国债期货日评：贸易战升级引爆避险情绪 国债期货跳空反弹

广州期货研究所 李彬联 F3039476 广州期货 国债期货日评 贸易战升级引爆避险情绪 国债期货跳空反弹 行情回顾： 7月11日，美国总统特朗普拟对中国进口商品加码征税，迅速推升市场避险情绪，国债期货全日高开高走，一举收复前期失地。五年国债主力合约TF1809收于98.320元，较上日收盘价涨0.20%，成交6287手，持仓19652手；十年国债主力合约T1809收于95.830元，较上日收盘价涨0.30%，总成交39986手，持仓62942手。 货币市场流动性监测： 央行公开市场连续5个交易日暂停操作，单日净回笼400亿元，主要回购利率短端上行，不过仍未对宽松格局形成压力。上海银行间拆借利率短端涨势收敛，Shibor隔夜报2.4060%，上涨9.8 BP；7天Shibor报2.6790%，上涨2.2 BP；1个月Shibor报3.2410%，下跌4.4 BP；3个月Shibor报3.6320%，下跌1.7 BP。回购定盘利率小幅上行，FR001报2.40%，上涨10 BP；FR007报2.65%，与上日持平；FR014报2.75%，上涨5 BP。上交所回购利率仅隔夜上行，GC001报2.035%，上涨11 BP；GC007报2.360%，下跌2 BP；GC028报3.210%，下跌2 BP。 新债发行 上午财政部发行两期新债，中标利率均略低于市场预期，2年期规模290亿元，发行利率3.1400%，投标倍数2.24；5年期规模370亿元，发行利率3.3000%，投标倍数2.20。午后农发行增发三期固息债，中标利率略显分化，10年期定位稍高。3年期规模40亿元，中标收益率3.9040%，全场倍数4.86；7年期规模40亿元，中标收益率4.2237%，全场倍数3.34；10年期规模60亿元，中标收益率4.2660%，全场倍数3.16。 综合研判： 美国总统特朗普有意升级贸易战，股市、商品再受重挫，债市大幅反弹。不过短暂情绪冲击后，新一轮贸易战将有两个月过渡期，最终影响仍有待观察，随着资金面边际收敛以及金融、经济数据陆续出台，短期谨慎情绪仍占上风，料国债期货继续小幅走强。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。