，业绩高增长且估值合理的公司投资价值将凸显。 仓位变化上，34.4%的人选择择机加仓，该比例较上期增加了0.5个百分点；48.8%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期减少1.7个百分点；另外18.4%的投资者选择减仓观望，该占比较上期增加1.1个百分点。整体来看，投资