有关TripAdvisor赞助的展示位置广告的更新

到到搜索报告。因此，投资者应TripAdvisor赞助商更新展示位置广告TripAdvisor赞助的展示位置广告开始引起关注我们最初是在2018年5月撰写有关TripAdvisor的新广告产品的（链接），然后在RSS会议的间隙与一位元搜索营销专家进行了交谈，我们了解到TripAdvisor会继续快速测试和迭代该产品，解决关键问题，优化模型并定价。我们在RSS酒店会议外卖说明（链接）中的图1、2和3中的屏幕快照中详细描述了更改。尽管从财务角度和客户效率/扩展角度来看，该产品仍处于早期阶段，但我们与之交谈的营销主管对于TRIP新广告单元吸引广告收入并提高投资回报率的长期潜力表示了极大的乐观。业界对酒店营销人员对该产品的最初反应参差不齐，因此，听到积极的反馈和乐观的前景令我们有些惊讶，并听到TripAdvisor正在迅速开发该产品以解决早期反馈方面感到鼓舞。尽管我们对此感到乐观，并获得了近期业绩，但我们仍维持其对TripAdvisor的评级，主要是基于估值。有关赞助商展示位置广告更改的更多详细信息，请参阅我们的RSS外卖说明。+1-212-250-7063+1-904-520-4899+1-212-250-1268+1-212-250-0237+1-212-250-7149预测和比率价格/相对价格年底12月31日2017年2018年2019年1Q EPS0.240.30安0.331502Q EPS第三季度每股收益0.380.360.420.470.471000.53504Q EPS-7.250.220.240每股收益（美元）-6.191.421.57201620172018市盈率（x）–40.636.6 到到 标普500指数（重新定基）DPS（美元）0.000.000.00股息收益率（％）0.00.00.0表现（％）1m 3m 12m收入（百万美元）1,556.01,634.21,811.4绝对3.3 45.0 57.5资料来源：德意志银行估计，公司数据标普500指数0.2 6.5 14.8资料来源：德意志银行德意志银行证券公司德意志银行（Deutsche Bank）致力于并寻求与其再保险业务涵盖的公司开展业务发行于：11/07/2018 04:07:08 GMT请注意，该公司可能会引起利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行市场研究评分保持北美美国公司到到日期2018年7月10日公司更新TMT互联网路透社跳闸彭博社前往美国交换网管系统股票代号旅行价格在2018年7月10日（美元）目标价52周范围57.5950.0059.32 - 30.06 2018年7月10日互联网TripAdvisor页面PAGE2德意志银行证券公司杜邦分析 DPS（美元） EV /销售7.3 5.8 3.4 4.4 3.8 3.2目标价格美元50.00EV / EBITDA 28.2 31.9 22.7 31.0 25.4 20.0 EV / EBIT 37.4 51.4 42.8 62.7 49.0 36.052周范围USD 30.06-59.32价格表现150125100755025Jul '15 Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18TripAdvisor标准普尔500指数（重新定级）保证金趋势30252015105经营活动产生的现金流量383316238361398398459净资本支出-109 -73 -65 -65 -68 -76自由现金流量274243173296330383募集/回购股本0 0 0 0 0 0已付股息0 0 0 0 0 0借款净收益/（十月）-140 -30 64 -230 0 0其他投资/筹资现金流量27 -110 74 37 0 0净现金流量161103311103330383营运资金变动35 29 11 53 35 35现金及现金等价物614612673772 1,103 1,486物业，厂房及设备247260263248224197商誉732736758763763763763其他资产535630578505505496资产总额2,128 2,238 2,272 2,288 2,591 2,943债务201171237 7 7 7其他负债515565672733733801873负债合计716736909909740808880股东权益合计1,412 1,502 1,363 1,548 1,782 2,063净债务-413 -441 -436 -765 -1,096 -1,47915 16 17 18E 19E20EEBITDA保证金EBIT保证金销售增长（％）19.7 -0.8 5.1 5.0 10.8 11.2DB EPS增长率（％）3.3 -31.3不适用11.2 19.3支付率（％）0.0 0.0 nm 0.0 0.0 0.0EBITDA利润率（％）25.8 18.0 15.0 14.1 14.8 16.015 16 17 18E 19E 20E销售增长（LHS）ROE（RHS）偿付能力0-25-50-75-10015 