区块链专题报告：区块链技术兴起 虚拟货币收益风险并存

DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 区块链技术兴起 虚拟货币收益风险并存 ——区块链专题报告 2018年6月29日 宏观经济 专题报告 投资摘要： 洪币发行的综合背景  区块链技术快速发展，在比特币的引领下，数字货币价格大幅上升，众多公司参与进来，开发投资商通过项目融资来发放代币。常见的有以太币、普洱币、大唐币、五行币等等。  洪币发行总部在柬埔寨，有丰富的政府资源，洪门产业已获得柬埔寨政府大力支持，并将获得经营牌照及相关优惠政策，包括：数字资产交易牌照、证券交易牌照、银行牌照、博彩牌照、专项用地、区块链经济特区、其他政商支持。  世界洪门历史文化协会的创始人和会长尹国驹是洪币项目的发起人之一。尹国驹有强大的商业背景，在多家企业担任较高职位。除尹国驹外，发行团队中也有柬埔寨政府官员和金融业专家。 洪币的发行内容和应用  洪币发行总量为10亿枚，数量恒定，不可增发，在官网发行和交易。洪币的技术分层使应用者脱离了技术壁垒，只需懂得如何运用洪币已开发的商家系统，有较高的使用效率。  博彩业在柬埔寨具有合法地位，柬埔寨对洪门发展自主博彩业给予了大量优惠政策，如批准专项用地、发放博彩牌照、银行牌照、交易所牌照等。  洪币不仅可在洪门的自主博彩业中应用，也可依托洪门的世界性网络，为所在国家博彩业合法化的参与者提供即时结算服务。 洪币的未来展望  信誉是洪币的基石，惟有构建良好的社会信用，洪币才具备社会认可的基础。洪门产业面向的客户多为中产阶层和富裕阶层，因此洪币有望在高层次客户群体间实现良性流通循环。  洪币限向特定高社会信用人士开放高端旅游产品，洪币本身也可以分为不同等级的洪币。附加信用、身份、乃至教育程度等，满足不同群体的消费需求。  预期随着虚拟货币在商业领域的便捷运用，政府的监管法律也将与时俱进。在弥补政府失灵领域，虚拟货币将发挥重要的效应。 风险提示：虚拟货币监管趋严 投资有风险 分析师: 谭淞 Tel:010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120016 研究助理: 汤黎明 Tel:010-66554033 tang_lm@dxzq.net.cn 比特币国际交易情况 资料来源：联合国数据库，东兴证券研究所 相关研究报告 1.宏观专题报告:比特币宏观政策胶着 区块链技术前景可期 2018.01 2.宏观年度报告：2018宏观形势审时、明辨 2017.12 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00频率 2017-01- 122017-01- 252017-02- 072017-02- 202017-03- 052017-03- 182017-03- 312017-04- 132017-04- 262017-05- 092017-05- 222017-06- 042017-06- 172017-06- 302017-07- 132017-07- 262017-08- 082017-08- 212017-09- 032017-09- 162017-09- 292017-10- 122017-10- 252017-11- 072017-11- 202017-12- 032017-12- 162017-12- 292018-01- 112018-01- 242018-02- 062018-02- 192018-03- 042018-03- 172018-03- 302018-04- 122018-04- 252018-05- 082018-05- 212018-06- 03成交量:比特币:Bitstamp(USD) 成交金额:比特币:Bitstamp(USD) 成交均价:比特币:Bitstamp(USD) P2 东兴证券专题报告 区块链技术兴起 虚拟货币收益风险并存 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 洪币发行的综合背景............................................................................................................................................................................... 3 1.1区块链的技术基础 ......................................................................................................................................................................... 3 1.2虚拟货币的相关政策 ..................................................................................................................................................................... 6 1.3洪币的发行方背景 ......................................................................................................................................................................... 7 2.洪币的发行内容和应用............................................................................................................................................................................. 8 2.1洪币发行内容 ................................................................................................................................................................................. 8 2.2洪币的技术原理概述 ..................................................................................................................................................................... 9 2.3洪币的主要应用 ...........................................................................................................................................................................10 3.洪币的未来展望.......................................................................................................................................................................................12 3.1洪币有望在高端客户间实现良性循环 .......................................................................................................................................12 3.2洪币可实现虚拟货币的准入门槛制度 .......................................................................................................................................12 3.3洪币的示范效应或运用于慈善事业等 .......................................................................................................................................12 3.4虚拟货币在弥补政府失灵领域将发挥重要的效应 ...................................................................................................................13 表格目录 表 1：区块链的发展阶段 ..................................................................................... 4 表 2：2018年6月市值前十名的虚拟货币 ....................................................................... 6 表 3：主要国家和地区数字货币交易所相关政策 ................................................................. 6 表 4：发行计划及阶段 ....................................................................................... 9 表 5：洪币主要应用场景 .................................................................................... 10 插图目录 图 1：区块链的基础框架 ..................................................................................... 3 图 2：比特币生态圈 ......................................................................................... 4 图 3：比特币国际交易情况（个、美元/个、万美元） ............................................................ 5 图 4：世界洪门历史文化协会获国际奖项 ....................................................................... 7 图 5：