东兴晨报

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2018年6月29日星期五 东兴中小300：收盘818.90 涨跌-1.35% 分析师观点  行业 【东兴机械】精测电子（300567）2018年半年报预告点评：业绩同比翻番，公司全年高增长可期 【东兴医药】医药行业2018年中期投资策略——医药一枝独秀上半年全面牛，短暂调整后下半年看结构牛行情 市场综述 1. 上证综指下跌1.1%报2813.18点，连续创下两年来新低；深成指跌1.83%报9168.66点，创业板指跌1.19%报1546.23点，险守5日线。两市成交3261.2亿元，维持地量表现。 2. 香港恒生指数收盘跌1.82%报28356.26点，续创2017年12月以来新低，国企指数跌2.16%报10879.17点，红筹指数跌1.99%报4251.18点。全日大市成交1212.97亿港元，前一交易日为1247.72亿港元。中国台湾加权指数跌0.38%，台积电、鸿海小幅下滑，光电股领跌。 3. 期指主力合约6月28日全跌。其中，沪深300期指当月合约IF1807报收3380.2点，下跌26.4点，跌幅0.77%。成交量23395手，成交额239.31亿元，持仓31672手，较上一交易日增加430手。 财经快讯 1. 国务院常务会议听取深入推进“互联网+农业”促进农村一二三产业融合发展情况汇报；部署调整运输结构提高运输效率，降低实体经济物流成本。 2. 针对媒体报道所谓国开行相关领导人称“国开行全部收回棚改审批权限等事宜”，国开行称：从未授权任何代表发表棚改言论。据澎湃报道，国开行总行已收回棚改融资审批权限，棚改会按计划做到2020年，在此之前并不会停止，将控制货币化安置比例。 3. 中国5月规模以上工企利润6070.6亿元，同比增21.1%，前值21.9%。中国1-5月规模以上工企利润27298.3亿元，同比增16.5%，前值15%。统计局：据初步测算，5月价格变动对利润增长的拉动作用比4月多4.3个百分点。 最新报告  策略 王紫 内地企业受影响较大，香港零售、博彩不确定性增强——近期人民币贬值对港股市场影响 2018-06-28  行业 张明烨 化工行业2018半年度策略报告：围绕油价、环保和需求三个维度优选周期子行业 2018-06-28  行业 刘一鸣 汽车行业报告：获奥迪入股，上汽豪车阵容如虎添翼 2018-06-27  行业 缪牧一 医药行业2018年中期投资策略：医药一枝独秀上半年全面牛，短暂调整后下半年看结构牛行情 国内市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2786.90 -0.93 深证成指 9071.73 -1.06 沪深300 3423.53 -1.03 香港恒生 28497.32 0.50 国企指数 10868.45 -0.10 国际市场 指数名称 收盘 涨跌% 道琼斯 24117.59 -0.68 纳斯达克 7445.09 -1.54 标准普尔 2699.63 -0.86 日经平均 22270.39 -0.01 FTSE100 7621.69 1.11 GDAXI 12348.61 0.93 大宗商品 商品名称 收盘 涨跌% NYMEX原油 72.30 2.29 BRENT原油 77.23 1.10 LME铜现货 6693.00 -0.51 COMEX黄金 1254.00 -0.54 白糖1309 5013.00 -4.44 东兴中小市值指数 指数名称 收盘 涨跌% DX机械50 953.01 -1.62 DX化工50 704.05 -1.30 DX医药50 1470.39 -1.45 DX电子50 1065.01 -2.17 东兴证券研究所 电话：010-66554027 北京市西城区金融大街五号新盛大厦B座16层 邮编：100033 东兴晨报 P1 东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES2018-06-27  公司 胡偌碧 凯莱英（002821）事件点评：新一轮激励面向新加盟员工，公司多维度吸引人才 2018-06-27  公司 秦一超 美的集团（000333）深度报告：继多元化霸业 开双赛道宏图 2018-06-28  公司 许磊 科技上行 渠道下沉 电商龙头领跑行业——京东(JD.O）公司深度报告 2018-06-28  公司 龙海敏 精测电子（300567）：业绩同比翻番，公司全年高增长可期 2018-06-27  公司 宋劲 茂业商业（600828）：身携五丁开山力，坐拥望帝春心情 2018-06-28  公司 罗四维 基础化工公司深度报告浙江龙盛之三：比染料更多彩 2018-06-28 数据快递 分析师观点 行业 【东兴机械】精测电子（300567）2018年半年报预告点评：业绩同比翻番，公司全年高增长可期 事件： 公司发布半年度业绩预告，报告期内，公司预计盈利1.1-1.25亿元，比上年同期增长109.72%-138.32%。 观点： 1. 国内面板投资处于增长高峰阶段 仅18-19年国内已经公布的面板投资规模分别约2000亿和2300亿元，处于一个较高增速的状态，尤其是新型OLED面板产线的建设更是如火如荼，新型产线对于检测设备需求更多。另外伴随着国内OLED生产工艺的逐步成熟，产线国产化设备的比例将提高，同时也将会新建更多的OLED面板产线，以满足新型显示领域对于显示器件的需求，长期看下游面板投资将处于一个高景气的阶段。 2.公司是面板检测设备龙头，市占率能够不断提升 公司从信号发生器（PG）起家，以面板领域作为突破方向，逐步具备了面板领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力。依靠公司强有力的研发投入，从面板的后段检测设备逐步拓展到中前段，开拓了更广阔的设备市场空间。