16 17 18E 19E 20E净债务/权益（LHS）净利息保障（RHS）劳埃德·沃尔姆斯利+1250-7063息税前利润率（％）19.5 11.2 8.0 7.0 7.7 8.9x资产周转率（x）0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7x财务成本比率（x）1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0x税收及其他影响（x）0.9 0.7 -0.2 0.6 0.7 0.7= ROA（税后）（％）12.7 5.4 -0.8 3.2 4.2 4.8x财务杠杆（x）1.6 1.5 1.6 1.6 1.5 1.4= ROE（％）20.4 8.0 -1.3 5.0 6.2 7.0年增长率（％）-10.1 -60.7不适用23.9 12.8x NTA /股（平均）（x）8.6 9.9 10.2 10.5 12.1 13.8=报告的每股收益1.76 0.80 -0.14 0.52 0.75 0.96年增长率（％）13.9 -54.7不适用42.6 29.2资料来源：公司数据，德意志银行估计关键公司指标成长与盈利资产负债表（美元）模型更新：2018年5月10日财政年度末12月31日2015201620172018年2019年2020年运行数字财务摘要北美每股收益（美元）2.001.38-6.191.421.571.88联合的状态报告的每股收益（美元）1.760.000.800.00-0.140.000.520.000.750.000.960.00互联网BVPS（美元）9.8210.329.7011.2513.0314.97到到评估指标路透社：TRIP.OQ彭博社：TRIP US价格/销售（x）市盈率（DB）（x）市盈率（已报告）（x）7.639.445.06.245.478.53.7纳米4.840.6110.24.436.677.33.930.759.8P / BV（x）8.74.53.65.14.43.8保持FCF产率（％）2.42.73.03.74.24.8价格（18 Jul 7）USD57.59股息收益率（％）0.00.00.00.00.00.03030息税前利润率（％）19.511.28.07.07.78.920102010净资产收益率（％）净债务/权益（％）20.4-29.28.0-29.4-1.3-32.05.0-49.46.2-61.57.0-71.700净利息保障（x）纳米纳米纳米纳米纳米纳米-10-10市值（m）USDm7,920.3损益表（百万美元）欧元6,741.8营业额1,4921,4801,5561,6341,8112,014息税折旧摊销前利润385267234230268322公司简介息税前利润税前收益291301166150124110114111139137178178TripAdvisor是一家在线旅行研究公司，为用户提供有关住宿和其他旅行的评论净收入259117-1972103134相关活动。该公司通过以下方式产生收入针对OTA和旅行提供商的广告销售。现金流量（百万美元） 2018年7月10日互联网TripAdvisor德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露到到跳闸57.59（USD）2018年7月10日2, 8, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。8.德意志银行和/或其分支机构希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。劳埃德·沃尔姆斯利 2018年7月10日互联网TripAdvisor页面PAGE4德意志银行证券公司（截至2018年7月9日）125.00100.0075.0050.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作25.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 07/24/2015买入，目标价格变动USD 93.00 Lloyd Walmsley9. 11/10/2016持有，目标价格变动USD 49.00劳埃德·沃尔姆斯利2. 10/28/2015买入，目标价格变动USD 91.00 Lloyd Walmsley10. 02/27/2017持有，目标价格变动USD 37.00劳埃德·沃尔姆斯利3. 11/06/2015买入，目标价格变动USD 88.00 Lloyd Walmsley11. 05/11/2017持有，目标价格变动USD 40.00 Lloyd Walmsley4. 02/12/2016买入，目标价格变动USD 72.00 Lloyd Walmsley12. 10/24/2017持有，目标价格变动USD 37.00劳埃德·沃尔姆斯利5. 04/21/2016买入，目标价格变动USD 73.00 Lloyd Walmsley13. 11/08/2017持有，目标价格变动USD 32