设备市占率获得逐步提升，一方面通过扩大单类检测设备客户量，另一方面公司向检测设备周边的工艺设备进行拓展也提高了公司产品在产线总设备中的价值量占比。 3.积极投入半导体检测领域，有望打开公司更广阔的市场空间 国内半导体行业在国家战略的强力支持下蓬勃发展，半导体检测设备是一个更广阔的检测设备蓝海市场。公司积极与韩国IT&T成立合资公司，以及在上海设立全资子公司，主营半导体测试设备，体现了公司对半导 东兴晨报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES体检测市场的重视，结合公司一直以来优秀的经营管理经验，公司在半导体检测设备领域预期能够实现很好的经营业绩，使公司发展步入新阶段。 投资建议与评级： 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为14.7亿元、22.4亿元和32.3亿元，归母净利润分别为2.87亿元、4.43亿元和6.22亿元，每股收益分别为1.76元、2.71元和3.8元，对应PE分别为41X、26X和19X，维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 订单确认不及预期，新业务进展低于预期。 （研究员 龙海敏） 【东兴医药】医药行业2018年中期投资策略——医药一枝独秀上半年全面牛，短暂调整后下半年看结构牛行情 投资摘要： 1.回顾年度策略核心观点：医药行业新常态下的结构性牛市！ 2018年医药年度策略中我们率先提出看好2018年是医药行业新常态下的结构性牛市！东兴医药行业度策略为医药板块投资必读策略，领先于市场、框架完善、数据详实、是指引未来3-5年医药投资的珍贵地图。 2.医药板块2018上半年复盘：触底反弹到全面牛！ 从2018年上半年医药板块复盘的情况来看，医药指数涨了3.61%，位居全行业第三，在上半年经历了触底-反弹-结构牛-全面牛-调整的过程。其中5月份走出独立行情，主要是基金医药仓位低+宏观环境带来的医药配置需求（行业比较）+医药结构牛带来的财富效应+一季度上市公司报表超预期”，四大因素推动了趋势投资者的快速加仓位效应而带来的全面牛。 3.下半年行情推演：继续看好下半年医药结构牛市！ 我们判断，6-7月份医药行业整体大概率将是震荡行情，而随着各个上市公司中报的披露，真正的高增长、符合产业趋势的标的将会受到青睐。在中报后，这些标的更是有望提前迎来估值切换，后续医药行业结构牛市将持续演绎！ 4.再看高景气地图：三大变革方向出发，精选优质赛道！ 我们从供给侧、支付端、需求端的变革出发，延伸出未来5年景气度高的子领域，包括其景气程度及持续期，为投资者的投资方向精选优质赛道！我们认为，医保外资金逻辑的细分领域有望业绩估值持续双击，可自上而下放开尺度布局，医保内资金逻辑的细分领域，要自下而上谨慎精选龙头布局。 5.下半年看好整体投资框架下的7大细分领域 疫苗——坚守疫苗优质标的，大产品大时代刚刚开启（首推智飞生物；重点推荐沃森生物、康泰生物、华兰生物、某疫苗企业） 东兴晨报 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES CRO——创新服务商，医药创新升级大潮掀起叠加一致性评价进入高潮， CRO市场迎来爆发（首推泰格医药；重点推荐昭衍新药、药明康德、博济医药） CDMO——创新服务商，受益于国内创新爆发趋势（首推凯莱英） 制剂出口——为企业带来利润弹性、估值弹性、同时反哺国内市场（首推健友股份；重点推荐华海药业、普利制药） IVD——行业整体持续高速增长，看好高景气细分领域如化学发光、分子、POCT（首推安图生物；重点推荐透景生命、北陆药业） 商业——流通领域下半年否极泰来，零售板块长期逻辑支撑估值切换（首推九州通；重点推荐益丰药房，上海医药） 中药消费品——消费升级带来业绩持续爆发，医保外资金逻辑打开长期估值空间（首推广誉远；重点推荐片仔癀、济川药业、羚锐制药、康美药业） 其他特色细分龙头——中枢神经系统领域龙头，首推恩华药业。销售见长的中成药企业，首推济川药业。中医药及中药饮品龙头，首推康美药业。创新二线龙头，首推丽珠集团、科伦药业。心血管领域龙头，首推乐普医疗。胰岛素龙头，首推通化东宝。 6.风险提示：政策落地不及预期，行业整合速度不及预期。 （研究员 缪牧一） 市场综述 国内市场 A股 ◆上证综指下跌1.1%报2813.18点，连续创下两年来新低；深成指跌1.83%报9168.66点，创业板指跌1.19%报1546.23点，险守5日线。两市成交3261.2亿元，维持地量表现。 港股 ◆香港恒生指数收盘跌1.82%报28356.26点，续创2017年12月以来新低，国企指数跌2.16%报10879.17点，红筹指数跌1.99%报4251.18点。全日大市成交1212.97亿港元，前一交易日为1247.72亿港元。中国台湾加权指数跌0.38%，台积电、鸿海小幅下滑，光电股领跌。 国际市场 美国 ◆美国三大股指集体收跌，道指收跌逾160点或0.68%，报24117.59点。纳指收跌1.54%，报7445.09点；标普500指数收跌0.86%，报2699.63点。科技股和金融股领跌。市场仍在关注国际贸易局势。原油大涨提 东兴晨报 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES振能源股。 欧洲 ◆欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨1.11%，报7621.69点；法国CAC40指数收涨0.87%，报5327.20点；德国DAX指数收涨0.93%，报12348.61点。 债券 ◆10年期债主力T1809涨0.24%报95.56元，盘中最大涨逾0.3%，逼近前期高点，5年期债主力TF1809涨0.13%。银行间现券跟随期债走强，国债表现好于国开，10年国开活跃券180205收益率下行0.76bp报4.3075%，10年国债活跃券18